有色金属行业周报：海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 10 月 13 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡（20241007-20241011） ◼ 走势比较 相关研究报告 <<【太平洋有色】洛阳钼业深度报告：铜钴产量高增，精益管理实现降本增效>>--2024-10-10 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240923-20240927）：国内政策持续发力，金属价格全面上涨 >>--2024-09-30 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240916-20240920）：降息周期开启，金属价格普涨>>--2024-09-23 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 报告摘要 本周（10/7-10/11）行情表现：沪深 300 指数-3.25%，报 3887点；上证指数-3.56%，报 3218 点；SW 有色金属行业指数-6.24%，报4464 点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 21；在有色金属二级行业中，工业金属、金属新材料、小金属、贵金属、能源金属周涨幅分别为-6%/-7%/-7%/-7%/-7%。 基本金属：海外通胀韧性较强，国内整体需求维稳。铜：本周，宏观方面，10 月 10 月美国劳工局发布数据，美国 9 月 CPI 同比+2.4%，环比+0.2%，均超出预期值 0.1%；9 月核心 CPI 同比+3.3%，前值和预期值为 3.2%；核心 CPI 环比+0.3%，超出预期值 0.1%。高于预期的通胀数据，叠加此前美国 9 月非农就业人数大超预期，降息预期减弱，交易员押注 11 月降息 25 基点可能性加大。随着国内货币、财政等政策持续发力，基本金属中长期价格趋势看涨。供应端，本周铜精矿 TC平均价为 8.13 美元/吨，较上周变动+1.66 美元/吨。需求端，根据SMM 统计，9 月中国铜线缆企业开工率为 80.72%，环比+4.19pct，预计 10 月开工率环降 1.29pct 至 79.43%，整体需求维稳。铝：供应端，随着新疆信发 55 万吨电解铝投产，以及四川、贵州部分产能复产，国内电解铝产能有小幅增产趋势；需求端，下游存在刚需补库需求，基本面较为稳定。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：降息预期降温，金价高位震荡。本周，美国通胀数据超预期，叠加此前非农就业数据强劲，美联储降息预期趋弱，交易员押注 11 月降息 25 基点可能性加大，黄金高位震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳酸锂价格-1.03%至 76500 元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.24%至 68456元/吨，电解钴价格+1.15%至 176000 元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500 元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成(20%)(12%)(4%)4%12%20%23/10/1323/12/2424/3/524/5/1624/7/2724/10/7有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡 本，企业挺价意愿较强，价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 11 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 14 三、 贵金属 ....................................................................... 15 四、 能源金属 ..................................................................... 17 (一) 锂 ............................................................................ 17 (二) 钴 ............................................................................ 18 五、 风险提示 ..................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 海外通胀