国防军工行业报告：超重-星舰成功执行第五次综合飞行试验，盘点超重-星舰演变历程

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 10 月 20 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1428.91 52 周最高 1557.78 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《碳纤维复材深度之一：航空航天牵引需求增长，供应能力提升推进国产替代》 - 2024.10.18 国防军工行业报告 超重-星舰成功执行第五次综合飞行试验，盘点超重-星舰演变历程 ⚫ 投资要点 2024 年 10 月 13 日，SpaceX 成功执行了超重-星舰第五次综合飞行试验（IFT-5），首次尝试超重助推级“筷子”捕获回收取得成功，星舰飞船级海上溅落达到预期的十米级精度，试验目标均已达成，此次任务标志着超重-星舰向完全、快速可重复使用迈出坚实的一步。 此次试验的主要目标包括两个方面：一是首次尝试超重助推级原位返回发射场，利用发射塔架上的“筷子”机械臂对其进行捕捉回收；二是再次实现星舰飞船级的再入，完成着陆点火和翻转机动，在印度洋目标海域挑战 10 米级精准软着陆。 根据中国运载火箭技术研究院李明华发表的《超重-星舰演变历程及未来发展方向分析》：“美国以月球/火星长期驻留、巨型低轨星座、大规模空间基础设施建设为目标，快速推动超重-星舰的研制。未来，若超重-星舰取得成功，势必凭借其完全重复使用能力和百吨级超高运载能力，颠覆航天运输模式，重塑世界航天格局，对全球政治、经济、军事和科技领域都将带来深远影响。面对预期可见的挑战和机遇，中国应以大规模常态化进出空间为目标，加快研制重复使用重型运载火箭，支撑国家在太空前沿的探索、研究和开发利用活动，打造航天强国的标志性工程。” 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2023-102023-122024-032024-052024-082024-10国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 超重-星舰成功执行第五次综合飞行试验，盘点超重-星舰演变历程 ............................ 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 8 2 行情概览 ................................................................................. 8 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 8 2.2 个股表现 ............................................................................. 9 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 9 3 数据跟踪 ................................................................................ 10 3.1 定增数据跟踪 ........................................................................ 10 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 11 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 12 4 风险提示 ................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： IFT-5 任务中一级成功回收 ....................................................... 4 图表 2： 超重-星舰 IFT-5 飞行剖面图 ...................................................... 4 图表 3： B12/S30 总体结构/参数 .......................................................... 5 图表 4： 超重-星舰演变历程 .............................................................. 7 图表 5： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 8 图表 6： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ....................................