医药生物行业跨市场周报：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 10 月 15 日 行业研究 又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块 ——医药生物行业跨市场周报（20241013） 医药生物 行情回顾：上两周， A 股医药生物指数上涨 4.48%，跑输沪深 300 指数 0.48pp，跑输创业板综指 6.84pp，在 31 个子行业中排名第 11，表现一般。港股恒生医疗健康指数上两周收涨 5.81%，跑输恒生国企指数 1.41pp。 上市公司研发进度跟踪：上两周，恒瑞医药的 SHR2554 片的上市申请新进承办；百济神州的 BGB-53038 胶囊、豪森药业的 HS-10380 片和 HS-10384 片的 IND申请新进承办；百济神州的注射用 BG-C137 的临床申请新进承办。 上两周，豪森药业的 HS-10390、百利天恒的伦康依隆妥单抗正在进行二期临床；人福医药的 HW091077 正在进行一期临床。 本周观点：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块 2024 年 10 月 9 日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展的行动方案》，进一步推动广东省生物医药产业集聚成势，力争到 2027 年，当地生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模超 5000 亿元。2024 年以来，针对创新药领域，多项利好政策陆续出台。新政策分别从支付端、融资端、审评端、考核端等多个维度全链条助推创新药的商业化以及研发，彰显部分省份对创新药物全链条支持的高度重视。随着政策落地，创新药发展有望迈入快车道，我们持续看好生物医药板块，建议关注创新药龙头企业恒瑞医药、百济神州（A+H）、信达生物（H）等。 2025 年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，我们认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，我们从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。重点推荐：恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、天坛生物、派林生物、千红制药、太极集团。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 23A 24E 25E 23A 24E 25E 600276.SH 恒瑞医药 51.39 0.68 0.94 1.13 76 55 45 增持 1801.HK 信达生物 42.04 -0.66 -0.39 0.19 NA NA 221 买入 688271.SH 联影医疗 119.12 2.40 2.88 3.61 50 41 33 买入 600161.SH 天坛生物 22.24 0.67 0.72 0.85 33 31 26 增持 002223.SZ 鱼跃医疗 37.20 2.39 2.41 2.69 16 15 14 买入 000403.SZ 派林生物 22.61 0.84 1.07 1.27 27 21 18 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 284.90 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入 600129.SH 太极集团 24.91 1.48 1.70 2.33 17 15 11 买入 002550.SZ 千红制药 6.15 0.14 0.24 0.29 44 26 21 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2024-10-14；汇率按 1HKD=0.91CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001 021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -26%-15%-5%6%16%10/2301/2404/2407/24医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：行业指数继续普涨，医药略跑输大盘 ............................................................... 3 2、 本周观点：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块 ..................................................... 4 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 5 4、 上市公司研发进度更新 ..................................................................................................... 5 5、 重要数据库更新 ............................................................................................................... 6 5.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 .............