电子行业周报：二季度全球服务器市场同比增长35%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●机构预期四季度存储器涨幅将大幅缩减。根据 TrendForce 调查报告，2024 年第三季度之前，消费型产品终端需求依然疲软，主要需求靠 AI 服务器支撑。TrendForce 预估第四季存储器均价涨幅将大幅缩减，但由于 HBM 比重逐渐提高，DRAM 整体平均价估计上涨 8~13%。 ●二季度全球服务器市场同比增长 35%。市场调查机构发布博文，报告称2024 年第 2 季度全球服务器市场中，AI 服务器占据所有服务器的 29%。报告指出由于 AI 服务器的强劲需求，第 2 季度全球服务器市场产值达到 454.22 亿美元，同比增长了 35%。 ◎回顾本周行情（10 月 10 日-10 月 16 日），本周上证综指下跌 1.72%，沪深 300 指数下跌 3.14%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌7.92%，跑输上证综指 6.2 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.77 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 49.92 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%。中国 8 月智能手机出货量 2109.8 万台，同比增长 17.7%。8 月，全球半导体销售额 531.2亿美元，同比增长 20.6%。8 月，日本半导体设备出货量同比增长 21.97%。 ◎行业动态：机构预期四季度存储器涨幅将大幅缩减；二季度全球服务器市场同比增长 35%；三季度全球 PC 出货量同比增长 1%；机构预期 ARM 芯片在笔记本电脑中的渗透率将会持续提高。 ◎公司动态：瑞芯微：预期前三季度利润增长 339.75%到 365.62%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 10 月 17 日 证券研究报告·电子行业周报 二季度全球服务器市场同比增长 35% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 10 日-10 月 16 日），本周上证综指下跌 1.72%，沪深 300 指数下跌 3.14%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 7.92%，跑输上证综指 6.2 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.77 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 11.6%，跑输上证综指 9.89 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.46 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 3.26%，跑输上证综指 1.54 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.11 个百分点；申万二级元件指数下跌 5.77%，跑输上证综指 4.06 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.63 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 4.61%，跑输上证综指 2.9 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.47 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 2.7%，跑输上证综指 0.98 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.45 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至49.92 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第三季度智能手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%，相比二季度的 7.58%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 8 月智能手机出货量 2109.8 万台，同比增长 17.7%。增速相比 7 月的 28.3%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。8 月，全球半导体销售额 531.2 亿美元，同比增长 20.6%，相比 7 月 18.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。8 月，日本半导体设备出货量同比增长 21.97%，相比 7 月增速 23.61%有所下降。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构预期四季度存储器涨幅将大幅缩减 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 根据 TrendForce 调查报告，2024 年第三季度之前，消费型产品终端需求依然疲软，主要需求靠 AI 服务器支撑。 然而，近期虽有服务器 OEM 维持拉货动能，但智能手机品牌仍在观望，而且 PC 端的LunarLake 机种新机尚未上市，消费者同样在观望。TrendForce 预估第四季存储器均价涨幅将大幅缩减，但由于 HBM 比重逐渐提高，DRAM 整体平均价估计上涨 8~13%。 （信息来源：IT 之家） 3.2.二