医药生物行业：特色原料药价格底部震荡，双烯价格小幅提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_Page] 跟踪分析|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] 医药生物行业 特色原料药价格底部震荡，双烯价格小幅提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 原料药价格底部企稳。根据国家统计局数据，化学药品原料药制造当月同比 PPI 值在 2023 年 1 月降至 100 以下（2023M1 数据为 99.60，上年同月=100），价格端下行主要由于下游客户去库存导致。2023 年全年，原料药制造当月同比 PPI 均在 100 以下，2023M5-M6 原料药 PPI 指数达到最低，为 94.4。2024M8，原料药 PPI 指数为 95.10，较上月增加 0.6，原料药价格体系有小幅探底回升趋势。 ⚫ 特色原料药产品价格底部震荡。根据健康网数据，高血压类部分产品价格 2023 下半年有不同幅度下降，2024M1-M7 价格基本稳定， 2024M8-M9 价格处于低位震荡状态。高血脂类产品中，阿托伐他汀、洛伐他汀近期价格下降明显，处于价格区间中下水平，辛伐他汀有一定程度涨价。 ⚫ 抗生素类产品近年提价明显，青霉素类产品提价幅度高于头孢类。根据健康网数据，青霉素类产品上游（6-APA 和青霉素工业盐）2024Q2价格较 2024Q1 有小幅回落，但均在 2024M7 开始提价，但青霉素类产品下游（阿莫西林、氨苄西林）价格自 2024M2 开始有小幅下降。头孢类产品中，2024 年以来，7-ACA 价格有小幅提升， 2024M1 为450 元/kg， 2024M4 进一步提升至 480 元/kg 并维持至今。2024 年 4-AA 价格小幅震荡下行，2024M1 为 1400 元/kg ， 2024M2 降至 1000 元/kg，2024M7 的价格降至 720 元/kg。 ⚫ 激素类产品价格基本保持稳定，上游价格小幅提价。根据健康网数据，激素类产品上游价格有小幅提升，2023M7 双烯价格为 90 万元/吨，此后价格持续上行，于 2024M4 突破 100 万元/吨，2024M8 进一步提升至 108 万元/吨。 ⚫ 兽药类产品氟苯尼考价格基本触底稳定。根据健康网数据，氟苯尼考受到合成生物学冲击，价格从 2021Q4 持续下行。氟苯尼考价格从2021M10 的最高价 725 元/kg 持续下行至 2024M7 的 188 元/kg。 ⚫ 投资建议。2024 年，在较低库存水平下，部分下游制剂企业开始补库存，叠加专利到期后新原料药品种的持续放量，我们认为板块处于底部企稳回升状态，后续各品类价格仍较大程度受到供给影响，建议积极关注行业供给变化情况。落实到标的层面，建议关注仙琚制药、普洛药业、华海药业、天宇股份、奥锐特、奥翔药业等。 ⚫ 风险提示。市场竞争风险、环保风险、行业产业政策风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-10-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 021-38003671 luojiarong@gf.com.cn 分析师： 方程嫣 SAC 执证号：S0260522060003 021-38003670 fangchengyan@gf.com.cn 请注意，方程嫣并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 医药生物行业:头孢、青霉素及激素上游价格小幅提升 2024-07-24 [Table_Contacts] 联系人： 王少喆 021-38003564 wangshaozhe@gf.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%10/2312/2303/2405/2407/2410/24医药生物沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_PageText] 跟踪分析|医药生物 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 仙琚制药 002332.SZ CNY 12.95 2024/09/10 买入 13.73 0.69 0.82 18.77 15.79 13.21 11.34 10.90 11.80 普洛药业 000739.SZ CNY 16.57 2024/08/21 买入 16.99 1.01 1.19 16.41 13.92 12.05 10.50 15.20 14.70 奥锐特 605116.SH CNY 23.03 2024/09/08 买入 28.15 0.94 1.23 24.50 18.72 18.38 14.41 16.20 17.50 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_PageText] 跟踪分析|医药生物 目录索引 一、原料药价格底部企稳 .................................................................................................... 5 二、特色原料药 .................................................................................................................. 6 （一）高血压类产品 ................................................................................................... 6 （二）高血脂类产品 ................................................................................................... 7 三、抗生素产品 .................................................................................................................. 9 （一）头孢类 .....................