亿联网络(300628)动态点评：24前三季业绩预告稳健增长，下游需求延续向好趋势

[Table_Title] 亿联网络（300628）动态点评 24前三季业绩预告稳健增长，下游需求延续向好趋势 2024 年 10 月 16 日 [Table_Summary] 【事项】  2024 年前三季度，公司实现了较为快速的业绩增长，预计营业收入较上年同期增长 25%-30%，净利润较上年同期增长 25%-30%。前三季，公司整体经营保持稳健，各项业务稳步有效推进，市场需求延续向好趋势。同时，公司持续完善企业通信解决方案，不断推进渠道建设，致力于构建中长期竞争优势。  分产品线，公司会议产品收入 2023 年同比增长 12.81%、24H1 同比增长 51.27%，公司会议产品延续了良好增长趋势，公司保持对市场的深入洞察和快速响应，凭借深厚的技术实力，持续打造灵活、便捷的智能化场景，提供更高效、更优质的音视频会议体验。  公司云办公终端收入 2023 年同比下降 10.33%、24H1 同比增长 29.29%，公司云办公终端业务呈现稳中向好势头，公司不断扩充商务耳麦产品系列，同时不断精进产品品质，推进渠道开拓，持续构建商务耳麦产品竞争力，为长足发展蓄势赋能。  公司桌面通信终端收入 2023 年同比下降 19.11%、24H1 同比增长20.26%，2023 主要系受去库存周期叠加部分行业需求受混合办公趋势影响所致，24H1 公司桌面通信终端业务呈现良性增长，边际稳步改善，未来公司将继续以市场为导向，以技术为依托，以品质为支撑，通过精准有效的策略，不断夯实行业竞争优势，强化市场地位。  近期新产品方面，公司的 CP50&CPE40 视频会议全向麦克风通过了钉钉会议认证，与已认证产品 MeetingEye500、MeetingBarA10 等，在软硬件应用层面深度适配，即连即用，成为钉钉会议解决方案的优选产品。亿联 CP50&CPE40 以出色稳定的拾扩音效果、聆晰 AI 音频体验，得 到 钉 钉 会 议 官 方 认 可 与 推 荐 。 CP50&CPE40 还 支 持 与 亿 联MeetingBarA10 组合实现外设模式，多种会议套件解决方案，深度适配钉钉会议平台，满足了各类型会议场景需求。 [Table_Rank] 增持（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：马行川 证书编号：S1160524040002 联系人：马行川 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Basedata] 基本数据 总市值（百万元) 49175.05 流通市值（百万元) 28134.40 52 周最高/最低（元） 50.71/22.45 52 周最高/最低（PE） 25.58/15.08 52 周最高/最低（PB） 7.37/3.73 52 周涨幅（%） 11.22 52 周换手率（%） 210.88 [Table_Report] 相关研究 《24H1 业绩亮眼，会议产品实现高增长》 2024.09.10 《24H1 业绩预告显著增长，下游需求延续边际改善趋势，各产品线保持稳健》 2024.07.17 《23 年受海外大环境影响，全年仍派发约17 亿现金股利，24Q1 下游需求恢复增长》 2024.05.16 《疫情影响有限，远程办公需求带来新增长点》 2021.04.26 《单季收入创近年新高，看好公司长期发展》 2020.10.30 -34.19%-20.26%-6.34%7.59%21.52%35.45%10/16 12/162/164/166/168/16亿联网络 沪深300 挖掘价值 投资成长 [T公司研究 / 信息技术 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 亿联网络（300628）动态点评 【评论】  公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商，面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案,现有的一站式智慧办公解决方案齐聚音视频领域的全球前沿科技和 AI 应用，赋能企业的智能数字化发展。公司目前的客户已遍布全球 140 多个国家和地区，包括位列全球前十大的电信运营商如美国的 Verizon、英国电信、德国电信等。据 Frost＆Sullivan 数据显示，2017-2021 年，公司的产品 SIP 话机始终保持着全球市场占有率第一的位置；2018 年公司成为微软全球音视频战略合作伙伴，双方基于微软 Teams 平台共同定义和研发全球领先的产品解决方案；公司与腾讯会议自 2019 年 12 月起建立战略合作关系，合作产品覆盖视频会议、远程协作、个人音视频设备等系列产品；公司与 ZOOM 的合作始于 2016 年并不断深入，双方共同打造多种办公场景下的产品解决方案。公司现有三条产品线，分别为桌面通信终端、会议产品、云办公终端，分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求。科技引领增长，亿联网络深耕沟通与协作领域 22 年，具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力，拥有近百项专利和软件著作权，在多项关键技术上达到了全球领先地位，产品实力被行业 TOP 大厂微软、Zoom、腾讯会议、钉钉、飞书、金山共同认证。我们维持预计公司 2024-2026 年收入分别为 54.08/64.71/75.66 亿元，归母净利润分别为 24.33/29.72/35.47 亿元，对应 EPS 分别为 1.93/2.35/2.81 元，2024-2026 年 PE 分别为 20.71/16.96/14.21 倍，维持“增持”评级。 盈利预测 [Table_FinanceInfo] 项目\年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4348.04 5408.26 6471.10 7566.40 增长率(%) -9.61% 24.38% 19.65% 16.93% EBITDA（百万元） 2015.86 2768.38 3357.50 3984.02 归属母公司净利润（百万元） 2010.22 2433.84 2972.55 3547.68 增长率(%) -7.69% 21.07% 22.13% 19.35% EPS(元/股) 1.59 1.93 2.35 2.81 市盈率（P/E） 18.58 20.71 16.96 14.21 市净率（P/B） 4.60 5.84 5.46 5.07 EV/EBITDA 18.33 17.94 14.66 12.21 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 【风险提示】 海外经济波动风险； 经销商库存波动风险； 耳麦销量不确定性风险； 行业竞争加剧风险。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 亿联网络（300628）动态点评 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道