轻工行业周度跟踪：促消费政策持续推进，积极配置业绩确定性+景气赛道+低位优质龙头

轻工行业周度跟踪：促消费政策持续推进，积极配置业绩确定性+景气赛道+低位优质龙头证券研究报告2024年10月15日轻工制造林昕宇(证券分析师)赵兰亭(证券分析师)孙馨竹(联系人)S0350522110005S0350524080004S0350124060027linxy01@ghzq.com.cnzhaolt@ghzq.com.cnsunxz@ghzq.com.cn行业评级：推荐（维持）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M轻工制造22.3%10.4%-15.0%沪深30025.4%14.1%8.1%最近一年走势相关报告《轻工行业周度跟踪：以旧换新政策持续推进，积极关注出口链+必选个护品类（推荐）*轻工制造*赵兰亭，林昕宇》——2024-09-17《轻工行业周度跟踪：文化纸发布涨价函，个护品类电商渠道稳步增长（推荐）*轻工制造*林昕宇》——2024-08-19《轻工行业周度跟踪：服务消费获政策支持，布局个护类必选+出口链景气赛道（推荐）*轻工制造*林昕宇》——2024-08-07《家居用品行业专题研究——家居用品行业专题研究：穿越地产周期，逆势铸造家居龙头（推荐）*家居用品*林昕宇》——2024-02-10《轻工制造行业双周报（2024.01.22-02.04）：聚焦低估值优质龙头，出口景气度有望延续（推荐）*轻工制造*林昕宇》——2024-02-06-33%-22%-12%-2%9%19%2023/10/162023/11/162023/12/162024/01/162024/02/162024/03/162024/04/162024/05/162024/06/162024/07/162024/08/162024/09/16轻工制造沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/10/14EPSPE投资评级股价20232024E2025E20232024E2025E001323.SZ慕思股份31.422.012.342.6615.1714.4212.66增持001328.SZ登康口腔26.790.880.941.1132.1727.2523.21未评级002078.SZ太阳纸业14.171.11.331.5111.069.368.23买入002572.SZ索菲亚17.381.381.541.7211.5610.339.26增持002615.SZ哈尔斯7.590.540.640.7513.5710.058.63未评级002831.SZ裕同科技24.341.571.751.9717.5213.1311.65买入003006.SZ百亚股份25.350.560.720.9127.0730.2823.87增持301004.SZ嘉益股份99.274.716.237.519.6512.8810.69未评级301009.SZ可靠股份8.890.070.240.3152.2930.8925.42增持301061.SZ匠心家居56.893.182.953.5715.6414.912.3未评级301376.SZ致欧科技18.951.081.261.5122.1519.115.96增持603551.SH奥普科技10.440.80.780.8213.2412.5912.07增持603600.SH永艺股份12.120.951.011.2411.629.197.51未评级603661.SH恒林股份33.171.913.924.8323.348.136.59未评级603801.SH志邦家居12.241.361.651.912.311.7610.22买入603816.SH顾家家居30.242.442.572.8314.349.748.82买入603833.SH欧派家居58.584.984.554.8713.989.799.15买入605009.SH豪悦护理37.852.844.024.7113.4413.6511.65增持605099.SH共创草坪20.941.081.481.7518.6913.7111.62增持605377.SH华旺科技13.551.721.381.6111.18.647.4未评级数据来源：Wind，未评级公司盈利预测来自于Wind一致预期，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4本周建议组合——主要逻辑与核心催化u必选消费：板块个股收入增速稳健,表现出刚需必选品的抗风险能力,成长品牌市占率提升逻辑持续兑现。申万个护用品板块2024Q2收入同比+5%/环比+16%，净利润同比-7%/环比+2%。展望Q3-Q4，板块收入端预计延续稳中有增态势，双十一活动临近有望带动线上增量扩张，优选有产品升级逻辑、市场份额提升空间的个股。 建议关注：百亚股份、登康口腔、稳健医疗。u出口链：品牌出海景气度延续，收入及业绩确定性相对较强。我们认为当前出口链估值已较为充分反应关税潜在风险、海运费前期对出货及订单节奏影响等方面的悲观预期，估值水平普遍回落至低分位数区间，基本面情况与原先预期基本一致，预计跨境电商赛道、高景气度品类、客户结构有积极变化的公司2024H2有望保持较快增长，随着海运压力缓解、美国大选结果等不确定事项落地，出口板块估值有望修复。 建议关注：匠心家居、嘉益股份、共创草坪、永艺股份、恒林股份。u造纸+包装：看好细分龙头及分红预期稳定标的。进口木浆现货市场价格偏弱下行，国内外阔叶浆新产能投产消息相继释放，预计Q3成本端有望形成改善，成本优势明显。多家龙头纸企发布文化纸涨价函，文化纸价格有望随着旺季到来涨价函逐步落地进而企稳反弹，需求端整体相对平稳的龙头企业竞争优势凸显。包装方面建议关注下游需求边际改善的纸包装龙头、行业竞争格局集中的金属包装龙头。 建议关注：太阳纸业、裕同科技、华旺科技、奥瑞金。 u家居：弱预期弱现实，博弈情绪催化带来的低位反弹机会。9月家居终端需求在以旧换新政策催化、旺季带动下有望呈现环比边际企稳或改善，随着Q3预期明朗，预计下半年经营情况可能呈现分化。 建议关注：公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居、奥普科技、好太太。u行业评级及投资建议：当前地产链仍处于悲观情绪中，随着以旧换新及服务消费政策支持，有望催化潜在需求释放，建议布局需求相对刚性的个护类必选及出口链景气赛道。维持轻工行业“推荐”评级。•风险提示：原材料价格波动，地产销售修复不达预期，行业竞争加剧，消费复苏不及预期，重点关注公司业绩不及预期风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5造纸高频数据跟踪：浆价同比下跌，1-8月造纸行业营收、利润数据来源：Wind，卓创资讯，国海证券研究所价格跟踪（2024.10.05-2024.10.12）品种更新日期周均价（元/吨）同比环比废纸国废黄板纸2024-10-121467 -6.14%-0.34%国废书页纸2024-10-121498 -14.20%0.00%国废报纸2024-10-122260 -23.26%0.00%木浆进口针叶浆2024-10-126268 -1.07%0.74%进口阔叶浆2024-10-1247