2024年港股18A生物科技行业洞察报告：发行数据分析-市场风潮涌动，数据揭示增长潜力

www.leadleo.com研究报告 2024/06www.leadleo.com报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。头豹研究院2024年港股18A生物科技行业洞察报告：发行数据分析市场风潮涌动，数据揭示增长潜力2024 Hong Kong 18A Biotechnology Industry Insight Report团队介绍郝世超首席分析师Lamber.Hao@Leadleo.com何婉怡行业分析师Margaret.He@Leadleo.com头豹研究院咨询/合作网址：www.leadleo.com电话：13080197867（李先生）电话：18621660149（郝先生）深圳市华润置地大厦E座4105室www.leadleo.com400-072-5588港股18A生物科技行业：发行数据研究报告| 2024/063摘要自2018年港交所推出上市规则第18A章，允许未盈利的生物科技企业在港上市后，截至2024年3月31日，共有64家生物科技公司据此完成上市。其中制药领域企业有48家，包括小分子药物、抗体药物、多肽药物、核酸药物、细胞与基因疗法和人用疫苗等细分市场；医疗器械领域企业有16家，包括介入类器械、体外诊断、手术机器人、AI医学影像和糖尿病管理器械等细分市场18A章节为生物科技企业提供了一个独特的上市渠道，为这些企业提供了更为广阔的融资平台和市场空间。18A企业作为生物科技领域的佼佼者，凭借其独特的上市条件、资金实力、融资能力以及市场定位，展现出强大的竞争力和市场影响力本报告将针对港股18A生物科技企业发行数据及再融资数据进行分析，以期作出未来发展研判◼ 18A发行热度跟随港股新股发行总体情况，经历了起始、火热和降温回落的阶段纵观港股18A整体行情表现，已上市公司股价表现呈现出显著的起伏。截至2024年3月31日，64家已上市18A企业中，仅有4家企业的股价仍处于发行价之上。在市场低迷的状态下，市场如今更倾向于关注真正能在创新药械领域那些研发实力雄厚、有望实现产品商业化的企业◼ 未来三年港股18A公司发行数量预计维持平稳水平2023年下半年内地新股市场受阶段性IPO收紧的政策影响，科创板未盈利生物科技公司上市迄今为止数量为零，但对于未盈利的生物科技公司而言，融资需求依旧不减，加之一级市场的投资意愿越发低迷，公司自然会把更多的目光瞄准二级市场。但在内地IPO之路走不通的情况下，香港市场或是另一种选择◼ 港股新股有丰富的中介生态市场，基石投资者也在18A公司上市发行中起到重要作用参与18A已上市企业的发行过程中，中金公司、高盛(亚洲)是参与家数最多的保荐人，都分别参与了24家18A公司的上市发行，其中中金公司有15家公司首日上涨，8家公司下跌，1家打平，上涨概率65.22%，参与保荐项目第三多的公司是摩根士丹利亚洲，参与了21家。175家基石投资者参与59家18A公司发行，假设超额配股权未获行使，投资金额约459亿港元，占64家18A公司募资总额的41.32%Chapter 1港股18A生物科技企业发行数据分析www.leadleo.com400-072-5588❑ 18A公司发行数据详解❑ 中介机构参与18A公司发行过往❑ 基石投资者参与18A公司发行情况5港股18A生物科技行业：发行数据研究报告| 2024/06www.leadleo.com400-072-5588来源：云科技，捷利交易宝，头豹研究院第一章【发行前数据】18A公司发行前融资频率高，估值增长突出◼ 发行前融资上市前融资不仅可以解决企业在生产、研发过程中面临的资金窘境，也能直接体现公司研发管线在每个研发时间节点的价值，从而带动公司估值的提升。截至2024年3月31日，有64家18A公司上市（有12家公司已剔除-B标识，下文统计分析中还原所有带-B标识），在已上市的18A公司中（中概股回归除外），上市前都进行轮次不等的融资，这不仅符合联交所对18A公司上市的规则要求，更贴近18A公司在生产、经营中的实际情况。如下图表数据所示，剔除2家中概回归且无融资历史的公司，在62家已上市18A公司中，上市前估值增长幅度在10-50倍区间的公司数量最多，有21家，上市前融资轮次最多的公司是启明医疗-B（2500.HK），融资轮次有12轮。附注：1. 上市前融资及相关估值是根据上市公司招股书披露相关章节进行整理统计2. 估值增长在计算过程中进行同一货币种类换算，因历年汇率存在较大波动，结果是概约数，最终数据按上市公司信息为准3. 未计中概股回归的两家18A公司4. 估值增长指上市时发行市值相对首轮融资时市值增长7 10 12 21 6 4 2 05101520251倍内1-5倍内5-10倍内10-50倍内50-100倍内100-300倍内300倍以上18A公司上市前估值增长统计表，2018—2024年3月31日单位：家6港股18A生物科技行业：发行数据研究报告| 2024/06www.leadleo.com400-072-5588来源：云科技，捷利交易宝，头豹研究院第一章【发行前数据】上市前融资轮次为2-6轮的公司有53家附注：1. 上市前融资及相关估值是根据上市公司招股书披露相关章节进行整理统计2. 估值增长在计算过程中进行同一货币种类换算，因历年汇率存在较大波动，结果是概约数，最终数据按上市公司信息为准3. 估值增长指上市时发行市值相对首轮融资时市值增长1 10 8 12 10 13 5 3 024681012141轮2轮3轮4轮5轮6轮7轮10轮及以上◼ 发行前融资如下图资料所示，62家已上市18A公司中，大部分公司上市前的融资轮次多为2-6轮，这类公司共有53家，占所有18A公司总数的85.48%。18A公司上市前融资及家数统计表单位：家7港股18A生物科技行业：发行数据研究报告| 2024/06www.leadleo.com400-072-5588来源：云科技，捷利交易宝，头豹研究院第一章【发行前数据】18A公司递表至发行上市周期的潮起潮落◼ 递表情况《上市规则》第18A章由香港联交所于2018年推出。18A公司的递表周期较非18A公司普遍 缩 短 ，这不仅说明了香港联交所对改革举措的实施表现出非凡的魄力，更使香港成为18A公司的融资中心起到了示范性的引领作用。按首次递表日期至上市日计算，已上市18A公司(中概股回归除外)中，递表周期最长的是3D MEDICINES-B(01244.HK)，时长533天(自然日)，递表周期最短的是欧康维视生物-B(01477.HK)，时长72天(自然日)，递表周期的平均时长约187天(自然日)。从图形趋势来看，2018年至2020年期间递表周期大部分