公司信息更新报告：Q3业绩同比高增，IC高端设备份额持续巩固提升

电子/半导体 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 北方华创（002371.SZ） 2024 年 10 月 15 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/10/14 当前股价(元) 369.01 一年最高最低(元) 440.00/213.42 总市值(亿元) 1,965.83 流通市值(亿元) 1,964.13 总股本(亿股) 5.33 流通股本(亿股) 5.32 近 3 个月换手率(%) 62.45 股价走势图 数据来源：聚源 《单季度毛利率持续提升，平台型龙头彰显阿尔法属性—公司信息更新报告》-2024.8.29 《2024Q2 业绩同环比高增，龙头公司规模化效应凸显—公司信息更新报告》-2024.7.12 《平台化龙头市占率显著提升，降本增效助力业绩高增—公司信息更新报告》-2024.5.6 Q3 业绩同比高增，IC 高端设备份额持续巩固提升 ——公司信息更新报告 罗通（分析师） 刘天文（分析师） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001  公司 2024Q3 预计业绩持续同环比高增，维持“买入”评级 公司发布 2024 年前三季度业绩预告，公司 2024Q1-3 预计实现营收 188.3~216.8亿元，YoY+29.1%~+48.6%；归母净利润 41.3-47.5 亿元，YoY+43.2%~+64.7%；扣非净利润 39.5~45.4 亿元，YoY+49.62%~+71.97%。其中，2024Q3 预计实现营收 74.2~85.4 亿元，YoY+20.4%~+38.6%，QoQ+14.6%~+31.9%；预计实现归母净利润 15.6~17.9 亿元，YoY+43.8%~+65.0%，QoQ-5.7%~+8.2%；扣非净利润15.0~17.3 亿元，YoY+45.5%~67.8%，QoQ+45.49%~+67.8%。考虑公司新增股权激励费用计提等因素，我们小幅下调公司 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026年归母净利润为 57.26/77.88/100.28 亿元（前值 58.93/79.21/100.50 亿元），预计2024-2026 年 EPS 10.75/14.62/18.82 元（前值 11.10/14.92/18.93 元），当前股价对应 PE 为 34.3/25.2/19.6 倍，公司作为半导体平台型龙头，维持“买入”评级。  IC 高端设备市占率稳步提升，平台型龙头规模效益凸显 2024 年前三季度公司经营业绩比同比持续高增，主要系：（1）公司精研客户需求，丰富产品矩阵，拓宽工艺覆盖范围，主营业务继续保持良好发展态势，市场占有率稳步攀升。（2）随着公司营收规模持续扩大，平台优势逐渐显现，经营效率持续提高，成本费用率稳定下降。  2024 年股权激励草案出台，彰显公司长期经营发展信心 2024 年 8 月 30 日，公司发布 2024 年股权激励草案，拟向激励对象授予 919 万份股票期权，占总股本约 1.73%；行权价为 190.59 元/股。2025-2028 年业绩目标为：（1）营收增速不低于对标企业（相应年度全球半导体设备销售额 Top5 公司）算术平均增速；（2）研发投入营收占比不低于对标企业算数平均比例；（3）专利申请量≥500 件；（4）当前年度以及前两年 EOE（净资产现金回报率）算数平均值不低于 16%；（5）当前年度以及前两年利润率算数平均值不低于 8%。股权激励制定的经营目标展现公司长期经营信心。  风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 14,688 22,079 30,029 39,536 50,785 YOY(%) 51.7 50.3 36.0 31.7 28.5 归母净利润(百万元) 2,353 3,899 5,726 7,788 10,028 YOY(%) 118.4 65.7 46.9 36.0 28.8 毛利率(%) 43.8 41.1 42.5 42.9 42.7 净利率(%) 17.3 18.3 19.8 20.4 20.4 ROE(%) 12.7 16.2 19.6 21.1 21.5 EPS(摊薄/元) 4.42 7.32 10.75 14.62 18.82 P/E(倍) 83.6 50.4 34.3 25.2 19.6 P/B(倍) 10.0 8.1 6.6 5.3 4.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -50%0%50%100%2023-102024-022024-06北方华创沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 31117 38226 53339 63127 83788 营业收入 14688 22079 30029 39536 50785 现金 10435 12451 16595 19527 25414 营业成本 8250 13005 17270 22590 29117 应收票据及应收账款 4341 4712 8223 8599 12824 营业税金及附加 135 167 259 354 437 其他应收款 66 65 113 121 180 营业费用 802 1084 1306 1700 2133 预付账款 1551 1480 2642 2785 4186 管理费用 1421 1752 2252 2570 3199 存货 13041 16992 22892 29278 37964 研发费用 1845 2475 3513 4388 5485 其他流动资产 1684 2526 2875 2817 3219 财务费用 -83 -18 -44 -97 -123 非流动资产 11434 15399 17530 19615 21832 资产减值损失 -18 -21 -24 -36 -46 长期投资 2 3 5 8 10 其他收益 667 941 1224 1091 1169 固定资产 2484 3352 5792 8123 10494 公允价值变动收益 -3 -6 -3 -4 -4 无形资产 6942 8870 8468 8067 7666 投资净收益 0 1 1 1 1 其他非流动资产 2005 3173 3265 3417 3662 资产处置收益 -12 -3 -4 -6 -4 资产总计 42551 53625 70870 82742 105620 营业利润 2867 4448 6561 8918 11438 流动负债 15770