社服行业周报：关注政策推动下的业绩增量

证券研究报告 行业周报 关注政策推动下的业绩增量 ——社服行业周报（2024.10.14-10.18） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 中国中免三季度业绩承压，关注政策支持推动业绩新增量。2024 年前三季度，中国中免实现营业收入 430.21 亿元，同比下降 15.38%；实现归属于上市公司股东的净利润 39.20 亿元，同比下降 24.70%。2024年前三季度，公司主营业务毛利率为 32.57%，同比提升 1.09 个百分点。受益于免签国家范围持续扩容、过境免签政策不断优化和国际客运航班量的持续增加，公司出入境免税门店销售实现大幅增长。其中北京机场（含首都国际机场、大兴国际机场）免税门店收入同比增长超过 140%，上海机场（含浦东国际机场、虹桥国际机场）免税门店收入同比增长近 60%。公司持续增强畅销商品供应，拓宽商品边界，前三季度共引进香化、奢侈品、食品百货、烟酒等各类商品品牌 165个，其中国产品牌数量占比超过 40%，实现了良好的销售增量。2024年以来，海南离岛免税市场持续承压。据海口海关统计数据，2024 年1 至 7 月，海南离岛免税市场销售总额为 201.33 亿元，同比下降30.34%。8 月 27 日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确自 2024 年 10 月1 日起，按照《市内免税店管理暂行办法》规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展。目前，市内免税店和转型为市内免税店的外汇商品免税店名单共有 19 家。此外，在额度方面，《办法》规定旅客在市内免税店购买免税商品不设购物限额。上述名单上的 19 家中，有 6 家来自于中国中免旗下，分别布局在北京、上海、三亚、大连、青岛、厦门。关注出入境政策优化以及市内免税政策支持下，或推动中国中免业绩新增量。 众信旅游业绩大幅预增，出入境游景气度持续提升。众信旅游披露2024 年前三季度业绩预告，预计 2024 前三季度归属于上市公司股东的净利润 1.15 亿元-1.35 亿元，同比增长 713.72%至 855.23%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.05 亿元-1.25 亿元，同比增长 927.86%至 1,123.64%。2024 年，旅游行业快速恢复，随着多国免签政策和国家便民利企出入境政策的不断优化，出入境旅游持续升温，国民旅游消费潜力和意愿得到进一步释放，旅游经济持续向好。2024 前三季度，随着传统旅游旺季的到来，暑期旅游市场规模强劲复苏，众信旅游凭借深耕多年的行业经验，精准把控市场动态，积极应对市场新变化，通过优化产品结构、拓宽目的地资源、推进产品与渠道创新、提升运营质量与效率等措施不断提高市场竞争力和盈利 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC 编号: S0870523100005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《假日出行需求升级，消费能级提高》 ——2024 年 10 月 13 日 《名创优品入股永辉超市，打造“必选+可选消费”多元化业务布局》 ——2024 年 09 月 29 日 《旅游市场供需两旺，关注假日经济热度延续》 ——2024 年 09 月 22 日 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%21%10/2312/2303/2405/2408/2410/24社会服务沪深3002024年10月20日行业周报 能力。2024 前三季度，预计国内旅游人次 42.9 亿，旅游消费 4.32 万亿元，分别同比增长 16.8%和 17.1%，接近 2019 年峰值水平。入境游方面，文旅部联合相关部门持续优化签证和通关政策，稳妥扩大免签国家范围，优化过境免签政策，提高入境旅游的服务便利化水平，推动入境旅游高质量发展。前三季度预计入境旅游人次 0.95 亿，同比增长 55.4%，恢复至 2019 年同期的 93.4%。看好出入境游景气度持续提升以及政策优化下，众信旅游推进全产业链布局，进一步扩大市场份额，实现营收规模和盈利能力稳健增长。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 行业数据跟踪 ........................................................................... 4 1.1 出行数据跟踪 ................................................................. 4 1.2 酒店数据跟踪 ................................................................. 5 1.3 海南旅游数据跟踪.......................................................... 5 1.4 餐饮数据跟踪 ................................................................. 5 2 附表 .......................................................................................... 6 3 风险提示 .................................................................................. 6 图 图 1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%） .................... 4 图 2：国内主要航空公司月度客座率（%）............................ 4 图 3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人） ...................... 4 图 4：中国执行航班数量（架次） ........................................ 4 图 5：IATA 月度客座率（%） ................................................ 4 图 6：上海平均客房出租率及同比（%） ......