乘用车销量点评景气跟踪：金九效果突出，乘用车月销量同比+2.1%，银十值得期待

乘用车销量点评景气跟踪：金九效果突出，乘用车月销量同比+2.1%，银十值得期待 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 16 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 乘用车景气跟踪：金九效果突出，银十值得期待 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 16 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 以旧换新政策促进叠加金九银十旺季补库需求，9 月批零两端乘用车销量同比取得较高增长。9 月狭义乘用车批发销量 250.4 万辆，同比+2.1%，环比+16.1%，主要金九银十旺季到来，车企补库需求增长。9 月狭义乘用车零售销量 210.9 万辆，同比+4.5%，环比+10.6%，近期国家大力支持消费品以旧换新，地方层面也推出较多补贴措施，刺激乘用车需求得以改善。 ➢ 9 月新能源车批发/零售渗透率分别为 49.1%/53.3%。据乘联会数据，9 月新能源乘用车批发 123.1 万辆，同比+48.1%，环比+17.2%，其中纯电动批发销量 72.3 万辆，同比+27.1%，环比+22.5%；真插混批发销量 39.4 万辆，同比+102.2%，环比+12.3%；增程式批发销量 11.4万辆，同比+68.4%，环比+4.5%。 ➢ 2024 年 9 月汽车消费指数为 85.4，同比+8.7%，环比+3.0%；经销商库存预警指数为 54%，同比-3.8pct，环比-2.2pct。展望 2024 年 10月，随着国家一揽子促消费政策的推进，报废更新和以旧换新的补贴政策鼓励，加之近期股市上涨带动家庭资产负债表修复，我们预计十月车市有望保持较强势增长。 ➢ 投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，9 月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战缓和背景下，自主品牌在高低价格段加速占有合资份额；同时端到端技术提速智能化发展。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪、吉利】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】；新势力头部公司【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份】等。 ➢ 风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期，原材料价格波动等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1.9 月狭义乘用车批发销量 250.4 万辆，同比+2.1%，环比+16.1% ............................................... 4 1.1 9 月狭义乘用车批发销量 250.4 万辆，同比+2.1%，环比+16.1% .................................... 4 1.2 各车企发布 9 月产销快讯 .................................................................................................... 6 2. 2024 年 10 月车市展望 ................................................................................................................... 8 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 9 4. 风险因素 .......................................................................................................................................... 9 表 目 录 表 1：2022、2023、2024 年 9 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ..................5 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） .........................................................................................4 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） .........................................................................................4 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 .............................................................................5 图 4：新能源乘用车月度销量（万辆） ......................................................................................6 图 5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） ...........................................................................6 图 6：2019-2024 广汽集团月度销量及增速（万辆，%） ........................................................