轻工行业周报：9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.10.20 请阅读最后一页的重要声明！ 9 月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《9 月家具社零同比+0.4%，增速由负转正》 2024-10-18 2. 《家具销售增长明显，政策效应有望持续释放》 2024-10-13 3. 《促消费政策效果显现，关注相关家居转债》 2024-10-13 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数收报 1850.36 点，周涨跌幅为+0.82%，跑输沪深 300 指数 0.16pct，在 31 个申万一级行业中排名第 21。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别+1.98%/+1.75%/+1.23%/-1.58%。  政策组合拳出台，推动房地产市场止跌回稳。10 月 17 日，住建部会同有关部门举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上宣布了一系列政策：1）四个取消：取消限购、取消限售、取消限价、取消普通和非普通住宅标准。2）四个降低：降低住房公积金贷款利率、降低首付比例、降低存量贷款利率、降低“卖旧买新”换购住房税费负担。3）两个增加：通过货币化安置等方式，新增实施 100 万套城中村和危旧房改造；年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到 4 万亿元。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。政策组合拳出台，宽松基调延续，下一步有关部门将紧抓落实，充分释放政策效应，房地产市场有望迎来止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。  政策发力显效，9 月家具类社零同比增速转正。据国家统计局数据，2024年 9 月家具零售额同比+0.4%（前值-3.7%），增速由负转正；日用品零售额同比+3.0%（前值+1.3%），增速环比+1.7pct；服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-0.4%（前值-1.6%），降幅延续收窄；文化办公用品零售额同比+10.0%（前值-1.9%），增速环比+11.9pct。2024 年 9 月轻工各品类社零增速均有所回升，其中家具、文化办公用品销售改善明显。据发改委消息，支持消费品以旧换新的 1500 亿元超长期特别国债资金已于 8 月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，促消费政策有望持续发力显效。  投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （ 603833.SH ）、 一 体 两 翼 战 略 稳 步 推 进 的 软 体 家 居 龙 头 顾 家 家 居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -29%-19%-9%1%11%21%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数涨 0.82%，排名第 21 ............................................... 4 图 2. 本周申万轻工指数跑输沪深 300 指数 0.16pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块涨跌分化 ..................................................................................................................... 4 图 4. 本周柏星龙、松发股份、民士达涨幅居前 ......................................................................................... 5 图 5. 本周珠海中富、齐峰新材、高乐股份跌幅居前 .....................................