建材行业策略周报：政策叠加信心修复，看好产业链价值重估

建筑材料 / 行业投资策略周报 / 2024.10.20 请阅读最后一页的重要声明！ 建材行业策略周报 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《 建 材 行 业 3Q2024 业 绩 前 瞻 》 2024-10-15 2. 《建材行业策略周报》 2024-10-07 3. 《长三角推涨决心高，政策宽松下水泥或迎修复》 2024-09-27 政策叠加信心修复，看好产业链价值重估 核心观点 ❖ 消费建材：“两个增加”落地，看好以消费建材为核心的地产链反弹。短期看，在政策积极落地的基础上，后续地产看盘和成交情况有望迎来边际改善；中长期看，随着各地持续落实和各类政策的效应释放，消费者信心有望恢复，地产有望逐步回稳后向好发展。目前，政治局会议定调地产止跌，政策加码下，政府收储、国企收旧换新等新模式才刚刚开始，未来随着各城市推广以及配套资金落实，预计将对去化库存、稳定市场起到积极作用，将有利于加快房地产市场企稳。预期先行，建议关注消费建材核心标的。地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，当前存量需求逐步释放，重点关注 C 端建材品类。我们建议：1）长期看好 C 端：北新建材、伟星新材、兔宝宝；2）反弹关注 B 端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金。 ❖ 周期：水泥需求环比改善，价格稳步向上；光伏玻璃成交一般库存缓增，浮法玻璃北强南弱涨跌不一。十月中旬，国内水泥市场需求环比继续提升，全国重点地区水泥企业出货率为 55.2%，除东北地区因受降温影响需求减弱，其他各大地区水泥需求均有出现季节性好转。价格方面，受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 浮法玻璃方面，周内华北、华东区域稍有波动，华北受期货盘面提振，价格小幅提涨，其他区域主流价格维持稳定，市场成交整体表现为较灵活。供应端上看，受前期涨价消息带动中下游集中补货，原片生产企业压力略有减小；玻璃加工厂订单增幅有限，短期中下游以消化前期库存为主，提货速度整体放缓，仅有华北期现商提货积极性表现尚可。短期来看，国内浮法白玻供需矛盾突显，价格或多偏弱运行。 ❖ 新材料：玻纤粗纱价格走稳，细纱价格短期调整；碳纤维成交清淡，价格筑底。玻纤方面，粗纱方面，无碱粗纱市场价格大致走稳，局部成交或灵活。本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，多数厂家报价稳定，中下游按需采购，当前价格水平来看，贸易商及加工厂进一步备货意向不大，加之供应端稳步增量下，大众产品价格短期调整空间不大。需求端看，玻璃钢企业多数订单增量有限，政策端利好传导尚需时间，部分刚需订单稍有释放，但区域间存一定差异。细纱方面，电子纱市场价格短期调整，产销区域存差异。本周电子纱市场价格较上周有所回落，主因月初新单谈价，商谈重心有所下移，周内多数厂报价松动 200-300 元/吨不等。 ❖ 风险提示：地产下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 单击或点击此处输入文字。 -32%-21%-11%0%11%21%建筑材料沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 消费建材 ................................................................................................................................................... 3 2 周期材料 ................................................................................................................................................... 5 3 新材料 ....................................................................................................................................................... 7 4 风险提示 ................................................................................................................................................... 8 图 1. 沥青市场主流价（元/吨）..................................................................................................................... 4 图 2. MDI（元/吨） ........................................................................................................................................ 4 图 3. PVC 原材料（元/吨） ........................................................................................................................... 4 图 4. PPR 原材料（元/吨） ............................................................................................................................ 4 图 5. 国废（元/吨） ........................................................................................................................................ 5 图 6. 钛白粉(金红石型)（元/吨） .................................................................................................................. 5 图 7. 聚羧酸