纽威股份(603699)拟滚动推出股权激励计划，绑定高管骨干助力长期成长

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 纽威股份（603699） 拟滚动推出股权激励计划，绑定高管骨干助力长期成长 2024 年 10 月 16 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 21.61 一年最低/最高价 11.25/23.64 市净率(倍) 4.25 流通A股市值(百万元) 16,187.23 总市值(百万元) 16,441.92 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.09 资产负债率(%,LF) 52.20 总股本(百万股) 760.85 流通 A 股(百万股) 749.06 相关研究 《纽威股份(603699)：股票激励预留部分授予，新任管理层助力长期发展》 2024-09-29 《纽威股份(603699)：国产工业阀门龙头，受益中国 EPC 总包商带动油服产业链出海》 2024-09-11 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 4059 5544 6869 7989 9422 同比（%） 2.46 36.59 23.89 16.30 17.95 归母净利润（百万元） 466.12 721.80 953.16 1,197.06 1,479.99 同比（%） 23.49 54.85 32.05 25.59 23.64 EPS-最新摊薄（元/股） 0.61 0.95 1.25 1.57 1.95 P/E（现价&最新摊薄） 35.27 22.78 17.25 13.74 11.11 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年限制性股票激励计划草案，且公告未来拟以 1 年为周期，滚动地实施中长期激励计划。 投资要点 ◼ 拟滚动实施股权激励计划，绑定核心高管权益 10 月 15 日公司发布公告，拟向董事长、总经理等高管 8 人，以及 122 名核心骨干授予限制性股票，数量为 1229 万股，占公告日股本总额 1.6%。股票来源为向激励对象定向发行的 A 股普通股，授予价为 10.88 元/股。限制性股票的业绩考核年度为 2025-2026 年，考核指标分别为：以 2023 年归母净利润为基数，2025/2026 年归母净利润增长不低于 21%/33%，即 8.7/9.6亿元，预计 2024-2027 年需摊销 0.09/0.55/0.49/0.18 亿元的费用。同时，未来公司拟以 1 年为周期，滚动地实施中长期激励计划，绑定核心高管、骨干权益。 ◼ 新管理层上任，高薪酬&股权激励充分 公司四位实控人自 2023 年起卸任职位退居幕后，交任职业经理人团队。①新的高管团队年轻化，其中董事长 43 岁、总经理 37 岁；②核心高管团队均为公司内部培养。我们认为，通过高薪酬和股权激励，可以深度绑定管理团队与公司发展的长期利益，充分调动团队积极性。 ◼ 海外拓展+新品布局逻辑延续，看好阀门龙头长期成长 新任管理团队上任以来，公司业务进入高速拓展阶段。2024 年上半年，公司共实现营业收入 28.4 亿元，同比+17%，归母净利润 4.9 亿元，同比+45%。分下游，公司在油气、海工、水处理等领域表现亮眼，分区域，中东和非洲地区增速明显。8 月 14 日晚公司发布公告，拟用 2.2 亿元自有资金扩产精密铸件产能，建成后公司将新增碳钢、不锈钢精密铸件合计 1 万吨，此次大幅扩产侧面反应公司成长信心。展望未来，在新任管理团队带领下，海外市场拓展、产品矩阵延伸将助力公司保持稳健增长。 ◼ 盈 利预测 与投资评 级： 我们维持公司 2024-2026 年归母净利润9.5/12.0/14.8 亿元预测，当前市值对应估值为 17/14/11 倍，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动 -21%-13%-5%3%11%19%27%35%43%51%2023/10/162024/2/142024/6/142024/10/13纽威股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 纽威股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 6,184 7,858 9,509 11,619 营业总收入 5,544 6,869 7,989 9,422 货币资金及交易性金融资产 1,349 1,445 2,129 2,972 营业成本(含金融类) 3,803 4,685 5,365 6,265 经营性应收款项 2,362 3,199 3,709 4,368 税金及附加 39 51 60 70 存货 2,253 2,916 3,335 3,892 销售费用 433 529 609 707 合同资产 137 208 242 286 管理费用 189 227 258 306 其他流动资产 82 90 95 101 研发费用 186 248 285 331 非流动资产 1,695 1,785 1,870 1,950 财务费用 (41) (61) (70) (79) 长期股权投资 12 12 12 12 加:其他收益 32 30 35 41 固定资产及使用权资产 1,351 1,445 1,532 1,613 投资净收益 (82) (72) (84) (99) 在建工程 7 4 2 1 公允价值变动 2 0 0 0 无形资产 151 151 151 151 减值损失 (62) (21) (17) (14) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 (7) (8) (9) 长期待摊费用 0 0 0 0 营业利润 826 1,121 1,408 1,741 其他非流动资产 174 174 174 174 营业外净收支 23 0 0 0 资产总计 7,879 9,643 11,379 13,569 利润总额 849 1,121 1,408 1,741 流动负债 3,990 4,779 5,297 5,981 减:所得税 115 152 191 236 短期借款及一年内到期的非流动负债 1,136 1,136 1,136 1,136 净利润 734 970 1,218 1,506 经营性应付款项 1,924 2,434 2,787 3,255 减:少数股东损益 12 17 21 26 合同负债 183 262 304 359 归属母公司净利润 722 953 1,197 1,480 其他流动负债 747 947 1,070 1,232