电力设备行业：宁德Q3业绩超预期，光伏行业反内卷达共识

请务必阅读正文之后的重要声明部分宁德 Q3 业绩超预期，光伏行业反内卷达共识电力设备证券研究报告/行业定期报告2024 年 10 月 20 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数351行业总市值(亿元)54,068.39行业流通市值(亿元)46,361.32行业-市场走势对比相关报告1、《光伏组件价格再降，10 月排产预期提升》2024-10-142、《硅料价格小幅回调，阳江三山岛五、六海风项目集中送出工程核准批复》2024-09-223、《英国第六轮可再生能源拍卖结果公布，5.4GW 海风项目被授予 Cfd合同》2024-09-08重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E科达利95.853.844.455.416.668.1130.9018.9717.7214.3911.82买入宁德时代249.8912.5810.0311.9714.7517.5931.2716.2820.8816.9414.21买入上能电气40.600.340.801.572.353.21171.40 37.9025.8617.2812.65买入艾罗能源59.689.456.652.975.006.84--20.0911.948.73买入德业股份86.756.354.165.566.958.1952.1520.1515.6012.4810.59买入东方电缆49.121.221.451.842.513.1455.3829.4026.7019.5715.64买入备注：股价数据取自 2024 年 10 月 18 日收盘价报告摘要锂电：1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节，电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；3）看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等储能：全球大储需求多点开花，H2 有望戴维斯双击。展望 Q3，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切 25 年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，Q3 发货有望再上台阶，叠加 Q4欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等电力设备：随着市场整体估值提升，行情有望进入基本面驱动，电网板块依然是强景气度板块之一，有望实现长牛。特高压重点关注：许继/西电/平高/南瑞/长高等。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方/三星/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等光伏：10 月 14 日，中国光伏行业协会邀请 16 家光伏企业在上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会。10 月 18 日，中国光伏行业协会通过官微发布通告——《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，同时公布测算 2024 年 10 月份的光伏组件最低含税成本：0.68 元/W。行业协会引导的自律行为将引导光伏行业向健康的方向发展，叠加供需关系的逐步改善，价格有望迎来拐点，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等风电：H2 迎量价修复，25 年量利也值得期待。近期，丹麦 2GW+海风开发计划获批，美国 2GW 海风项目获 BOEM 最终批准；菲律宾计划简化海上风电建设流程，加快海上风电项目发展，海外海风景气向上；国内海风重点项目陆续开工，下半年交付值得期待。近期，帆石一取得用海变更批复，并启动两回 500kV 海缆招标，其中首回海缆已公布候选人；帆石二提出用海申请并且环评已受理，同时开启 EPC 招标；青洲五/七海缆集中送出工程环境影响文件审查。江苏和广东项目近期有望逐步开工，对应单桩企业已收到业主交付的备料款，交付量预计环比上半年明显提升，建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【东方电缆】【中天科技】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【金风科技】【运达股份】【明阳智能】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】等风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................31、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................32、行业及公司事件跟踪......................................................................................33、本周锂电池产业链价格跟踪...........................................................................4二、储能板块..............................................................................................................5三、电网设备板块.......................................................................................................6四、光伏板块.......................................................................................