高频数据跟踪：生产热度回升，物价边际走弱

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 10 月 12 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《政策发力前夕的增长压力——9 月经济数据预测 20241009》 - 2024.10.09 固收周报 生产热度回升，物价边际走弱 ——高频数据跟踪 20241012  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端整体回暖，钢铁供需达到 8月初水平，沥青开工率升至底部波动区间上沿，化工开工率处于相对高位，全钢胎开工率回升，半钢胎开工率高位继续下降。第二，商品房成交、土地供应节中季节性回落，房地产增量支持政策陆续落地，效果有待观察。第三，物价边际走弱，焦煤、螺纹钢、有色金属、农产品等价格均下降，原油小幅上涨。第四，假期结束，地铁客运量、货运物流指数回升，执行航班量下降。短期重点关注政策落地效果、房地产恢复及物价走势情况。  生产：节后整体改善，半钢胎开工率继续回落 10 月 11 日当周，钢铁产业链供需回暖，焦炉、高炉开工率分别提高 2.07 pct、1.22 pct 升至 8 月初水平，螺纹钢产量增加 11.12万吨，库存增加 1.22 万吨；沥青开工率升高 0.8 pct 至底部波动区间上沿；化工 PX 开工率高位回落 3.96 pct，PTA 开工率升高 0.43 pct；汽车全钢胎节后回升 7.70 pct，半钢胎开工率下降 1.55 pct。  需求：商品房成交季节性回落，航运指数整体下行 10 月 6 日当周，房地产商品房成交面积季节性下降，存销比升高；土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率下降；国庆档电影票房不及去年同期；汽车厂家日均零售增加 43174 辆，日均批发增加 64804辆。10 月 11 日当周，航运指数整体下行，SCFI、CCFI 指数分别较节前下降 3.4%、9.85%，BDI 指数较前一周下降 6.17%。  物价：原油价格小幅上涨，焦煤、金属、农产品下降 10 月 11 日当周，布伦特原油价格上涨 0.99%至 79.04 美元/桶；焦煤期货价格下跌 1.44%至 1471.5 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格上周分别变动-1.54%、-0.96%、-0.46%，国内螺纹钢期货价格较节前下跌 0.46%；农产品批发价格 200 指数较节前下降 1.34%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果分别下降 1.69%、3.51%、2.81%、1.09%。  物流：执行航班量回落，整车货运暂未恢复至节前水平 10 月 11 日当周，京沪地铁客运量均回升；节后出行减少，国内国际执行航班量下降；整车货运流量指数回升，尚未达到节前水平。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：节后整体改善，半钢胎开工率继续回落 ................................................. 4 2 需求：商品房成交季节性回落，航运指数整体下行.............................................. 5 3 物价：原油价格小幅上涨，焦煤、金属、农产品下降 ............................................ 8 4 物流：执行航班量回落，整车货运暂未恢复至节前水平 .......................................... 9 5 总结：生产热度回升，物价边际走弱 ........................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、高炉、沥青开工率升高 ..................................................... 4 图表 2： PX 开工率高位回落 .............................................................. 4 图表 3： 螺纹钢产量接近去年同期水平 ..................................................... 5 图表 4： 半钢胎开工率节后继续回落 ....................................................... 5 图表 5： 10.06 当周商品房成交面积季节性减少 .............................................. 6 图表 6： 10.06 当周百城供地面积季节性回落 ................................................ 6 图表 7： 10.06 当周存销比升高，土地成交溢价率下降 ........................................ 6 图表 8： 10.06 当周电影票房环比增加 18.42 亿元 ............................................. 6 图表 9： 9.30 当周乘用车日均零售量增加约 4.3 万辆 .......................................... 7 图表 10： 9.30 当周乘用车日均批发量增加约 6.5 万辆 ......................................... 7 图表 11： 国内航运 SCFI、CCFI 指数持续下行 .............................................. 7 图表 12： BDI 指数下降 6.17%至 1809 点 ................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均有所回落 ...................................................... 8 图表 14： 原油价格微涨，焦煤、螺纹钢较节前下跌 .......................................... 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格均下降 .........................................