公用事业行业动态跟踪：省间电力现货市场正式运行，电力资源配置持续优化

证券研究报告 | 行业点评 | 公用事业 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公用事业 报告日期：2024 年 10 月 16 日 省间电力现货市场正式运行，电力资源配置持续优化 ——行业动态跟踪 投资要点  事件：根据国家电网消息，自 2022 年 1 月以来，我国省间电力现货市场经过 31个月平稳有序的连续试运行，已于今年 10 月 15 日转入正式运行，我国电力市场化交易范围进一步扩大。  省间电力现货市场运行卓有成效，覆盖范围广、参与主体多。 省间电力现货市场是在省间电力中长期市场交易基础上，开展的省间日前、日内电力交易，是全国统一电力市场的重要组成部分。我国自 2017 年起启动了跨区域省间富余可再生能源电力现货交易试点；2022 年 1 月，国家发改委和能源局发布《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》，自此我国省间电力现货首次启动模拟试运行并于次月进入连续结算试运行阶段。2023 年 7 月，国家发改委出台《关于优化省间电力现货市场交易价格机制有关事项的函》，针对省间电力现货交易的价格机制进行了优化。几年来，我国省间电力现货市场运行卓有成效，截至目前，我国省间电力现货市场的交易范围已实现国家电网经营区和蒙西地区的全覆盖，交易主体超过 6000 个，涵盖多类型发电主体，累计交易电量超过 880亿千瓦时。  优化电力资源配置，有效推动新能源消纳。 省间电力现货市场的正式运行意味着发电企业省间交易合同得以履行，以新能源为代表的电力资源能够在全国范围内的各个区域之间进行消纳，进而更好地发挥各个区域之间电力的余缺互济作用，为全国电力资源优化配置提供了更加多元化的实现路径。根据统计，当前我国省间现货累计交易电量中清洁能源电量占比超44%，在今年前 8 个月的试运行期间，通过现货市场，我国新能源利用率提升了 1个百分点，现货市场对于新能源消纳压力的缓解作用较为明显。此外，省间电力现货市场的运行还将有效缓解用电高峰时间用电大省的电力供需矛盾，今年度夏期间，省间电力现货最大成交电力 1285 万千瓦，精准支援四川、江苏等 17 个省份，为保障电力供应平稳有序发挥了关键作用。  电力资源时空价值得到凸显，全国统一电力市场迎来新突破。 电力现货市场不仅能够较为充分地反映电力的市场供需情况，而且能够有效反应不同电源的成本。根据国调中心统计，省间电力现货交易具有明显的季节差异特征，今年春季受清洁能源大发导致的消纳压力影响，我国省间现货清洁能源成交均价为 0.22 元/度，较省间中长期均价低 0.14 元/度；分电源类型来看我国今年火电/水电/风电/光伏的成交均价分别为 0.45/0.21/0.24/0.20 元/度，清洁能源价格明显较低。我们认为，打通省间现货交易市场是我国建议统一电力市场的重大突破，其能够有效平衡各个区域的电力供需，同时通过市场化交易价格变化来反映市场供需形势以及一次能源的价格变化趋势，而新能源的低边际成本也将进一步体现。  投资建议：火电为电力系统稳定运行提供重要的支撑作用，现货市场中可根据价格变化灵活调节出力，建议关注火电央企国电电力、大唐发电、华能国际、华电国际。我们预计省间电力现货市场的持续推进将进一步利好调节性资源，建议关注虚拟电厂标的安科瑞、芯能科技、中新集团、朗新集团、恒实科技、国能日新，抽蓄稀缺标的南网储能。此外，绿电环境价值体现，同时可重点关注已实现平价且无消纳问题的海风，建议关注三峡能源、龙源电力（H）、华润电力、中国电力、新天绿能（A+H）、中闽能源、福能股份。  风险提示 政策执行不及预期；电力市场化进展不及预期；行业竞争加剧。 行业评级: 看好(维持) 分析师：汪磊 执业证书号：S1230524050004 wanglei07@stocke.com.cn 分析师：谢超波 执业证书号：S1230523120002 xiechaobo@stocke.com.cn 相关报告 1 《分布式光伏确定入市，大型工商业需自发自用》 2024.10.13 2 《抓绿电，抓改革》 2024.10.06 3 《证监会多措共举活跃并购重组市场》 2024.09.30 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。