电力行业市场跟踪：省间现货转正式运行，电力现货市场建设加速

公用事业 / 行业点评报告 / 2024.10.17 请阅读最后一页的重要声明！ 省间现货转正式运行，电力现货市场建设加速 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 联系人 任子悦 renzy01@ctsec.com 相关报告 1. 《辅助服务市场规则征求意见，长江流域来水回落》 2024-10-15 2. 《电碳市场划清界限，双碳转型框架下协同发力》 2024-09-29 3. 《全社会用电量数据公布，周均来水波动提升》 2024-09-23 电力市场跟踪 核心观点 ❖ 事件：省间电力现货市场转入正式运行。据国家电网消息，2024 年 10 月15 日，我国省间电力现货市场转入正式运行。2017 年 8 月，国家电网公司启动跨区域省间富余可再生能源电力现货交易试点，初步构建了省间电力现货市场框架；2022 年 1 月，省间电力现货市场启动模拟试运行；2022 年 2 月，省间电力现货市场启动结算试运行；经过 31 个月连续试运行，省间电力现货市场于本月转正式运行。 ❖ 覆盖国网蒙西地区 26 省，清洁能源电量占比超 4 成：省间电力现货市场交易范围已实现国家电网经营区和蒙西地区全覆盖，交易主体超过 6000 个，涵盖多类型发电主体，累计交易电量超过 880 亿千瓦时，其中清洁能源电量占比超 44%。省间电力现货市场目前包含日前交易和日内交易两个时段，未来有望引入实时市场、辅助服务等更多交易品种和交易方式，交易范围有望进一步扩大。 ❖ 推动省间电力余缺互济，促进新能源大规模消纳：我国能源资源与负荷中心呈现逆向分布的特点，随着“三北”地区新能源装机规模与中东部用电负荷快速增长，客观上要求建设全国统一电力市场、实现电力资源在更大范围内配置。省间电力现货市场能够有效促进省间电力余缺互济，推动新能源电量在更大范围内消纳，从而缓解“三北”等新能源装机占比较高的地区的绿电消纳压力。今年前 8 个月试运行期间，通过现货市场，新能源利用率提升了 1个百分点。 ❖ 统一市场、两级运作，电力市场建设取得阶段性成果： 我国现有的电力系统与省为实体的行政管理模式，决定了现阶段“统一市场、两级运作”的市场架构，即全国“统一市场”资源优化配置，跨省区电力交易与省内电力市场“两级运作”。在该模式下，先行安排区域、省间联络线的输电计划，并以此作为省内市场的边界条件进行市场出清。省间电力现货市场提供了全国电能资源优化配置的市场机制，标志着“统一市场、两级运作”的市场体系得到了实践检验，全国统一电力市场建设取得了阶段性成果。 ❖ 投资建议：省间电力现货市场有望推动省间电力余缺互济，缓解新能源装机较高地区消纳压力。建议关注绿电运营商龙源电力(A+H)、华润电力(H)、新天绿能(A)、新天绿色能源(H)、中国电力(H)、福能股份(A)。 ❖ 风险提示：新能源市场电价下行风险；市场建设进度不及预期；新能源消纳压力加重 -13%-7%-1%5%11%17%公用事业沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 信息披露