农林牧渔行业周报：供需情况有所转好，鸡价小幅回升

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周（2024.10.14-2024.10.18）农林牧渔（申万）指数收于 2506.15 点(+0.15%)，沪深 300 指数收于 3925.23 点（+0.98%），深证综指收于 1906.86 点（+3.92%），上证综指收于 3261.56 点（+1.36%），科创板收于 978.66 点（+8.87%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的正虹科技（+41.26%）、万辰集团（+15.06%）、荃银高科（+10.53%）等；跌幅排名居前的有 ST 天山(-4.24%)、海利生物（-3.65%）、圣农发展（-3.40%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至 10 月 18 日，全国商品猪价格为 18.02 元/公斤，周环比+1.87%；15 公斤仔猪价格为 458 元/头，较上周环比+20 元/头；本周生猪出栏均重为 125.86 公斤/头，较上周+0.51 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为 27.79 元/头，盈利周环比-19.48 元/头；自繁自养养殖利润为 346.01/头，盈利周环比+40.10 元/头。在行业悲观预期下，二次育肥入场积极性不断减弱，而在需求端偏弱的背景下，养殖户出栏积极性较高，生猪价格近期持续下跌。随着全国大面积降温的开始，预计生猪需求端有所好转，随着需求端的逐步拉动，消费旺季预计猪价仍有反弹预期。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间，而在宏观政策调整下需求端预计有望回暖，猪价明年表现不必过度悲观。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间，而在宏观政策调整下需求端预计有望回暖，猪价明年表现不必过度悲观。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计 Q3/Q4 猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.43元/千克，较上周环比+1.23%；白条鸡平均价为14.65元/公斤，较上周环比0.00%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至 10 月 18 日，父母代种鸡养殖利润为 1.47 元/羽，较上周环比-2.00%；毛鸡养殖利润为-2.19 元/羽，周环比+7.59%。根据新禽况，本周（10.12-10.18）慢速鸡周均价 8.73 元/斤，环比+0.9%；中速鸡周均价 6.82 元/斤，环比+0.6%；快速鸡周均价 6.09 元/斤，环比+4.1%。四季度为毛鸡传统消费旺季，随着消费端的逐步好转，白羽鸡价格出现回暖。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在 2018 年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 S 内容目录 一、重点板块观点................................................................................ 4 1.1 生猪养殖：生猪价格持续走弱，静待旺季消费好转 ............................................ 4 1.2 种植产业链：丰产预期下粮价有所下行，重视种业振兴 ........................................ 4 1.3 禽类养殖:白鸡价格有所好转，板块盈利有所改善 ............................................. 4 二、本周行情回顾................................................................................ 4 三、农产品价格跟踪.............................................................................. 6 3.1 生猪产品价格追踪 ........................................................................ 6 3.2 禽类产品价格追踪 ........................................................................ 7 3.3 粮食价格追踪 ............................................................................ 8 3.4 饲料数据追踪 ............................................................................ 9 3.5 水产品价格追踪 ......................................................................... 10 四、一周新闻速览...............................................