金融周报：银行板块迎来长期投资配置期

请认真阅读文后免责条款银行/非银金融报告日期：2024 年 10 月 14 日银行板块迎来长期投资配置期——金融周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势市场数据2024 年 10 月 11 日行业,%1M3MYTD沪深 30023.0411.9413.29非银金融37.5040.7828.69银行17.397.7226.93证券40.0344.2123.40保险32.2735.9745.45分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzqgs.com相关阅读《关注耐心资本配置银行 短期券商投资价值提升但需关注回调风险—金融周报》2024.10.09《央行、金管局和证监会国新办发言释放 了 哪 些 信 号 — 金 融 政 策 点 评 》2024.09.24《银行板块四季度仍将受益于稳定高股息逻辑—行业周报》2024.09.23摘要：上周（10 月 8 日至 10 月 11 日，下同）A 股市场受政策影响大幅波动，金融各指数（申万）普遍下行，上周沪深300指数下跌3.25%，全年涨幅为 13.29%；银行指数跌 0.77%，全年上涨 26.93%；非银金融指数跌 0.64%，全年上涨 28.69%；证券指数跌 0.68%，全年上涨 23.40%；保险指数跌 0.26%，全年涨幅至 45.45%。上周 A股日均成交额继国庆节前大幅放量后，继续放大成交额至日均25495 亿元，环比国庆节前 6 个交易日日均值增幅 93%。两融余额大幅增至 15800 亿元，较前一周规模大幅增长 9.72%，两融规模在国庆前放量大增 700 亿元后上周继续巨量增长 1400 亿元，近期增量 2100 亿元左右，投资者加杠杆意愿强烈。上周利率价格受政策及权益资产涨幅放缓影响，十年期国债到期收益率稳步下行，10 月 12 日回落至 2.14%。上周债市流动性受权益资产影响较大，银行间资金整体较为宽裕，非银资金利率高企，DR007 和 R007 利差明显拉大，周六财政部发布会对银行间市场影响整体中性，长端利率债收益率短暂下行后回升，全天基本平盘，化债预期下城投债和二永债涨幅空间较大，利率债受国债新发和政策利率下行等影响预计未来维持震荡。银行：化债预期叠加大行注资，银行板块迎来长期投资配置。10月 12 日财政部发布会明确未来将增强地方化债力度，同时增发特别国债 1 万亿用来注资国有大行，化债力度加强有望改善银行行业尤其城农商行等中小银行资产质量，提升银行抗风险能力和增强信贷投放能力，国有大行注资将提升大行信贷及化债动力，同时增强盈利能力，保持分红稳定性与持续性，银行板块迎来长期投资的配置机遇期，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及化债影响下资产质量改善叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。券商:短期波动加剧，关注行业并购重组节奏提升。券商板块短期受政策影响波动加大，同时资本市场并购重组加速，行业并购节奏有望加快，受益于并购重组行业长期盈利能力望提升，同时 10月三季报将逐步披露，业绩表现良好的相关券商标的短期有望受益于基本面带动估值提升，同时仍需关注板块近期波动风险。监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款方正证券(601901.SH)等。保险:业绩增速或放缓，投资端 4 季度具备较好投资方向。近期高股息板块配置窗口显现配置价值提升，同时财政部加力化债有望带来城投债和二永债行情，险企有望受益于高股息资产上行以及债市结构行情等方向，资产配置选择增强，4 季度投资端有望回暖，同时在今年 H1 业绩高增背景下，关注业绩放缓带来的板块回调风险。建议关注上市险企基本面改善和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行情回顾...................................................................................................................................................12 重点数据跟踪...........................................................................................................................................23 行业动态跟踪...........................................................................................................................................44 投资建议...................................................................................................................................................65 风险提示...................................................................................................................................................7图目录图 1： 金融板块各指数周度表现(%).................................................................................................... 1图 2： 金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................ 1图 3： 金融行业各指数与沪深 300 指数近一年对比.......................................................................... 1图 4： 金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)....................................................