环保行业：12月1日起水资源税全面推行，利好地方财政收入增加

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨环保 [Table_Title] 12 月 1 日起水资源税全面推行，利好地方财政收入增加 报告要点 [Table_Summary]2024 年 10 月 15 日，财政部、税务总局、水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》，提出 2024 年 12 月 1 日起全面实施水资源费改税试点，此次《办法》提出向全国范围实施水资源费改税试点。水资源费改税利于提高征收效率，保障地方政府财政，核心为加强水资源管理和保护，促进水资源节约集约安全利用。关注水务、垃圾焚烧、节水相关企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 12 月 1 日起水资源税全面推行，利好地方财政收入增加 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年 10 月 15 日，财政部、税务总局、水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》（以下简称“《办法》”），提出 2024 年 12 月 1 日起全面实施水资源费改税试点，并对缴纳水资源税、征税对象、各主体计征方法及公式、纳税人管理监督等方面进行规定。 事件评论  本次《办法》实行后水资源税试点范围将扩展至全国。1）2016 年 5 月：三部门联合印发《水资源税改革试点暂行办法》，于当年 7 月 1 日起在河北省实施水资源税改革试点；2）2017 年 11 月：三部门联合印发《扩大水资源税改革试点实施办法》，于当年 12 月 1 日起在北京、天津、山西、内蒙古、河南、山东、四川、陕西、宁夏省（市、自治区）扩大水资源税改革试点；3）2019 年 8 月：《中华人民共和国资源税法》正式通过，水资源税正式纳入法律范畴；4）2024 年 10 月：《水资源税改革试点实施办法》提出在全国范围进行水资源税试点，在全国实行水资源费改税。  水资源费改税利于提高征收效率，保障地方政府财政。1）历史：2008 年 11 月印发的《水资源费征收使用管理办法》提出“水资源费属于政府非税收入，全额纳入财政预算管理”，并“按照 1∶9 的比例分别上缴中央和地方国库”；2）未来：进行水资源税改革试点后“征收水资源税的，停止征收水资源费”，且“水资源税收入全部归属地方”。水资源税作为自2019 年已被纳入法律的政府税收收入，未来征收效率预计高于水资源费，且水资源税收入不用实施央地分享后利于保障地方政府财政，间接利好污水处理、垃圾焚烧等财政预算支付方向。  水资源税改革核心为加强水资源管理和保护，促进水资源节约集约安全利用。再生水、海水淡化水等非常规水不作为水资源税的征税对象；且本次《办法》较《扩大水资源税改革试点实施办法》专门增加提出“工业用水前一年度用水效率达到国家用水定额先进值的纳税人，减征本年度百分之二十水资源税”，并对纳税人的取水计量设施、取水量等方面规定进一步细化，进一步降调节约用水重要性，鼓励企业节约用水。  今年 3 月已颁布国务院令《节约用水条例》。今年 5 月 1 日起实行的《节约用水条例》对用水管理、节水措施等方面进行表述，强调国家建立水资源刚性约束制度，节约用水对我国构建水权市场具备重要作用。本次水资源税试点扩展可在财政方面对水资源利用实现约束，促进各用水主体实现水资源节约集约安全利用。  投资策略：1）水资源税全部归属地方后地方政府财政得到保障，建议选择财政预算之内、应收账款绝对值大、风险小的子行业：污水处理、垃圾焚烧等财政预算支付方向受益，代表为兴蓉环境、瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、三峰环境、洪城环境等；2）鼓励企业节约用水，再生水方向受益：如使用非常规用水利于膜技术、膜组件需求上行，利好沃顿科技、碧水源等，再生水、工业水循环利用等需求利于泵等设备需求上行。 风险提示 1、政策推进进度低于预期； 2、顺价不及时风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《加大财政政策逆周期调节力度，环保行业有哪些机会？》2024-10-13 •《环保高股息系列（六）：如何看待水务、垃圾焚烧公司的应收账款？》2024-09-25 •《“两新”工作成效显著，发改委支持组建中国资源循环利用集团》2024-09-24 -13%-2%9%20%2023/102024/22024/62024/10公用事业沪深300指数上证综合指数2024-10-16%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 行业研究 | 点评报告 表 1：各省、自治区、直辖市水资源税最低平均税额表（单位：元/立方米） 省（自治区、直辖市） 地表水水资源税 最低平均税额 地下水水资源税 最低平均税额 省（自治区、直辖市） 地表水水资源税 最低平均税额 地下水水资源税 最低平均税额 北京 1.6 4 四川 0.1 0.2 天津 0.8 4 上海 山西 0.5 2 安徽 内蒙古 福建 河北 0.4 1.5 江西 山东 湖北 河南 湖南 陕西 0.3 0.7 广西 宁夏 海南 辽宁 重庆 吉林 贵州 黑龙江 西藏 江苏 0.2 0.5 青海 浙江 广东 云南 甘肃 新疆 资料来源：财政部、税务总局、水利部，长江证券研究所 %%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、政策推进进度低于预期：各地区政策推进进度可能存在差异，可能存在地方财政存在压力、相关制度落实不到位，导致政策推进进度不及预期的风险。 2、顺价不及时风险：企业经营过程中，存在药剂、天然气等原材料价格上涨的可能，而环保国企数量众多，可能需要发挥社会责任，而存在顺价滞后而压制利润释放的风险。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增