基础化工行业研究周报：9月份化学原料和制品制造业增加值同比增长4.6%，BDO、纯MDI价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 10 月 21 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:两部委：到 2027 年力争建成 300 个左右地方新材料中试平台，顺酐、己二酸价格上涨》 2024-10-13 2 《基础化工-行业研究周报:1-8 月份化学原料和化学制品制造业利润增长0.6%，三氯蔗糖、天然橡胶价格上涨》 2024-09-30 3 《基础化工-行业研究周报:工信部印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南，辛醇、正丁醇价格上涨》 2024-09-23 行业走势图 9 月份化学原料和制品制造业增加值同比增长 4.6%，BDO、纯 MDI 价格上涨 上周指 24 年 10 月 7-13 日（下同），本周指 24 年 10 月 14-20 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家统计局 18 日发布的数据显示，9 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快 0.9 个百分点（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。其中，石油和天然气开采业增长 2.0%，化学原料和化学制品制造业增长 4.6%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长 5.8%。其中，石油和天然气开采业增长 2.8%，化学原料和化学制品制造业增长 9.0%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 8.4%，为 69.22 美元/桶。 重点关注子行业：本周纯 MDI/粘胶短纤/TDI/DMF/橡胶/聚合 MDI 价格分别上涨2.8%/2.2%/1.9%/1.7%/1.2%/0.5%；VA/VE/尿素/乙二醇/醋酸/电石法 PVC/液体蛋氨酸/有机硅/乙烯法 PVC 价格分别下跌 27.9%/5.7%/3.2%/2.5%/2.2%/1.4%/1%/0.7%/0.6%；钛白粉/固体蛋氨酸/氨纶/烧碱/粘胶长丝/轻质纯碱/重质纯碱价格维持不变。 本 周 涨 幅 前 五 化 工 产 品 ： 二 氧 化碳 （ 山 东 ）（ +20.6% ）、 液 氧 （山 东 杭 氧 ）（+12.5%）、SBS 干胶（+5.7%）、MTBE（+4.5%）、硫酸铵（+4.5%）。 BDO：本周国内 BDO 市场触底反弹，周环比涨幅为 4.17%。十一期间受到新疆煤外运以及兰新线检修影响，新疆地区 BDO 物流运输缓慢，加之其他地区装置减产力度较大，整体供应水平较低，市场货源供应偏紧，当前行业开工率为 53.67%，由于各地市场货源紧缺，工厂库存不断消耗，供应端利好支撑下，BDO 市场价格触底反弹，下游行业整体开工略有提高，下游客户临时补仓需求增多。 纯 MDI：本周国内纯 MDI 市场重心上移，价格周环比涨幅为 1.67%。部分工厂装置精馏比有所调整，工厂对外放货缓慢，场内现货流通缩紧，经销商低价惜售，市场报盘拉涨上行；部分刚需订单有所释放，场内询盘买气略增加，但整体订单对市场支撑有限，市场价格缓慢推涨，等待下游需求跟进。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 2.41%，沪深 300 指数较上周上涨 0.98%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 1.43 个百分点，涨幅居于所有板块第 11 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料Ⅲ（+15.04%），橡胶助剂（+9.55%），涂料油墨（+9.32%），其他橡胶制品（+8.33%），膜材料（+7.06%）。 重点关注子行业观点 2024 年 Q1 化工板块经历 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以 10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -21%-15%-9%-3%3%9%15%21%2023-102024-022024-06基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ......................................................................................................................................