GIL行业深度研究报告：大容量、高安全的GIL输电，有望给特高压项目带来新的增量

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 输变电设备 2024 年 10 月 14 日 GIL 行业深度研究报告 推荐 （维持） 大容量、高安全的 GIL 输电，有望给特高压 项目带来新的增量  GIL 是一种大容量、高安全、长寿命的输电方式 。GIL（Gas-Insulated Transmission Lines）是气体绝缘输电线路，主要有备容量大、安全性高、使用寿命长（50 年以上）、易维护、电磁辐射小的优势。从成本上来看，GIL 因一般采用隧道管廊敷设，初始土建成本较高，但电压等级越高其成本劣势越小，从全生命周期来看，在特定场景的大容量输电上能够更加经济；在应用场景上，GIL 开始早先主要应用在大型核电站、水电站，现在正在逐步拓展到输电网、工业、城市电网等领域。  特高压线路跨江廊道或将紧张，GIL 管廊穿江有优势，有望给特高压项目带来新的设备增量。作为长距离跨区域配置电能的特高压线路，其线路穿越江河、山岭是常态，随着特高压项目建设提速，输电线路跨越长江的廊道资源或将更加紧缺。相比架空线路，GIL 管廊方案对江面航道和生态环境的影响明显更小，GIL 方案未来将有望在复杂地形被更多应用。目前国内已有苏通 GIL 管廊（1000kv）首个特高压线路穿江成功案例，新增特高压项目中甘肃-浙江、浙江交流环网均有涉及 GIL 管廊规划，我们预计使用 GIL 管廊（单线路仅考虑受端建设一个 GIL 管廊）有望给特高压项目设备招标带来 5-10 亿元的增量。  特高压 GIS 供应商将受益，预计行业竞争格局优质。GIL 与 GIS 技术同源，行业 GIL 供应商大部分为 GIS 企业，GIL 设备有望给 GIS 企业带来纯增量市场。市场格局方面，GIL 产品质量固然重要，但我们认为核心壁垒是 GIL 设备的工程设计、基建、安装以及设备供应商的过往业绩积累。参考超高压和特高压 GIS，高电压等级的 GIL 供应商数量不会很多，同时考虑到 GIL 对工程技术要求更高，预计其竞争格局更优，盈利水平也将保持高位。  投资建议：特高压项目建设提速，GIL 管廊在穿越复杂地形时更具优势，有望在部分特高压项目输电的局部地带（如跨江）的架空线路进行替代，GIL 设备价值量和盈利能力高，有望给特高压项目招标带来新增量，对于 GIL 设备供应商而言也有望增量受益，建议关注：平高电气、中国西电、长高电新、安靠智电。  风险提示：特高压项目建设开工不及预期；GIL 技术推广不及预期；行业竞争加剧。 证券分析师：代昌祺 邮箱：daichangqi@hcyjs.com 执业编号：S0360524020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 72 0.01 总市值(亿元) 6,957.80 0.73 流通市值(亿元) 6,188.82 0.82 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 19.9% 11.2% 9.6% 相对表现 -5.2% -2.9% 0.2% 相关研究报告 《输变电设备行业跟踪报告：24 年国网输变电项目第五十五批采购（输变电项目第四次变电设备）中标跟踪》 2024-09-01 《24 年国网输变电项目第四十一批采购（输变电项目第三次变电设备）中标跟踪》 2024-07-06 《输变电设备行业跟踪报告：24 年国网输变电项目第 1 批设备中标跟踪》 2024-03-15 -19%-6%6%18%23/1023/1224/0324/0524/0724/102023-10-11~2024-10-11输变电设备沪深300华创证券研究所 GIL 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 GIL 是电力设备行业的一个细分产品，尚处于推广过程中，目前市场相关研究仍然较少，本研究具备一定前瞻性。报告首先详细介绍了 GIL 设备，包括GIL 设备结构、核心优势、应用场景和发展趋势；此外，本报告还关注到了GIL 设备在特高压项目规划中的边际变化，对特高压项目新增 GIL 管廊规划的核心原因做出了逻辑分析，然后基于历史首条特高压 GIL 管廊相关信息和数据，测算了新增特高压相关项目 GIL 设备价值投资量，并对 GIL 设备供应商的市场格局和核心竞争力做出了分析。 投资逻辑 GIL 管廊在穿越复杂地形的输电具备优势，随着特高压项目建设越来越多，输电线路的跨江廊道资源或将紧缺，GIL 管廊建设需求有望增长，目前已经新增两例特高压项目涉及 GIL 管廊规划。在特高压项目中，GIL 跨江管廊是在局部对架空线路的替代，供应商由线缆企业变为 GIL 设备企业（特高压 GIS供应商和专业 GIL 供应商），且由于 GIL 设备价值量高、盈利能力好，有望给特高压项目设备招标和相关标的带来新的增量贡献。 GIL 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、GIL（气体绝缘输电线路）：一种大容量、高安全的输电方式 ............................ 6 （一）GIL：一种大容量、高安全、寿命长的输电方式 ............................................... 6 1、GIL 是一种气体绝缘输电线路................................................................................ 6 2、横向对比：具备容量大、寿命长、安全性高等优势 ........................................... 8 （二）应用场景：多用于大型电站出线，向城市、工业以及电网拓展...................... 8 （三）发展趋势：高压直流 GIL 是重点发展趋势 ....................................................... 10 二、跨江廊道资源或紧张，GIL 有望成为特高压项目设备新增量 ........................... 11 （一）输电线路跨江廊道资源或紧张，GIL 管廊有望部分替代架空线路 ................ 11 1、特高压线路建设提速，跨江廊道资源或将紧张 ................................................. 11 2、GIL 地下管廊跨江优势明显，未来有望获得一定推广 ...................................... 12 3、已经有多条特高压相关线路涉及规划 GIL 管廊 ................................................. 12 （二）特高压相关项目 GIL 设备需求测算 .........