房地产行业月报:销售量价尚未回稳,期待政策落地见效

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 销售量价尚未回稳,期待政策落地见效 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2053 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2065 研究员 陈颖 SAC No. S0570524060002 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 戚康旭 SAC No. S0570122120008 qikangxu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源:Wind,华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城投控股 600649 CH 6.43 买入 城建发展 600266 CH 5.17 买入 滨江集团 002244 CH 10.80 买入 招商蛇口 001979 CH 11.22 买入 建发股份 600153 CH 9.82 买入 建发国际集团 1908 HK 17.98 买入 越秀地产 123 HK 6.60 买入 华润置地 1109 HK 30.60 买入 中国海外发展 688 HK 16.18 买入 龙湖集团 960 HK 11.12 买入 绿城服务 2869 HK 4.53 买入 华润万象生活 1209 HK 30.52 买入 保利物业 6049 HK 39.57 买入 中海物业 2669 HK 6.69 买入 招商积余 001914 CH 10.64 买入 滨江服务 3316 HK 23.76 买入 资料来源:华泰研究预测 2024 年 10 月 18 日│中国内地 行业月报 基本面仍在筑底,推荐资源充沛运营稳健的房企 10 月 18 日,统计局发布 2024 年 1-9 月份全国房地产市场基本情况。9 月数据显示房地产基本面仍在筑底中:开发投资同比降幅小幅收窄,开工降幅扩大,竣工降幅收窄;销售“金九”成色不足,房价仍在调整之中,其中一线城市房价亦有压力;本月房企到位资金同比降幅有所扩大,预计后续仍需融资协调机制持续发力。近期地产政策利好频出,市场信心有所修复,但仍需要关注政策推进及落实情况。我们看好在核心城市储备充沛及运营稳健的优质房企在行业筑底回升过程中率先受益。 投资:开发投资降幅收窄,开工降幅扩大 9 月全国房地产开发投资同比下降 9.4%,降幅较 8 月收窄 0.8pct。拆分开发链条具体来看:1)土地端:9 月土地市场边际好转,涉宅用地供应与成交建面同比分别下降 28%/1%(8 月同比下降 25%/29%),成交金额同比下降 16%,较 8 月收窄 32pct。2)开工端:9 月新开工面积同比下降 20%,降幅较 8 月扩大 3pct,销售尚未企稳与房企拿地不足制约开工规模。3)竣工端:9 月竣工面积下降 31%,降幅收窄 5pct,21H2 起房地产市场走弱,房企新开工同比连续下滑,房屋开发周期 2-3 年,销售与新开工下滑或逐步传导至竣工端,后续竣工表现仍需观察保交房政策的推进情况。 销售:销售降幅延续收窄,房价仍在调整 金九成色不足,但十月房地产市场表现或可期待。9 月商品房销售面积/金额同比下降 11%/16%,较 8 月收窄 2/1pct。房价指数同比跌幅上月有所扩大,环比降幅与 8 月持平,显示当前市场压力犹存。9 月 70 城新房价格指数同比下降 6.1%,降幅较 8 月扩大 0.4pct,环比下降 0.7%,降幅较 8 月持平;70 城二手房价格指数同比下降 9.0%,降幅较 8 月扩大 0.4pct,环比下降0.9%,降幅较 8 月持平。高能级城市房价同样面临压力,北上广深 9 月房价环比下跌 1.3%、1.2%、1.1%、1.3%,除深圳跌幅持平外,北上广跌幅均较上月有所扩大。而十一黄金周以来,市场信心有所修复,17 日住建部等多部门召开发布会,释放一揽子稳地产政策,或进一步促进市场筑底企稳。 融资:房企现金流改善仍需白名单机制进一步发力 9 月全国房地产开发企业到位资金同比下滑 18%,较 8 月扩大 8pct。具体来看:1、9 月定金及预收款、个人按揭贷款同比下滑 26%、22%,降幅较8 月扩大 11、4pct;2、9 月国内贷款同比下降 14%,由升转降;自筹资金同比下降 14%,降幅较 8 月扩大 8pct。销售调整的过程中,房企定金及预收款、个人按揭贷款到位资金降幅仍大于整体,且降幅在本月均小幅扩大,开发贷由于去年同期高基数,本月降幅亦有所扩大。房企融资协调机制仍不断落地中,据国家金融监管局发布的最新统计,截至 10 月 16 日,“白名单”房地产项目已审批通过贷款达到 2.23 万亿元,较 8 月 21 日的 1.4 万亿再度增长。后续白名单机制仍将在缓解房企现金流压力方面持续扮演重要角色。 投资建议 重点推荐:1)A 股开发:城投控股、城建发展、滨江集团、招商蛇口、建发股份;2)港股开发:建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展、龙湖集团;3)物管公司:绿城服务、华润万象生活、保利物业、中海物业、招商积余、滨江服务。 风险提示:行业政策风险;行业下行风险;部分房企经营风险。 (31)(17)(3)1226Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24(%)房地产开发房地产服务沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 房地产 正文目录 投资降幅收窄,开工降幅扩大 ...................................................................................................................................... 3 开发投资降幅收窄 ................................................................................................................................................. 3 开工降幅扩大,竣工降幅收窄 .............................................................................................................................

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房地产
2024-10-18
华泰证券
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