流动性与机构行为跟踪16：资金转松，基金大幅赎回或已结束

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益点评 固定收益点评 2024 年 10 月 14 日 固定收益点评 证券分析师 吕品 资格编号：S0120524050005 邮箱：lvpin＠tebon.com.cn 研究助理 严伶怡 邮箱：yanly＠tebon.com.cn 苏鸿婷 邮箱：suht@tebon.com.cn 相关研究 《债市急跌到锚定上限，赎回风向或将可控》2024.09.29 《减资清偿中转债的陷阱和机会》2024.09.25 《降准、房贷利调降后，股债或将重演跷跷板》2024.09.24 资金转松，基金大幅赎回或已结束 流动性与机构行为跟踪 16 [Table_Summary] 投资要点：  货币资金面  本周（10.08-10.12，下同）共有 16951 亿元逆回购到期。周二至周六央行分别投放逆回购 417、610、1500、942、232 亿元，期间累计投放 3701 亿元逆回购，全周净投放流动性-13250 亿元。本周资金价格下行，截至 10 月 12 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为 1.42%、1.85%、1.39% 、1.54%，较 9 月 29 日分别变动-3.19BP、-42.46BP、-1.55BP、-37.9BP，分别位于 16%、10%、13%、2%历史分位数。  本周资金主要融出方融出规模减少。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（10.08-10.12）净融出 3664 亿元，与前一周相比，净融出规模减少 13035 亿元。质押式回购交易量增长，日均成交量为 6.80 万亿元，单日最高达 7.99 万亿，较前一周的日均值增长 26%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为 79.5%，单日最高达 97%，较前一周的日均值增长 9.93 个百分点，截至 10 月 12 日位于 99.9%分位数。  广义基金杠杆率上行。截至 10 月 12 日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为 103.9%、186.6%、125.7%、106.6%，环比 9 月 29 日分别变动 0.66BP、-5.59BP、-2.90BP、0.08BP，截至周六分别位于 28%、1%、58%、71%历史分位数水平。  同业存单与票据  本周（10.08-10.12，下同）同业存单发行规模减少，净融资额为负。总发行量为895.9 亿元，较前一周减少 8111.6 亿元；到期总量 2907.7 亿元，较前一周减少3738.3 亿元。净融资额-2012 亿元，较前一周减少 4353.5 亿元。  本周存单到期量减少。本周存单到期总量 2907.7 亿元，较前一周减少 3738.3 亿元。10 月 14 日至 10 月 19 日存单到期量 5164.6 亿元。  本周票据利率下行。截至 10 月 12 日，3M 期国股直贴利率、3M 期国股转贴利率、6M 期国股直贴利率、6M 期国股转贴利率分别为 0.7%、0.48%、1.01%、0.97%，较 9 月 29 日分别变动-107BP、-116BP、-14BP、-7BP。  机构行为跟踪  本周（10.08-10.12）现券主力买盘来自农村金融机构，净买入 3711.95 亿元，较前一周买入规模有所增加；现券主力卖盘来自基金公司，净卖出 5403.9 亿元，较前一周卖出规模有所增加。本周基金净买入现券-5403.9 亿元，其中利率债减持1179.61 亿元，信用债减持 1589.49 亿元，其他（含二永）减持 1448.75 亿元，存单减持 1186.06 亿元。分期限来看，利率债主要以减持 1 年以内为主，信用债以减持 1 年以内为主。 固定收益点评 2 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  风险提示：央行超预期收紧货币政策、数据选取与指数计算过程中存在偏差、流动性超预期变化。 固定收益点评 3 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 货币资金面 .................................................................................................................. 6 2. 同业存单与票据 ........................................................................................................... 9 3. 机构行为跟踪 ............................................................................................................. 14 4. 风险提示 .................................................................................................................... 19 信息披露 ......................................................................................................................... 20