食品饮料行业点评报告：酒类线上销售较好，大众品表现有所分化

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 食品饮料 2024 年 10 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《短期压力客观存在，聚焦景气较好行业—行业周报》-2024.10.13 《稳增长政策出台，食品饮料预期反转—行业周报》-2024.9.29 《预期反转，前景明朗—行业点评报告》-2024.9.27 酒类线上销售较好，大众品表现有所分化 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  酒类：线上销售额增长，白酒、啤酒集中度环比均上升 2024 年 9 月阿里系酒类行业线上销售额达 24.2 亿元，同比增 83.7%。拆分量价来看，销售量同比增 22.2%，销售均价同比增 9.8%。9 月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增 116.8%。国产白酒类线上销售额占比最高，达 80.9%。白酒行业头部品牌集中度环比+18.3pct 至 61.8%。啤酒行业头部品牌集中度环比+0.6pct 至 33.3%。  食品：休闲食品销售额下降，粮油速食销售额增长 （1）休闲食品：2024 年 9 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 40.0 亿元，同比降 18.5%。拆分量价来看，销售量同比降 4.1%，销售均价同比降 15.0%。子行业中豆干制品表现较好，同比增 12.2%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+1.7pct至 10.0%。 （2）粮油速食：2024 年 9 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 28.1 亿元，同比增 3.4%。拆分量价来看，销售量同比增 19.1%，销售均价同比降 13.0%。2024年 9 月调味品类表现较好，同比增 16.8%。粮油速食行业头部品牌集中度环比+2.4pct 至 16.0%。  饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额均有增长 （1）乳制品：2024 年 9 月阿里系乳制品行业线上销售额达 15.2 亿元，同比增6.5%。拆分量价来看，销售量同比增 13.6%，销售均价同比降 6.2%。分子行业来看，2024 年 9 月驼奶类表现较好，同比增 95.1%，常温牛奶线上销售额占比较高，达 42.9%。乳制品行业头部品牌集中度环比-10.3pct 至 36.7%。 （2）冲饮麦片：2024 年 9 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 1.0 亿元，同比降 19.7%。拆分量价来看，销售量同比降 6.8%，销售均价同比降 13.9%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+2.8pct 至 35.5%。 （3）包装饮料：2024 年 9 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 7.0 亿元，同比增 10.5%。拆分量价来看，销售量同比增 38.9%，销售均价同比降 20.4%。分子行业来看，2024 年 9 月碳酸饮料类表现较好，同比增 46.2%；果味饮料类增速次之，同比增 20.2%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达 16.4%。  投资建议：行业预期反转，关注白酒龙头及休闲零食 9 月份受益于中秋国庆双节提振，酒类线上渠道销售表现较好。近期国家多重利好刺激经济回暖，食品饮料中长期预期变得乐观，但短期来看企业可能仍面临业绩下修风险。建议从稳增长角度看待产业，关注板块龙头五粮液、山西汾酒、贵州茅台等。大众品中更多关注基本面相对较好的休闲零食，当前看年内经营低点已过，品类属性决定消费场景刺激对动销影响较大，春节旺季动销落在年内四季度，预计各家高景气赛道零食公司全年业绩将保持较高增长。建议关注营收稳定增长、出海战略初见成效的甘源食品。  风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-102024-022024-06食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，白酒、啤酒集中度环比均上升 ..................................................................................................... 4 2、 休闲食品：线上销售额下降，豆干制品表现相对较好 ......................................................................................................... 8 3、 粮油速食：线上销售额增长，调味品表现相对较好 ........................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额增长，行业集中度提升 ....................................................................................................................... 12 5、 冲饮麦片：线上销售额下降，行业集中度上升 ................................................................................................................... 15 6、 包装饮料：线上销售额增长，碳酸饮料增长较快 ............................................................................................................... 16 7、 投资建议：行业预期反转，关注白酒龙头及休闲零食 ....................................................................................................... 18 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图 1： 2024 年 9 月阿里系酒类行业销售额同比增 83.7% ..................................................................