食品饮料行业酒水饮料周报：政策出台提振信心，把握板块修复性反弹机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：国庆高端酒表现向好，看好白酒板块短期弹性》 2024-10-10 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：中秋反馈平淡，大众消费表现相对优秀》 2024-09-24 3 《食品饮 料-行业 专题研究:H1 总结 ： 饮 料显 韧劲 ， 啤酒 成 本红 利 兑 现》 2024-09-23 行业走势图 酒水饮料周报：政策出台提振信心，把握板块修复性反弹机会 市场表现复盘 本周（10 月 8 日-10 月 11 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深 300 涨跌幅分别-7.47%/-8.21%/-3.25%。具体白酒板块来看，本周舍得酒业+9.42%、酒鬼酒-3.27%、泸州老窖-5.56%涨跌幅居前，而老白干酒-12.88%、迎驾贡酒-13.75%、伊力特-13.88%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：本周白酒板块-8.21%，表现弱于沪深 300，我们认为，本周板块回调主要系资金面及外部环境因素（10 月 4 日美国非农就业数据大超预期，重挫美国降息预期，美债收益率重新回升等）。我们认为，短期板块估值快速修复后的阶段性回调不改本轮“政策牛”基调，本周国家发改委、财政部先后出席国新办新闻发布会，进一步指明宏观政策逆周期调节方向及力度。我们坚信，后续随一揽子扩内需、促销费政策落地见效，白酒需求有望回暖，板块基本面预期有望得到提振。当前，中证白酒指数 10 年市盈率分位数仍处于 16.52%的相对偏低水平，同时贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头股息率（TTM）在 3%以上，分红回报相对可观。当前进入 Q4 收尾阶段，我们建议密切关注酒企回款及库存去化情况，看好回款进度良好、旺季后库存去化表现相对更好的酒企业绩韧性，同时基于中秋国庆白酒动销整体偏弱，我们预计部分酒企或出现健康降速。 啤酒：板块短期承压系资金&外部环境，关注三季报行情。我们认为，顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级节奏修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点关注后续政策落地传导进度，动销等待来年。 东鹏饮料：公司发布业绩预告，预计 2024Q1-3 营业收入同比+44%-47%，归母净利同比+57-65%，公司持续以“动销指导相关经营活动”为核心策略，推动全国化战略，并积极拓展多品类业务。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2320/2240 元，较上周变动-90/-60元；普五（八代）批价 960 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 我们认为：短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -30%-23%-16%-9%-2%5%12%2023-102024-022024-06食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒&饮料板块观点更新 .......................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 7 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 .............................................