汽车：We Robot重磅发布，多款新品正式亮相

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：Robotaxi 正式亮相，FSD 进一步升级》 2024-10-14 2 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：智界 R7 正式上市，展现热卖潜质》 2024-10-07 3 《汽车-行业深度研究:三重成长共振， 新周期开启》 2024-09-30 行业走势图 We Robot 重磅发布，多款新品正式亮相 事件：10 月 11 日，特斯拉“We Robot”发布会正式召开，推出新产品无人驾驶出租车 CyberCab、无人驾驶厢式车 Robovan，以及机器人 Optimus、FSD 的最新进展。 CyberCab：首先从造型上来看，CyberCab 是一辆双门轿跑，没有方向盘和踏板，且创新性的采用感应充电的方式进行无线充电；从车辆成本来看，特斯拉 CyberCab 将低于 3 万美元，且未来随着车队规模的扩大，交通成本也将从目前的 1 美元/英里降至 0.2 美元/英里，并预计在 2026 年，最晚 2027年投入生产。从硬件配置来看，Cybercab 将搭载 AI 5 计算硬件，而 AI 5 与最新的 HW 4.0 相比，能耗提升 5 倍，算力则提升 10 倍。值得注意的是，特斯拉还为 CyberCab 设计了车内自清洁设备，由相应机器人自主完成。 Robovan：定位为人/货两运的无人驾驶厢式车，可用于运输车队、移动狂欢 Party 等。从造型上看，Robovan 采用双排、对坐的布局，以及大尺寸的侧滑门，最多可承载 20 人，且根据马斯克所述，Robovan 的成本为 10-15美分/英里。 Optimus：新一代人形机器人 Optimus 能够满足日常生活需要，且汽车开发的电池、电机、软件等相关技术都可复用于人形机器人，且未来随着大规模铺开，人形机器人的成本有望降至 2-3 万美金。 FSD：目前有数百万辆车在接受 FSD 训练，以进行数据收集训练；根据此次发布会的规划，特斯拉希望明年在德州与加州将推出完全无人驾驶 FSD，率先在 Model 3/Y 实现无监督版本的 FSD，且未来考虑在美国以外其他地区跟进监管动态。 投资建议：特斯拉 Robotaxi 重磅发布，或将进一步催化无人驾驶板块行情，我们认为受益标的主要分为三类： 1）智能化供应链：伯特利、德赛西威（与计算机组联合覆盖）、经纬恒润、华阳集团、均胜电子、科博达等。 2）特斯拉供应链：拓普集团、新泉股份、岱美股份、爱柯迪、银轮股份等。 3）整车：江淮汽车、比亚迪（与电新组联合覆盖）、吉利、零跑、长城 H、蔚来等。 风险提示：智能驾驶进展不及预期；相关政策落地不及预期；智能驾驶行业竞争加剧。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-10-15 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002920.SZ 德赛西威 113.30 买入 2.79 3.71 4.90 6.26 40.61 30.54 23.12 18.10 603596.SH 伯特利 45.90 买入 1.47 2.01 2.41 3.15 31.22 22.84 19.05 14.57 601689.SH 拓普集团 42.06 买入 1.28 1.74 2.28 2.88 32.86 24.17 18.45 14.60 603197.SH 保隆科技 36.20 买入 1.79 2.04 2.85 3.60 20.22 17.75 12.70 10.06 603179.SH 新泉股份 46.03 买入 1.65 2.14 2.77 3.52 27.90 21.51 16.62 13.08 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，EPS 为天风汽车团队预测 -25%-19%-13%-7%-1%5%11%17%2023-102024-022024-06汽车沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个