煤炭周报：节后调整基本结束，看好后续煤价上涨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 节后调整基本结束，看好后续煤价上涨 2024 年 10 月 19 日 ➢ 节后调整基本结束，看好后续煤价上涨。本周受假期结束上下游短期调整影响，产地及港口煤价有所回落。展望后市，1）发运及库存端：大秦线仍处于秋检期间，日运量维持百万吨水平，唐呼线受运费优惠政策影响，运量维持中高位，周均运量环比下降 2.2%至 26.7 万吨，港口库存已显著低于去年同期，截至 10月 16 日环渤海港口库存 2326.0 万吨，周环比上升 3.2%，同比下降 3.4，低于去年同期 82.2 万吨。2）供给端：据国家统计局，2024 年 9 月，全国原煤产量4.14 亿吨，同比增长 4.4%，日均产量 1382 万吨，环比增长 8.0%；1-9 月全国原煤产量 34.76 亿吨，同比增长 0.6%。据 CCTD 分企业数据，9 月全国及晋陕蒙新日均产量环比增速分别为+4.9%/+4.3%/+6.2%/+6.2%/+3.7%。9 月伴随煤价回升及非煤需求持续提升，原煤产量同环比均有所增长。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求维持同比高增速，截至 10 月 18 日当周化工行业合计耗煤 649.92 万吨，同比增长 6.6%，周环比下降 1.3%。电煤需求方面，据 CCTD数据，10 月上旬火电增速为+4.1%，水电增速为-18.4%。电厂日耗小幅下降但显著高于去年同期，10 月 17 日当周二十五省电厂周均日耗 513.5 万吨，周环比下降 2.9 万吨(+0.6%)，同比增长 23.2 万吨(+4.7%)，库存可用天数周环比下降0.8 天至 24.5 天，低于去年同期 1.6 天。我们认为，当前时点动力煤化工需求维持高增速，火电需求韧性较高，港口现货货源紧缺问题难以改善，煤价节后调整基本结束，冬储需求逐步释放，看好后续煤价上涨。基本面稳中向好+业绩稳健+高股息，建议重点关注前期回调较多的动力煤弹性标的。 ➢ 投资建议：1）弹性标的迎估值修复，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）煤化或煤电一体成长型标的，建议关注中煤能源和新集能源。4）业绩稳健、多业务布局成长可期，建议关注淮北矿业。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601001 晋控煤业 16.33 1.97 1.79 1.94 8 9 8 推荐 600546 山煤国际 13.11 2.15 1.43 1.64 6 9 8 推荐 601699 潞安环能 15.72 2.65 1.55 1.64 6 10 10 推荐 600188 兖矿能源 15.85 2.01 1.45 1.59 8 11 10 推荐 601225 陕西煤业 25.16 2.19 2.27 2.43 11 11 10 推荐 601088 中国神华 41.98 3.00 3.12 3.29 14 13 13 推荐 601898 中煤能源 13.97 1.47 1.44 1.52 10 10 9 推荐 601918 新集能源 8.25 0.81 0.97 1.07 10 9 8 推荐 600985 淮北矿业 16.49 2.31 1.84 2.02 7 9 8 推荐 600123 兰花科创 8.96 1.41 0.95 1.38 6 9 6 推荐 600348 华阳股份 7.76 1.44 0.86 0.96 5 9 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 10 月 18 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：冬储释放叠加政策利好提振非电需求，煤价易涨难跌-2024/10/13 2.煤炭周报：基本面与政策面共振，高股息价值凸显，加强配置-2024/09/28 3.煤炭周报：化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨-2024/09/21 4.煤炭周报：煤价如期上涨，供需格局持续改善-2024/09/14 5.煤炭行业 2024 年半年报总结：煤价回落致业绩环比下滑，持仓市值环比提升-2024/09/08 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表 .................................................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 6 3 本周行业动态............................................................................................