房地产行业事件点评报告：国新办房地产会议点评，重启货币化，多措促回稳

行 业 研 究 2024.10.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 事 件 点 评 报 告 重启货币化，多措促回稳——国新办房地产会议点评 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 联系人 刘张驰 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 233 总股本(亿股) 8,344.06 销售收入(亿元) 22,248.15 利润总额(亿元) -9,048.83 行业平均 PE 38.84 平均股价(元) 5.56 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《财政及时雨，三项举措稳楼市——财政部发布会房地产相关表述点评》2024.10.12 《积极响应，政策连发》2024.09.30 《信号明确，止跌回稳——中共中央政治局会议地产表述点评》2024.09.26 《地产政策组合拳，助力量价加速企稳——金融 支 持 经 济 高 质 量 发 展 发 布 会 点 评 》2024.09.24 事件：10 月 17 日，国新办举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。 四个取消+四个降低+两个增加，构建组合拳，推动市场止跌回稳。 四个取消：充分赋予城市政府调控自主权，城市政府要因城施策，调整或取消各类购房的限制性措施。主要包括①取消限购；②取消限售；③取消限价；④取消普通住宅和非普通住宅标准。 四个降低：①降低住房公积金贷款利率（降了 0.25pct）；②降低住房贷款的首付比例（统一首套、二套房贷最低首付比例到 15%）；③降低存量贷款利率；④降低“卖旧买新”换购住房的税费负担。通过落实这些已出台的政策，降低居民购房成本，减轻还贷压力，支持居民刚性和改善性住房需求。 两个增加：①通过货币化安置等方式，新增实施 100 万套城中村改造和危旧房改造；②年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到 4 万亿。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。 通过货币化安置房方式新增实施 100 万套城中村改造、危旧房改造。会议提及将通过货币化安置房方式新增实施 100 万套城中村改造、危旧房改造。调查显示，仅在 35 个大中城市，需要改造的城中村就有 170 万套，其他城市也有改造需求；全国需要改造的危旧房有 50 万套。这次提出的新增实施 100 万套主要针对条件成熟、通过加大政策力度可以提前干的项目，主要采取货币安置的方式，将更有利于群众和自己意愿选择合适方式，货币化安置将减少置业过渡时间，更有利于消化存量商品房。 年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到 4 万亿，保交房工作从“打好”转向“打赢”。会议表示一定能打赢“保交房”攻坚战，截至 10 月16 日“白名单”房地产项目已审批通过贷款达 2.23 万亿元，并表示在年底前将“白名单”项目信贷规模增加到 4 万亿元，融资协调机制要将所有合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求，会议。此次政治局会议再次强调要加大“白名单”项目贷款投放力度，政策坚持打赢保交房的攻坚战，促进房地产市场平稳健康发展。 投资建议：货币化新增 100 万套城改目标将有效消化库存，年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到 4 万亿助力打赢保交房工作攻坚战，楼市量升价稳的持续性值得期待。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、金地集团、龙湖集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（绿城服务、华润万象生活）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -33%-23%-13%-3%7%17%23/10/17 23/12/29 24/3/11 24/5/2324/8/4 24/10/16房地产沪深300房地产 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。 图表1:主要地产公司估值表 资料来源：Wind，方正证券研究所备注：1）表中货币单位均为人民币，其中港股股价已按照 2024 年 10 月 16 日汇率折算为人民币；2）以上标的盈利预测均来自于方正证券研究所。 收盘价元/股10月16日2023A2024E2025E2026E2024E2025E2026E2023A 2024E 2025E 2026E天地源600665.SH3.1-0.450.360.390.448.57.87.0-3.93.13.43.8天健集团000090.SZ4.10.740.830.840.895.04.94.715.215.415.716.6城建发展600266.SH6.00.160.470.610.6612.89.99.15.610.113.114.2招商蛇口001979.SZ11.40.650.650.680.8017.616.814.363.258.861.772.3保利发展600048.SH11.41.010.930.991.0612.211.510.7120.7 111.5 119.0126.3万科A000002.SZ10.01.030.820.840.8612.211.911.6121.698.2100.6102.3浦东金桥600639.SH11.51.621.181.361.639.78.47.018.213.215.318.3新城控股601155.SH15.10.330.260.280.3058.254.150.57.46.06.38.3滨江集团002244.SZ10.60.810.790.910.9713.411.610.925.324.728.230.2华发股份600325.SH7.10.790.580.610.6412.211.611.118.415.916.717.5建发股份600153.SH10.34.292.012.242.565.14.64.0131.060.567.376.8我爱我家000560.SZ3.4-0.360.030.050.07112.767.648.3-8.50.71.31.6龙湖集团0960.HK12.72.071.651.731.867.77.36.8128.5 113.6 119.3128.3华润置地1109.HK24.54.403.774.094.346.56.05.6313.7 268.7 291.4309.3中国海外发展0688.HK14.22.342.012.082.237.06.86.4256.1 220.1 228.0244.0中国海外宏洋0081.HK2.20.650.510.470.504.24.64.323.018.316.617.7贝壳-W2423.HK52.01.671.711.852.0430.428.125.558