指数基金投资%2b：套利盘入场权益ETF天量净流入超千亿

——指数基金投资+套利盘入场权益ETF天量净流入超千亿证 券 研 究 报 告报告日期：2024年10月13日n分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程周报目 录CONTENTSPAGE 22. 指数基金新发市场追踪4. 市场表现复盘1. ETF投顾策略跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3. ETF资金流向0 1ETF投顾策略跟踪PAGE 41.1 鑫选ETF绝对收益策略 p 在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到 1.44，样本内表现出色。p 鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。年初至今鑫选ETF组合总回报为17.9%，较ETF等权超额8.9%，夏普比率1.05，最大回撤 6.2%，波动率23.95%，卡玛比率为4.04，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅40.69%。p 鑫选ETF组合最新持仓：标普500ETF基金、纳指ETF、医药ETF、电池ETF、港股国企ETF、机器人ETF、30年国债指数ETF诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究鑫选ETF策略样本外表现出色PAGE 51 . 2 中 美 核 心 资 产 组 合 p 中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个标的的组合。具体细节详见前期报告《基于RSRS择时的中美核心资产配置组合：ETF投资+系列之三》p 2015年初至今中美核心资产组合年化回报为33.07%，较各指数等权超额收益12.07%，夏普比率1.6，最大回撤 18.23%，波动率17.85%，均优于ETF等权。p 中美核心资产组合最新持仓：白酒、中证红利、黄金ETF、纳斯达克指数数据来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 61.3 高景气/红利轮动策略 p 在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们在构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。在这里，当信号为高景气成长时，我们调入创业板ETF和科创50ETF各50%权重；当信号为红利时，我们在2024年2月前调入红利低波ETF，而在2024年2月后调入红利低波ETF与央企红利50ETF各50%。p 2021年初至今高景气/红利轮动策略年化收益13.33%，较各指数等权超额收益15.56%，夏普比率0.58，最大回撤 22.91%，波动率18.78%，均优于ETF等权。p 高景气/红利轮动组合最新持仓：红利低波ETF、央企红利50ETF。数据来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 71 . 4 双 债 L O F 增 强 策 略p 在1.2部分中美核心资产组合中，我们得到了纳斯达克指数、白酒以及中证红利的信号。在拥有了买入卖出信号后，我们希望通过调整各个产品的权重，来保证债券持仓占较大的份额而剩下的标的占较低的份额来组成基于债的增强策略。p 具体权重分配方式为将4支标的分为双债LOF与其他三个产品，计算两组指数的收益率。双债LOF使用中证综合债，而另一组与中美核心资产中保持一致。随后计算每周各组收益率的波动率，并对各个波动率倒数进行归一化来确定各组权重。由于债的波动率会低于其他标的，这样可以有效地提升债部分的权重。p 2019年初至今双债LOF增强策略年化收益6.91%，夏普比率2. 82，最大回撤 2.42%，波动率2.34%，均优于等权。诚信、专业、稳健、高效数据来源：wind，华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明PAGE 81.5 策略表现总览（2024年初至今）策略总收益率年化收益率最大回撤波动率夏普比率鑫选技术面量化策略17.90%24.92%-6.20%22.30%1.10 高景气红利轮动策略12.57%17.35%-14.46%23.72%0.79 中美核心资产组合27.37%38.68%-10.86%16.53%2.06 多资产结构化风险平价策略5.63%7.68%-1.63%2.84%2.62 02指数基金新发市场追踪PAGE 102 . 1 新 申 报 指 数 基 金 p 截止2024年10月11日，新申报指数基金共4只，包括博时中证100指数型证券投资基金、华夏中证电网设备主题ETF联接基金、广发中证国新港股通央企红利ETF联接基金、华夏中证全指公用事业ETF联接基金。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究PAGE 112 . 2 新 成 立 指 数 基 金 p 本周新成立公募基金共9只，募集总金额6.62亿元。其中，新成立指数基金7只，首发规模2.93亿元。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究PAGE 122 . 3 新 上 市 基 金 p 下周10只中证A500ETF集体上市。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究PAGE 132 . 4 首 发 基 金 p 3只指数基金将于下周开募：易方达中证家电龙头ETF、南方中证100ETF、易方达中证光伏产业ETF。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究03ETF资金流向PAGE 153.1 不同资产类别ETF资金流向 p 在报告《指数基金标签体系及核心池鑫选——指数基金投资+系列报告之二》中，我们从基金管理类型和真实持仓等数据出发，系统构建了ETF基金标签体系。在将ETF按照资产类别分为A股、跨境、债券、商品、货币五大类后，根据底层持仓和市场分布进一步增加行业、风格、因子、主题、市场等细分标签。p 截至2024年10月11日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为1740.95亿元、1.09亿元、-19.94亿元、35.66亿元。 诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究PAGE 163.2 A股ETF细分类别资金流 p 细分类别来看，本周宽基ETF净买入规模高达1541亿元，创业板指、沪深300、科创50增持规模靠前高达442亿元、325亿元、311亿元。一级行业中，电子、食品饮料、军工、医药增持规模靠前，传媒、电新遭抛售。因子类ETF中，红利产品资金离场，宽基红利ETF减持-23亿元。主题类产品中，央国企相关ETF本周转为净卖出-11亿元。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究PAGE 173.3 A股ETF细分类别资金流 诚信、专业、稳健、高效请阅