医药生物行业报告：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 10 月 20 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7165.26 52 周最高 8843.95 52 周最低 6070.89 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《财政支持地方化债，利好医药流通和ICL 板块》 - 2024.10.14 医药生物行业报告 （2024.10.14-2024.10.20） 医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上 ⚫ 一周观点：2024Q4 医疗设备板块业绩有望迎来拐点向上 2024 年 3 月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，中央设备以旧换新政策稳步推进，支持细则逐步明晰。地方积极推动以旧换新政策落地，超声、CT、核磁等设备重点被提及。流程方面，超长期国债支持的医疗设备更新项目落地需要经过多个环节，包括医院申报、省政府批复、国家发改委批复、医院招标、签署合同等。据众成数科统计，截至 2024 年 9 月 15 日，全国共批复 701 个设备更新项目，总金额已突破 380.6 亿元。广东、湖南、黑龙江三地披露的设备更新金额排名前三，仅广东省一地便批复项目金额 68.09 亿元。截止 9 月底，医疗设备更新采购意向预算总金额超110 亿元，项目总数为 372 个。进入到四季度，我们认为意向采购有望进一步转化为院内招标，落地为企业订单，医疗设备板块业绩有望迎来拐点向上。 ⚫ 一周观点：《关于解决拖欠企业账款问题的意见》发布，ICL、IVD、疫苗板块有望受益 10 月 18 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》（以下简称《意见》），对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。我们认为，《意见》的发布是此前国务院新闻办公室举行新闻发布会提出“支持地方化解政府债务，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务”的推进政策，地方财政得到中央支持后，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展，地方公立医院、疾控等机构资金周转效率有望提高，利好 ICL、IVD、疫苗等板块。尤其 ICL 板块，常规检测增速和毛利率呈现恢复态势，费率通过加大精细化管理皆有优化，预计年底相关公司新冠应收账款减值风险较大幅度降低，个股业绩有望迎来反转。 ⚫ 本周细分板块表现 本周医药生物上涨 1.04%，跑赢沪深 300 指数 0.06 pct，在 31个子行业中排名第 18 位。本周医院板块涨幅最大，上涨 3.61%；原料药板块上涨 3.02%，化学制剂板块上涨 2.97%，其他生物制品板块上涨 1.85%，医疗耗材板块上涨 1.55%；医疗设备板块跌幅最大，下跌1.95%，线下药店板块下跌 1.4%，血液制品板块下跌 1.13%，中药板块下跌 0.45%，医疗研发外包板块下跌 0.03%。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：迈瑞医疗、迪安诊断、英诺特、健之佳、新里程。受益标的：联影医疗、万东医疗、新华医疗、理邦仪器、澳华内镜、聚光科技、金域医学、智飞生物、九安医疗、圣湘生物、大参林。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 -24%-19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%2023-102023-122024-032024-052024-082024-10医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望拐点向上 .......................... 4 2 一周观点：《关于解决拖欠企业账款问题的意见》发布，ICL、IVD、疫苗板块有望受益 .............. 8 3 本周（10 月 14 日-18 日，下同）表现及子板块观点............................................ 10 3.1 本周医药生物上涨 1.04%，医院板块涨幅最大 ............................................. 10 3.2 细分板块周表现及观点 ................................................................ 11 4 风险提示 ................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 医疗设备更新领域重要支持政策文件频出 ........................................... 4 图表 2： 各省医疗设备更新批复快速推进 ................................................... 6 图表 3： 全国医疗设备意向采购于 8 月往后增长较快 ......................................... 7 图表 4： 超声、CT、内镜等设备在各省意向采购设备品种中占比较高 ............................ 7 图表 5： 2024 年三季度，部分医疗设备产品招采快速回暖 ..................................... 8 图表 6： ICL、IVD、疫苗等板块个股应收账款占营业总收入比例较高 ............................ 9 图表 7： 本周医药生物上涨 1.04%，跑赢沪深 300 指数 0.06 pct（单位：%） ................... 10 图表 8： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 18 位（单位：%） ...................... 10 图表 9： 本周医院板块涨幅最大，上涨 3.61% ............................................... 11 图表 10： 9 月至今子板块迎来反转 ....................................................... 15 图表 11： 上周各子板块个股涨跌幅（%） ................................................. 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，