科远智慧(002380)点评报告：前三季度业绩高增，有望受益工业操作系统更新换代

证券研究报告 | 公司点评 | IT 服务Ⅱhttp://www.stocke.com.cn1/3请务必阅读正文之后的免责条款部分科远智慧(002380)报告日期：2024 年 10 月 16 日前三季度业绩高增，有望受益工业操作系统更新换代——科远智慧点评报告投资要点2024 年 10 月 15 日，公司 2024 年三季报披露，前三季度公司实现营业总收入11.62 亿元，同比增长 16.16%，实现归母净利润 1.59 亿元，同比增长 75.34%。公司受益于下游行业高景气度及多重利好，经营规模稳步增长的同时盈利能力实现大幅提升。公司三季报披露，前三季度整体营收及利润均保持高增2024 年前三季度，公司实现营业总收入 11.62 亿元，同比增长 16.16%；实现归母净利润 1.59 亿元，同比增长 75.34%，整体毛利率为 40.82%，同比提升了3.69pct。在费用率方面，2024 年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为11.63%/10.55%/5.27%，同比分别降低 2.11pct、提升 0.77pct、降低 0.77pct，公司经营效率及盈利能力显著改善。单季度看，部门行业项目进度影响导致营收及利润同比增速放缓单季度看，2024Q3 公司实现营业总收入 3.57 亿元，同比增长 15.99%；实现归母净利润 4826.91 万元，同比增长 2.84%，整体毛利率为 42.39%，同比提升了2.66pct。2024Q3 公司销售、研发及管理费用率分别为 12.27%/12.15%/5.86%，同比分别降低 1.94pct、提升 2.35pct、提升 0.02pct。截至 2024Q3 末，公司合同资产达 7128.33 万元，较 2023 年末增长 94.55%。受2024 年第三季度国内部分地区持续高温影响，公司下游能源电力行业自主可控替代的交付进度受到一定影响，预计第四季度开始逐渐恢复。公司有望受益于政策推动叠加下游需求高景气，整体业务保持良好增长态势2024 年 9 月 20 日，工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，文件提出至 2027 年完成约 200 万套工业软件（CAD、CAE、CAM 等）以及 80万套工业操作系统（PLC、DCS、SCADA 等）的更新换代任务。作为国产 DCS龙头厂商，公司未来有望受益于政策推动叠加下游需求高景气，主营业务保持快速增长态势。盈利预测与估值我们预计公司 2024-2026 年实现营收 19.01/24.30/31.09 亿元，同比增长 35.14%/27.78%/27.94%，归母净利润分别达到 2.39/3.13/4.11 亿元，同比增长 48.88%/30.78%/31.25%，对应 EPS 分别为 1.00/1.30/1.71 元。维持“买入”评级。风险提示1、政策落地不及预期的风险；2、技术发展不及预期的风险；3、宏观需求不及预期的风险。投资评级: 买入(维持)分析师：刘雯蜀执业证书号：s1230523020002liuwenshu03@stocke.com.cn分析师：陶韫琦执业证书号：S1230524090010taoyunqi@stocke.com.cn基本数据收盘价￥21.96总市值(百万元)5,270.22总股本(百万股)239.99股票走势图相关报告1 《受益下游行业高景气度，上半年盈利能力实现显著提升》2024.08.112 《国产 DCS 领军厂商，有望受益下游行业高景气度保持增长态势》 2024.05.303 《业务发展平稳，推出第二期员工持股计划》 2019.03.25财务摘要[Table_Forcast](百万元)2023A2024E2025E2026E营业收入1407.101901.592429.813108.74(+/-) (%)21.90%35.14%27.78%27.94%归母净利润160.77239.35313.02410.85(+/-) (%)-48.88%30.78%31.25%每股收益(元)0.671.001.301.71P/E32.7822.0216.8412.83资料来源：浙商证券研究所科远智慧(002380)公司点评http://www.stocke.com.cn2/3请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_ThreeForcast]表附录：三大报表预测值资产负债表利润表(百万元)20232024E2025E2026E(百万元)20232024E2025E2026E流动资产2521306735864245营业收入1407190224303109现金671822916973营业成本855112814401829交易性金融资产148132129136营业税金及附加19283545应收账项796104212251509营业费用203243305380其它应收款79100127157管理费用92111135167预付账款586681111研发费用144201245296存货6347839791230财务费用1(5)(6)(7)其他135122129129资产减值损失26122025非流动资产700612608603公允价值变动损益5121金融资产类0000投资净收益37373737长期投资0000其他经营收益54555251固定资产455447426407营业利润163277347463无形资产67697278营业外收支(0)(0)(0)(0)在建工程0162329利润总额163276347463其他178808689所得税(1)131620资产总计3221367941934848净利润164263331443流动负债1262146416431855少数股东损益3241832短期借款12464133归属母公司净利润161239313411应付款项346507635812EBITDA195308377490预收账款0000EPS（最新摊薄）0.671.001.301.71其他9049119671010非流动负债49434746 主要财务比率长期借款000020232024E2025E2026E其他49434746成长能力负债合计1311150616891901营业收入21.90%35.14%27.78%27.94%少数股东权益(57)(34)(15)17营业利润-69.71%69.58%25.52%33.43%归属母公司股东权益1967220625192930归属母公司净利润-48.88%30.78%31.25%负债和股东权益3221367941934848获利能力毛利率39.21%40.67%40.74%41.18%现金流量表净利率11.67%13.82%13.64%14.25%(百万元)20232024E2025E2026EROE8.98%11.73%13.39%15.08%经营活动现金流1721078155ROIC7.98%11.42%12.70%14.70%净利润164263331443偿债能力折旧摊销39373635资产负债率40.70%40.94%40.29%39.22%财务费用1(5)(6)(7)净负债比率0.99%3.12%2