电动车销量点评：9月销量超市场预期，出口环比上升

证券研究报告·行业点评报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 电动车销量点评：9 月销量超市场预期，出口环比上升 2024 年 10 月 16 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《锂电旺季景气度持续、特斯拉智能化稳步推进》 2024-10-14 《新能源车 9 月销量超预期、东南亚双反税率好于预期》 2024-10-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 9 月新能源汽车销量 128.7 万辆，同环比+42%/17%，超市场预期。中汽协数据，24 年 12 月新能源汽车销量 128.7 万辆，同环比+42%/17%，渗透率 45.8%，同环比+14.2/+1.0pct。2024 年 1-9 月累计销量 832 万辆，同比增长 32.5%，累计渗透率为 38.6%。9 月电动车产量为 130.7 万辆，同环比+48.8%/+19.7%，2024 年 1-9 月累计产量为 831.6 万辆，同比+31.7%。 ◼ 插混份额环比下降，纯电 A00 级、A0 级车型占比提升。9 月新能源乘用车批发销量 123.2 万辆，同环比+48%/+17%，渗透率为 49%，环比提升0.2pct。1-9 月累计销量达 783.1 万辆，同增 32.5%。纯电乘用车 9 月销量 71.2 万辆，同环比+26%/+21%，占比 58%，环比提升 2pct；其中 A00级 9 月销量 13.6 万辆，占比 19%，环升 2pct；1-9 月累计销量 77.4 万辆，累计占比 17%；A0 级销 16.9 万辆，占比 24%，环升 1pct；1-9 月累计销量 106 万辆，累计占比 23%；A 级销 14.8 万辆，占比 21%，环降1pct；1-9 月累计销量 92 万辆，累计占比 20%；B/C 级销 24.8 万辆，占比 35%，环降 2pct；1-9 月累计销量 168.4 万辆，累计占比 38%；插电混动乘用车 9 月销 50.8 万辆，同比增长 87%，环比增长 10%，占比 42%，环降 3pct。 ◼ 9 月新能源车出口环升 1%，特斯拉出口占比 29%。9 月新能源车出口 11.1万辆，同比增长 16%，环比增长 1%，其中新能源乘用车出口 10.5 万辆，同环比+19%/6%，其中 9 月特斯拉出口 3.05 万辆，占比 29%。 ◼ 投资建议：9 月国内受益于地方政府汽车消费刺激及新车型上市，销量128.7 万辆，同环比增 42%/17%，超预期，上修全年销量至近 1250 万辆，增长 30%+。9 月欧洲 9 国电动车销 23 万辆，同环比+7%/84%，季末冲量，环比改善明显，同比看，由于德国 23 年 9 月抢装后基数低，同比转正，25 年碳排考核+新车周期，预计 H2 将开始改善；9 月美国受自然灾害影响，电动车销 12.7 万辆，同环比-3%/-15%，表现较弱，预计 10-11 月恢复；排产看，受益于海外储能需求拉动和汽车消费刺激，10 月环比继续 3-5%增长，11 月中下旬开始进入淡季，市场已充分预期；盈利端，Q2 主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，6F、磷酸铁锂价格率先见底反弹，预计 25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、天赐、尚太、璞泰来等锂电龙头公司。 ◼ 风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格剧烈波动 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%2023/10/162024/2/142024/6/142024/10/13电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 6 图表目录 图 1： 新能源汽车销量（万辆）........................................................................................................... 3 图 2： 新能源汽车月度产量（万辆）................................................................................................... 3 图 3： 中汽协销量数据——分类型（单位：辆）............................................................................... 3 图 4： 乘联会电动乘用车批发销量数据（万辆）............................................................................... 4 图 5： 乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆）............................................................................... 4 图 6： 乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆）....................................................................... 4 图 7： 新能源车出口数据（单位：万辆）........................................................................................... 5 图 8： 电动乘用车出口量（万辆）....................................................................................................... 5 图 9： 电动乘用车出口量明细——分车企（单位：万辆）............................................................... 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 6 9 月新能源汽车销量 128.7 万辆，同环比+42%/17%，超市场预期。中汽协数据，24年 9 月新能源汽车销量 128.7 万辆，同环比+42%/17%，渗透率 45.8%，同环比+14.2/+1.0pct。2024 年 1-9 月累计销量 832 万辆，同比增长 32.5%，累计渗透率为 38.6%。其中，24 年9 月纯电动车销量 77.5 万辆，同比增长 23.8%；插电式混动汽车销量 51.1 万辆，同比增长 84.2%。24 年 9 月电动车产量为 130.7 万辆，同环比+4