有色金属行业周报：政策持续发力，地方化债、地产回稳利好工业金属

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 10 月 15 日政策持续发力，地方化债、地产回稳利好工业金属——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《美联储降息 50bp 略超预期，软着陆交易支撑板块反弹—有色金属行业周报》2024.09.23《美非农就业超预期下行，降息基础继续强化—有色金属行业周报》2024.08.05《长期逻辑逐步兑现，积极把握短期调整机会—有色行业 2024 年中期策略报告》2024.07.31摘要：本周（10 月 8 日-10 月 11 日）政策持续发力，财政部跟进表示将在地方化债、地产企稳、保障民生等方面推出重要举措，地方债务压力有望减轻，带动相关投资回暖。美国 9 月通胀数据有所波动，降息节奏或受影响，但趋势确定。维持有色板块“推荐”评级。贵金属：10 月 10 日，美国劳工部公布 9 月通胀数据。美国 9 月未季调 CPI 同比增长 2.4%，连续 6 个月走低，预期升 2.3%，前值升 2.5%，季调后 CPI 环比升 0.2%，预期升 0.1%，前值升 0.2%。9 月未季调核心 CPI 同升 3.3%，预期升 3.2%，前值升 3.2%，季调后核心 CPI 环比升 0.3%，预期升 0.2%，前值升 0.3%。劳工部报告显示，美联储在 9 月开启降息通道后，正在考虑在 11 月议息会议上再次降息，但 9 月数据显示美国通胀水平又有所抬头，核心 CPI 数据波动向上，市场担忧联储降息节奏或放缓，可能对大宗价格有所压制。工业金属：继 9 月底政治局会议及三部门联合举行发布会后，中央政策持续跟进发力。10 月 12 日上午国新办举办新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”情况。会上，财政部负责人表示将保持必要财政支出强度，发挥好财政逆周期调节作用，推动完成“全年经济社会发展目标任务”。主要发力点将集中在地方化债、房地产止跌回稳、保障民生等方向，在化债方向，拟“一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化债”，并表示这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。我们认为，财政政策的发力，将有效为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/10/14EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.60.210.310.350.4216.711.39.98.3未评级600547.SH山东黄金27.950.420.871.191.4365.231.623.019.2未评级600988.SH赤峰黄金19.00.490.710.800.9437.123.220.417.4增持601168.SH西部矿业18.411.171.511.802.0515.311.89.98.7未评级601899.SH紫金矿业17.670.81.161.411.6221.614.812.210.6未评级603993.SH洛阳钼业8.40.380.540.610.6921.215.013.111.7未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示...............................................................................