北交所新股申购策略之十：综合型油服优质企业

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 北交所投资策略|新股申购 综合型油服优质企业——北交所新股申购策略之十 2024年10月18日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 科力股份深耕油田工程技术服务领域，业务版图实现新疆全覆盖并向海外扩张，核心技术水平达到国内领先，并积极开发节能环保产品。在区域优势和市场化改革方面齐发力，公司市场占有率有望提升。综合公司新股首发基本要素（顶格申购门槛较低，无老股流通，首发估值折价约 75%），建议积极参与。 刘建伟 SAC：S0590524050005 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 北交所投资策略|新股申购 glzqdatemark2 科力股份 综合型油服优质企业——北交所新股申购策略之十 市场表现 相关报告 1、《北证 50 筑底反弹，关注低估值绩优股》2024.09.25 2、《国内非煤矿服优质供应商——北交所新股申购策略之九》2024.09.16 扫码查看更多 投资要点 ➢ 科技型、综合性油田技术服务企业 公司深耕油田工程技术服务行业，产品和服务布局完善，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测服务、油田设备升级改造等众多技术服务领域并配套油田化学品、油田专有设备的研发、生产和销售，目前形成了油田技术服务、油田专用化学品、油田专用设备三大业务板块，是科技型、综合型油田技术整体解决方案服务商。 ➢ 核心客户长期保持稳定，业务版图向海外扩张 公司前身为新疆油田勘察设计研究院研究所，成立伊始便和中石油新疆油田分公司、新疆石油管理局有限公司开展业务合作。经过多年业务开拓，公司服务的油田区域已覆盖新疆各主要油田，主要客户为中石油、中海油两大石油公司，2024 年上半年前五大客户集中度 99%，其中中石油、中海油销售占比分别 68%、24%。公司也大力开展海外版图，与海油加拿大、中油阿克纠宾油气股份公司等国外油气田建立长期服务协议或稳定合作关系。 ➢ 核心技术达到国内领先水平，大力开发节能环保产品 公司自上世纪九十年代就自主研制了破乳剂配方并对污水处理技术展开了技术攻关，目前形成了较为完整的技术体系，包括水处理技术、原油脱水技术和提高采收率技术等，其中水处理、原油脱水、油田增产增效等领域达到国内领先水平。在传统技术基础上，公司顺应行业绿色发展趋势，加大油田环保节能技术和产品的研发投入，污水处理、节能降耗等配套产品收入比重逐年增加。 ➢ 地域优势显著，市场化改革持续推进 公司位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市，克拉玛依地处拥有世界油气资源储量近80%的泛中亚地区，在我国实施向西开放战略中具有不可替代的区位优势。同时随着新疆油气勘探开发体制改革的有序推进，行政垄断格局将被打破，民营企业将发挥愈加重要的作用，而公司在市场化招标项目中，曾多次中标排名靠前，订单获取具有可持续性和稳定性。 ➢ 国有背景仍然为优势，格局呈地域性差异竞争 我国油服行业源于石油企业的主辅业务分离和现代化改制，但当下油田技术服务资源仍集中在三大石油集团直接或间接控制的企业手中。从区域市场分布来看，国内的油田服务企业多是石油集团的存续企业，三大石油公司依油田地理边界划分而存在，使得油田技术服务的区域特征也较为明显，国有油田服务公司在各自区域占据较大的市场份额。 风险提示：燃油使用量下降引起的原油开采量下降的风险，原油价格持续下跌的风险，客户和销售区域集中度高的风险。 -30%-3%23%50%2023/102024/1 2024/4 2024/72024/10北证502024年10月18日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 北交所投资策略|新股申购 正文目录 1. 科技型、综合性油田技术服务企业 .................................... 4 1.1 科技型、综合性油田技术服务企业 .............................. 4 1.2 国有背景仍然为优势，格局呈地域性差异竞争 ..................... 5 1.3 核心客户长期保持稳定，市场化改革推进市占率提升 ............... 6 2. 发行价格 7.32 元/股，打新基本要素尚可 .............................. 6 2.1 发行后可流通比例 23% ，顶格可申购 730.17 万元 ................. 6 2.2 战配情况：私募基金为主 ...................................... 7 3. 申购意见：建议积极参与 ............................................ 8 3.1 可比公司：体量较小，盈利能力优异 ............................ 8 3.2 申购意见：建议积极参与 ...................................... 9 4. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 公司 2024H1 主营构成（按产品/服务类型） ........................ 4 图表 2： 2024H1 公司主营业务收入（按销售区域） ......................... 4 图表 3： 募投项目情况 .................................................. 5 图表 4： 科力股份重要发行要素一览 ...................................... 7 图表 5： 战略配售机构情况 .............................................. 8 图表 6： 科力股份可比公司收入结构 ...................................... 8 图表 7： 科力股份可比公司财务对比 ...................................... 8 图表 8： 科力股份可比公司情况 .......................................... 9 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 11 北交所投资策略|新股申购 1. 科技型、综合性油田技术服务企业 1.1 科技型、综合性油田技术服务企业 公司是科技型、综合性油田技术服务企业。公司深耕油田工程技术服务行业，产品和服务布局完善，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测服务、油田设备升级改造等众多技术服务领域并配套油田化学品、油田专有设备的研发、生产和销售，目前形成了油田技术服务