电力设备行业跟踪周报：国内动力和海外储能需求旺盛、光伏协会公布成本指引

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 43 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 国内动力和海外储能需求旺盛、光伏协会公布成本指引 2024 年 10 月 20 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《电动车销量点评：9 月销量超市场预期，出口环比上升》 2024-10-16 《锂电旺季景气度持续、特斯拉智能化稳步推进》 2024-10-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 6905 上涨 1.92%，涨幅强于大盘。锂电池涨 3.72%，新能源汽车涨 2.33%，电气设备涨1.92%，光伏跌 0.64%，风电涨 0.45%，核电涨 9.34%，发电设备涨 1.35%。涨幅前五为经纬辉开、麦迪电气、精达股份、泰豪科技、麦格米特；跌幅前五为亿华通、长高电新、许继电气、东方电缆、摩恩电气。 ◼ 行业层面：储能：海博思创与 Fluence Energy 达成战略合作，共同推动储能技术发展；乌兹别克斯坦最大储能项目 500MWh 开工；埃及民用电价将飙涨 50%，或利好光储需求；首航新能 IPO 中止；广东省：发布了电化学储能电站安全管控的总体要求、安全监测、安全管理和应急管理等规定；黑龙江发改委：进一步完善峰谷分时电价；海博思创科技股份有限公司审议会议。电动车：小鹏 P7+预售价为 20.98 万元，订单突破 3 万辆；理想汽车与中国石化销售公司达成充电业务战略合作框架协议；小米 SU7 首次完成单日交付量突破 1000 台；LG 新能源与福特汽车公司签订供应协议；9 月国内新能源重卡共计销售 7883 辆。SMM 电解钴 17.75 万/吨，+0.9%；镍：上海金属网 12.93 万/吨，-4.0%；碳酸锂：工业级 SMM6.95 万/吨，-3.9%；电池级 SMM7.47 万/吨，-2.3%；氢氧化锂：国产 SMM6.8万/吨，-0.7%；六氟磷酸锂：SMM 5.51 万/吨，-0.2%；百川 5.40 万/吨，-1.8 %；前驱体：三元 523型 6.55 万/吨，-1.5%；硫酸镍 2.83 万/吨，+0.7%；正极：三元 622 型 12.15 万/吨，+0.4 %；三元811 型 14.85 万/吨，-0.7 %；SMM 磷酸铁锂-动力 3.27 万/吨，-2.0 %； PVDF：LFP 5.20 万元/吨，-2.8%；三元 11.5 万元/吨，-6.1%；新能源：光伏协会：光伏组件低于成本价投标涉嫌违法；国电投 25GW 组件、逆变器中标公示，协鑫、阳光分别拿到最大份额；德国老牌逆变器企业 SMA 宣布重组和转型计划。风电：12 家整机商签订《行业维护市场公平竞争环境自律公约》；广东帆石一海风项目首回海缆开标，东方电缆中标，中标金额 9.09 亿元。本周招标 1.0GW。陆上 1.0GW：中广核：广东 1000MW；海上 暂无。本周开/中标 暂无。人形机器人：特斯拉发布会上 Optimus 可调酒、猜拳、与人互动；电网：1-8 月电网投资 3330 亿元，同比增长 23%，8 月电网投资 383 亿元，同比增长 64%。 ◼ 公司层面：宁德时代：24Q3 收入 923 亿元，同环比-12%/+6%，归母净利润 131 亿，同环比+26%/+6%，Q3 计提 47 亿资产减值，若加回，实际经营性利润近 170 亿。汇川技术：24 年前三季度营收 241-262亿元，同增 20%-30%，归母净利 31.9-35.2 亿元，同比-4%—6%，按预告中值算 Q3 收入 92 亿元、同比+20%，归母 12.4 亿元，同比持平。阳光电源：公告补充 1）境外发行 GDR，2）收购泰禾智能；天顺风能：全资子公司南通长风与 OceanSTAR 公司签订了《浮式储卸油船（FSO）EPC 建造合同》，项目总金额为 4,500 万美元。鹏辉能源：拟 10 亿元投资建设小动力方形铝壳锂离子电池等项目。拉普拉斯：首次公开发行人民币普通股（A 股）并在科创板上市。本次公开发行新股 0.41 亿股，占发行后公司总股本的 10.00%。璞泰来：24Q3 营收 35.1 亿元，同环比-9.6％/+6.4％，归母净利润 3.8 亿元，同环比+17.3%/-7.8％。尚太科技：拟投资建设马来西亚年产 5 万吨锂离子电池负极材料项目，总投资初步计划约 1.54 亿美元，建设周期预计为 24 个月。华友钴业：24Q3 营收 154 亿元，同环比-13％/+2.3％，归母净利润 13.5 亿元，同环比+45%/+18％。 ◼ 投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业 Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年 1-9 月储能招标77.2Gwh，同增 61%，我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 50%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：国内汽车消费刺激+新车型推动，电动化率超预期，24年销量上修至 1250 万辆，30%+增长，同时海外大储爆发，10 月环比继续 3-5%增长，龙头满产，11月中下旬虽开始进入淡季，但市场已充分预期，预计 25 年国内电动车及海外储能需求仍强劲，行业继续维持 20%+增长；价格端，价格见底环节磷酸铁锂、6F 价格率先见底反弹，且铁锂叠加新产品溢价，龙头盈利 Q4 反转，其余环节预计 25H2 确定性反转，同时电池环节，宁德 Q3 盈利创新高，地位稳固，首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、天赐、尚太、璞泰来等锂电龙头公司。光伏：逆变器 Q3 排产环比约 20-40%增长，10 月延续向好趋势；10 月组件排产预计 5-10%提升，部分龙头20%+；主链条几乎全行业亏现金成本，硅料玻璃继续减产来缓解供需矛盾控制价格，协会公布成本情况意图缓解恶性价格竞争；需求端，24 年全球装机 490GW+，同增 20%左右，其中国内 240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达 80%以上，部分开始 0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压显著，传统行业复苏好转，Q4 或是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计特斯拉 Q4 供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好 T 链确定性供应商和壁垒较高的丝