钢铁行业跟踪周报：供需错配叠加成本下行，钢价有所回调

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 供需错配叠加成本下行，钢价有所回调 2024 年 10 月 20 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《市场情绪降温带动钢价小幅震荡，基本面稳中向好》 2024-10-13 《市场情绪提振叠加基本面修复，钢价延续上涨态势》 2024-09-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（10.14-10.18）跟踪：本周行业基本面表现趋弱，成本端下行，钢价普遍下跌。库存维持低位，盈利能力略有回落。 基本面表现较弱，钢价震荡下跌：本周市场供给增加的同时需求有所回落，叠加原材料价格下行，钢价震荡下降，截至 10 月 18 日，螺纹钢HRB400 上海报价 3510 元/吨（yoy-6.1%），周降 150 元/吨。成本端角度，本周铁矿、焦煤和废钢价格均有不同程度下跌，对钢价下行产生一定影响。 供给端整体产量略有提升，需求端消费量小幅下跌：供应方面，本周除冷轧板卷和热轧板卷产量小幅下降外，其他品类产量均有所增加，其中螺纹周产量 244 万吨，周增 7.8 万吨，同比-3%。需求方面，本周五大品种表观消费除线材外均小幅下跌，其中螺纹表观消费量为 244 万吨，周环比减少4 万吨，同比-19%。侧面来看，10 月 18 日建筑钢材成交量 ma5 为 11.2 万吨，环比减少 2.65 万吨，同比-27%，需求表现疲弱。 库存端维持低位，盈利能力回升：本周钢材总库存 1273 万吨，周降 37.5 万吨，yoy-17%，维持低位，其中社会库存去库显著，钢厂库存略有累库。盈利方面，五大品种滞后一月毛利除冷卷外毛利均有所回落，但仍处于盈利状态，247 家钢厂盈利率仍维持在 70%+，对供给产生正向作用。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业主要受基本面供过于求影响，钢价震荡下行，我们判断目前钢铁行业仍处于产能过剩阶段，今年以来行业持续低迷叠加短期盈利好转或带来短时间内供给端增长情形，长期来看判断钢价走势仍需重点关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%2023/10/202024/2/182024/6/182024/10/17钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价略有下降，市场情绪持续降温 .................................................................................. 4 2. 量：螺纹线材与中厚板供给增加，消费需求小幅回落 .................................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月毛利有所下降 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） ...........................................................