计算机行业点评：大浪潮中的大趋势，数据要素，为什么华为后是数据要素？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 2024 年 10 月 16 日 计算机 优于大市（维持） 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《华为的数据库之路：内启外拓，蝶变升级》，2024.10.11 2.《AI 反攻买主题——关注算力、智驾和华为》，2024.10.10 3.《新质生产力新一轮周期，OA 双雄多倍成长之路》，2024.10.9 4.《SaaS：计算机最弹性的低位白马集中营》，2024.10.8 5.《计算机：跌幅次深，迎来曙光》， 2024.9.28 大浪潮中的大趋势：数据要素——为什么华为后是数据要素？ [Table_Summary] 投资要点：  市场需要与产业大趋势相匹配，数据要素有望成为未来核心产业趋势。世界经济的每一轮爆发式发展都与新的生产要素密切相关，从土地、资本到技术，新生产要素逐步融入社会化大生产，并最终成为推动产业转型和经济发展的关键要素。我们认为，过往资本市场表现都与前所未有的产业大趋势相匹配，政府在其中发挥加大创新引导的作用，提高全民参与意愿，推动全要素生产力的提升。回顾过往牛市产业趋势，2015 年为互联网+，2020 年为云计算，本质上都是发挥了数据的规模效应。数字要素是数字经济发展的核心驱动力，对我国 GDP 贡献率逐年递增，能够通过产业数字化与数字产业化，结合其他生产要素提升生产效率，驱动宏观经济快速发展。国家数据局局长刘烈宏表示，2023 年数字经济核心产业增加值估计超过 12 万亿元，占 GDP 的比重 10%左右。我们认为，数据产权可分为公共数据、企业数据、个人数据多类等级，当前环境下，数据要素是从无到有的全民新品种，10 月 9 日中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，或推动公共数据开发利用形成模范标准，以促进其它类别数据的开发提上日程，从而引导全民参与形成数据要素产业通路。当前，我们正站在数据要素的产业趋势的启动时刻。  关注具有极强卡位的资源禀赋优势以及有较好变现场景的标的。常山北明/润和软件/银之杰等卡位公司在 2015 年牛市能有 10 倍以上涨幅，在近期市场环境中也有几倍涨幅。具体来看，2012-15 年区间，常山北明、润和软件、银之杰最高价/最低价分别为 13/14/79 倍；24 年 9 月 24 日至 10 月 15 日，最高价/最低价分别为 2/3/3倍。以常山北明为例，全资子公司北明软件在 2012 年便与华为开启合作，是华为重要的核心战略合作伙伴之一，与华为在智慧城市等多行业多业态进行联合方案打造与市场拓展，卡位华为链资源禀赋。我们认为，数据要素里的核心卡位较易变现方向是全国性的医保核心数据，对于数据要素的龙头国新健康，也在 2012-15 年区间中有 14 倍涨幅，以数字化平台为主体，聚焦医疗健康服务和商保数据服务两大体系，后发展为中国国新实控的央企直属上市公司，禀赋优势进一步提升。  发挥全民性，数据要素未来或成为地方财政和社会创新的核心抓手。长期以来，土地被视为关乎国计民生的生产要素，是地方政府实现政府性收入增长的“定心丸”。大数据时代，土地资源越发稀缺倒逼改革，政府手中沉积的数据适时承担起关键生产要素角色。九次方大数据创始人王叁寿指出，作为重要资产，政府数据资源可循环，使用价值可持续，是地方政府追求创新力及新动能转换的源泉。与土地一样，数据资产有望成为国家发展的关键性基础战略资源，数据财政或将成为新时期地方政府推动经济发展的重要抓手，依靠数据资产价值创造或提升财政收入，挖掘政府数据价值并充分盘活，或将实现从土地财政到数据财政的根本性创新变革，带来中国可持续的新增长。数据作为新形势下的核心生产要素，未来经过全民性的创新，将涌现大批数据类新型应用，带领社会从互联网时代进入数据时代。  投资建议。我们认为，当前公共数据资源开发利用已提上日程，未来各个地方的资源配置进度将会加快，从而形成规模性推广，数据的供给到创新的通路是顺畅的，板块有望形成众星拱月之势。建议关注全国性核心标的：国新健康、易华录、深桑达、太极股份；地方性标的：上海云赛智联、广东广电运通、浙江浙数文化、山东山大地纬、福建博思软件、四川久远银海、北京铜牛信息；行业性标的：中远海科、航天宏图、中科星图、超图软件、万达信息等。  风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧风险、数据资源开发利用不及预期等。 -39%-29%-20%-10%0%10%20%29%2023-102024-022024-06计算机沪深300 行业点评 计算机 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈涵泊：德邦证券计算机行业首席分析师，上海交通大学信息安全本科，电子与通信工程硕士，曾任职于中信证券研究部、天风证券研究所，多年计算机行业研究经验，具备成熟的计算机研究框架、自上而下产业前瞻视野，云计算领域深入研究。2022-2023 年新财富最佳分析师入围（团队），2023 年新浪金麒麟最佳分析师第五名（团队）。 王思：德邦证券计算机行业研究助理，湖南大学金融学学士，武汉大学金融学硕士，主要覆盖工业软件、云计算、网安等方向。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现 20%以上； 增持 相对强于市场表现 5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相