锐明技术(002970)业绩预告点评报告：Q3业绩超预期，出海成效显著

证券研究报告 | 公司点评 | 计算机设备 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 锐明技术(002970) 报告日期：2024 年 10 月 16 日 Q3 业绩超预期，出海成效显著 ——锐明技术业绩预告点评报告 投资要点 ❑ 海外业务快速增长，前三季度归母净利润预告中值超 Wind 全年一致预期 按照预告中值计算，前三季度收入 19.02 亿元，同比+53.89%，归母净利润 2.19亿元，同比+168.80%。 2024 年营收 wind 一致预测值为 21.77 亿元，同比+28.14%，归母净利润 2.15 亿元，同比+110.67%。公司前三季度归母净利润预告中值已超全年预期值。 根据公司公告，预计归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长，主要得益于海外业务的收入和毛利额快速增长。 Q3 单季度营收预计为 7-8 亿元，同比增长 51.54%-73.19%，归母净利润预计为 0.85-1.05 亿元，同比增长 304.85%-400.11%，扣非净利润预计为 0.73-0.93 亿元，同比增长 290.93%-398.04%。 ❑ 商用车监控信息化龙头，业绩持续高增 锐明是商用车领域的监控信息化龙头。公司在技术端先发优势明显，产品具有性价比优势。锐明在车载监控信息化领域积累了 20 余年，技术上具有先发优势，产品安装数相当于第二名到第五名的总和；相比欧美厂商，锐明产品在技术领先的同时更具性价比。 ❑ 全球化布局，出海成效显著 海外收入占比连续 7 年提升，2024H1 海外业务占比为 52.18%。公司在海外采取本地化营销策略，投建海外智能制造中心，海外业务增长动力充足：欧美优势市场渗透率依然有较大提升空间；欧标的推行带来新机遇，公司有望通过欧标解决方案打入欧洲前装市场。 海外业务属于高价值市场，海外业务的快速增长带动整体毛利率提升。 ❑ 盈利预测与估值 预 计 公 司2024-2026年 营 收 为23.13/28.99/35.77亿 元 ， 同 比 增 长36.12%/25.33%/23.39%， 归 母 净 利 润 为2.48/3.41/4.51 亿 元 ， 同 比 增 长143.75%/37.10%/32.52%，对应 EPS 为 1.44/1.97/2.61 元，对应 PE 为 29/21/16 倍，给予“买入 ”评级。 ❑ 风险提示 贸易摩擦风险 、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险 投资评级: 买入(维持) 分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 分析师：叶光亮 执业证书号：S1230524080010 yeguangliang@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥42.02 总市值(百万元) 7,268.62 总股本(百万股) 172.98 股票走势图 相关报告 1 《商用车监控信息化龙头，出海正当时》 2024.10.15 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023A 2024E 2023E 2024E 营业收入 1699 2313 2899 3577 (+/-) (%) 22.80% 36.12% 25.33% 23.39% 归母净利润 102 248 341 451 (+/-) (%) 169.54% 143.75% 37.10% 32.52% 每股收益(元) 0.59 1.44 1.97 2.61 P/E 71 29 21 16 资料来源：浙商证券研究所 -34%-20%-5%10%25%40%23/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0524/0624/0724/0824/0924/10锐明技术深证成指锐明技术(002970)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_ThreeForcast] 表附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 1618 2018 2545 3220 营业收入 1,699 2,313 2,899 3,577 现金 730 1079 1331 1673 营业成本 969 1,327 1,663 2,051 交易性金融资产 0 0 0 0 营业税金及附加 14 19 23 29 应收账项 412 435 534 651 营业费用 209 266 330 399 其它应收款 33 32 40 50 管理费用 185 223 277 342 预付账款 69 93 116 144 研发费用 246 305 369 439 存货 329 329 329 329 财务费用 (10) (18) (27) (33) 其他 45 50 195 374 资产减值损失 (6) 0 0 0 非流动资产 710 767 743 712 公允价值变动损益 9 0 0 0 金融资产类 105 105 105 105 投资净收益 (16) 0 0 0 长期投资 16 16 16 16 其他经营收益 42 58 72 89 固定资产 366 415 388 356 营业利润 98 234 321 425 无形资产 41 43 45 46 营业外收支 (3) (1) (1) (2) 在建工程 46 46 46 46 利润总额 96 233 319 423 其他 136 140 142 144 所得税 (3) (7) (9) (12) 资产总计 2328 2784 3288 3932 净利润 98 239 328 435 流动负债 774 954 1127 1335 少数股东损益 (4) (9) (12) (16) 短期借款 139 139 139 139 归属母公司净利润 102 248 341 451 应付款项 364 369 462 570 EBITDA 185 294 379 483 预收账款 0 0 0 0 EPS（最新摊薄） 0.59 1.44 1.97 2.61 其他 271 446 526 627 非流动负债 140 145 147 148 主要财务比率 长期借款 80 80 80 80 2023A 2024E 2025E 2026E 其他 60