台积电业绩超预期，GB200呼之欲出

台积电业绩超预期，GB200 呼之欲出 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 台积电业绩超预期，GB200 呼之欲出 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 20 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.49%）/其他电子Ⅱ（+17.70%）/元件（+24.62%）/光学光电子（-4.40%）/消费电子（+12.69%）/电子化学品Ⅱ（-0.65%）； 本周涨跌 幅分 别为半导 体（ +12.07% ） /其他 电子 Ⅱ（+13.66%）/元件（+7.96%）/光学光电子（+6.09%）/消费电子（+6.72%）/电子化学品Ⅱ（+9.49%）。 ➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+3.27%）/特斯 拉 （ +1.33% ） / 博 通 （ -0.88% ） / 高 通 （ +0.55% ） / 台 积 电（+5.23%）/美光科技（+3.96%）/英特尔（-3.35%）/英伟达（+2.37%）/亚马逊（+0.09%）/甲骨文（-0.61%）/超微电脑（-1.13% ） / 应 用 光 电 （ +3.98% ） / 谷 歌 A （ +0.11% ） /Meta （ -2.28%）/微软（+0.44%）/超威半导体（-7.10%）。 ➢ 台积电业绩超预期，AI 贡献核心动能。3Q24，台积电实现营收235.0 亿美元（7596.9 亿新台币），同比+36.0%，环比+12.9%，之前指引为 224~232 亿美元；毛利率为 57.8%，同比+3.5ppt，环比+4.6ppt，此前指引为 53.5%~55.5%；净利率为 42.8%，同比+4.2ppt，环比+6.0ppt。公司进一步上调全年营收指引，预计 2024年按美元计收入增长近 30%（此前指引增幅略高于 20%区间中段）。分应用看，3Q24 HPC 收入环比+11%、占比 51%，手机收入环比+16%、占比 34%，IoT 收入环比+35%、占比 7%，汽车收入环比+6%、占比 5%，DCE 收入环比-19%、占比 1%。 ➢ 英伟达向 OCP 分享 NVL72 机械设计，GB200 呼之欲出。据英伟达官网，英伟达近期向 OCP 分享了 GB200 NVL72 的机械设计，这侧面证明了当前 GB200 的生产已经到了后期阶段，批量交货已经不远。我们认为，成长股尤其是 AI 作为当前全球最大的创新之一，且产业链即将进入量产环节。AI 领域后训练的 scaling laws 时代开启，产业链瓶颈逐步解决，GB200 的放量可能超出预期，为产业链带来较大的成长性。展望未来，1.6T 交换机、R 系列 AI 芯片当前都已经在研发阶段，AI 赛道长坡厚雪。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子；【国产 AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周申万电子行业普涨 ................................................................................................... 4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 重要公告 .............................................................................................................................................. 8 风险因素 .............................................................................................................................................. 9 图 目 录 图 1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 ......................................................................................................... 4 图 2：美股年初以来涨跌幅 1 ................................................................................................................................. 5 图 3：美股年初以来涨跌幅 2 ................................................................................................................................. 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 行情追踪：本周申万电子行业普涨 电子行业 本周申万电子指数普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.49%）/其他电子Ⅱ（+17.70%）/元件（+24.62%）/光学光电子（-4.