公司2024年三季报业绩点评：三季度业绩创历史新高，募投项目稳步推进

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 聚灿光电（300708.SZ）：三季度业绩创历史新高，募投项目稳步推进 ——公司 2024 年三季报业绩点评 2024 年 10 月 16 日 推荐/维持 聚灿光电 公司报告 事件： 2024 年 10 月 10 日，聚灿光电发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营业收入 20.22 亿元，同比增长 10.61%，扣非归母净利润 1.51 亿元，同比增长 2408.97%。 点评： 公司 2024 年前三季度营收同比增长 10.61%，毛利率为 13.14%，同比增加3.46pct，整体经营向好。公司 2024 年前三季度实现营业收入 20.22 亿元，同比增长 10.61%。2024Q3 单季度实现收入 68.86 万元，同比增长 9.40%。2024年前三季度公司实现净利润 1.60 亿元，同比增长 107.02%。 公司三季度毛利率为 13.14%，同比增加 3.46pct，环比下降 2.33pct。主要是公司高端产品性能提升、结构优化，规模经济效应凸显，生产效率提升，支出管控得力。伴随着市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，带动营业收入和毛利率增长。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为5.03 亿元，相较于 2023 年三季度经营性净现金流 3.16 亿，同比增长 59.20%。公司加大扩产力度，工程设备购置较多，在建工程 3.78 亿元，较年初增长2,258.03%。 公司继续聚力深耕主业，产能释放稳步推进。截至第三季度，年产 240 万片红黄光外延片、芯片项目已投入募集资金 2.76 亿元。随着这一项目的实施，叠加“Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目”的推进，Mini LED、植物照明、背光、显示等高端高价产品陆续推出，公司产品类别将进一步丰富；随着研发投入加大，结构再突破、性能再提升、产品再升级，公司发展动力将进一步增强。 Mini/Micro LED 应用多元，产品迈入加速渗透阶段，市场有望迎来放量。Mini LED 在新能源汽车市场中受到青睐，已实现车载市场落地；在新型的 VR 头显等市场中，随着各种交互感、智能化技术的发展，Mini LED 背光崭露头角。成本下探路径明朗，终端产品需求快速提升，产业链趋于完善，逐渐形成“成本下探、需求提升、规模效应”的正循环，未来几年 Mini LED 市场有望迎来放量。Mini/Micro LED 凭借具备低功耗、高集成、高显示效果、高技术寿命等优良特性，相关产品陆续推出，迈入加速渗透阶段。据 TrendForce 预计，到 2028年，Micro LED 芯片的产值将达到 5.8 亿美元，2023 年至 2028 年的复合年增长率（CAGR）为 84%。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的 LED 芯片企业，随着未来 Mini LED 产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 0.29 元，0.33 元和 0.41 元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 公司简介： 聚灿光电科技股份有限公司主要从事化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务，为国内领先的 LED 芯片头部企业。主要产品为 GaN 基高亮度 LED 外延片、芯片。公司产品技术门槛和附加值均较高，所生产的产品主要应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等中高端应用领域。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 12.76-7.75 总市值（亿元） 74.11 流通市值（亿元） 54.64 总股本/流通A股（万股） 67,621/67,621 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 3.47 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480124050020 -32.3%-19.3%-6.3%6.8%19.8%32.9%10/161/154/157/1510/14聚灿光电沪深300P2 东兴证券公司报告 聚灿光电（300708.SZ）：三季度业绩创历史新高，募投项目稳步推进 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,028.57 2,480.92 2,883.39 3,306.35 3,825.59 增长率（%） 0.96% 22.30% 16.22% 14.67% 15.70% 归母净利润（百万元） -63.40 121.15 197.68 225.01 274.52 增长率（%） -135.81% 291.09% 63.17% 13.82% 22.00% 净资产收益率（%） -3.93% 4.20% 6.42% 6.81% 7.67% 每股收益(元) -0.09 0.18 0.29 0.33 0.41 PE -116.89 61.17 37.49 32.94 27.00 PB 4.59 2.57 2.41 2.24 2.07 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 东兴证券公司报告 聚灿光电（300708.SZ）：三季度业绩创历史新高，募投项目稳步推进 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产合计 2,111.91 3,273.82 2,931.57 3,442.93 4,037.73 营业收入 2,028.57 2,480.92 2,883.39 3,306.35 3,825.59 货币资金 1,020.51 2,335.87 1,590.04 1,905.83 2,261.43 营业成本 1,843.85 2,221.94 2,493.27 2,849.61 3,280.17 应收账款 766.52 686.84 978.05 1,121.52 1,297.65 营业税金及附加 4.39 7.37 11.53 13.23 15.30 其他应收款 0.94 2.93 1.70 1.94 2.25 营业费用 15.80 15.02 18.28 20.96 24.25 预付款项 5.69 2.10 12.62 14.47 16.75 管理费用 47.