化工行业周报：2024年10月第3周

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 10 月 11 日美国原油商业库存 4.205 亿桶，周减少 220 万桶；汽油库存 2.127 亿桶，周减少 220 万桶；馏分油库存 1.15 亿桶，周减少 350 万桶；丙烷库存 1.03135 亿桶，周增加 336.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年10 月 11 日美国原油产量为 1350.0 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 30万桶/天。10 月 18 日美国钻机数 585 台，周减少 1 台，年减少 39 台；加拿大钻机数217 台，周减少 2 台，年增加 19 台。其中美国采油钻 482 台，周增加 1 台，年减少20 台。 价格变化： ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨578.6%）、固体烧碱（上涨 8.4%）、聚乙烯醇（上涨 7.1%）；跌幅前 3 名为：维生素 A（下跌 27.9%）、天然气（下跌 14.4%）、顺酐（下跌 7.5%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 252.6%）、R125（上涨20.3%）、辛醇（上涨 14.4%）；跌幅前 3 名为：维生素 A（下跌 36.7%）、苯酚（下跌 14.1%）、双氧水（下跌 14.1%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前 3 名的产品分别为醋酸乙烯(电石法)价差（上涨 62.1%）、电石法BDO 价差（上涨 52.2%）、顺酐法 BDO 价差（上涨 48.6%）；跌幅前 3 名为：R410a 价差（下跌 200.0%）、苯乙烯（下跌 61.0%）、双氧水价差（下跌33.3%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为醋酸乙烯(电石法)价差（上涨 127.4%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（上涨 112.9%）、苯乙烯（上涨 107.0%）；跌幅前 3 名为：R410a 价差（下跌 125.0%）、双氧水价差（下跌 84.6%）、苯酚价差（下跌38.7%）。 ⚫ 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。 ⚫ 推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 ⚫ 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对 22 年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部有望迎来边际变化。 ⚫ 建议关注盐湖股份：国内钾肥龙头企业。 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 21 日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 反倾销事件频发下的化工行业机会 2024-06-10 把握新时代下生产力与生产关系再定价机会：化工行业长期投资逻辑专题研究 2024-05-31 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 3 周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。 推荐荣盛石化(002