食品饮料行业周报：政策发力，关注板块估值修复

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2024 年 10 月 14 日政策发力，关注板块估值修复——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读《政策积极扩大国内需求，信心回升板块 修 复 可 期 —食 品 饮 料 行业 周 报 》2024.09.30《二季度增速放缓，软饮料具备较高景气度—食品饮料行业 2024 半年报综述》2024.09.18《旺季即将来临，关注白酒量价表现—食品饮料行业周报》2024.09.09摘要：国内政策持续发力，期待需求复苏板块边际改善。上周（10 月 8 日-10月 11 日）食品饮料板块涨跌幅为-7.47%，在申万 31 个行业中排名第26，上证指数涨跌幅为-3.56%，食品饮料跑输上证指数 3.91pct。上周食饮所有子板块均呈下跌态势，软饮料（-0.34%）、调味品（-2.52%）、预加工食品（-2.87%）跌幅较少，肉制品（-6.56%）、其他酒类（-6.40%）跌幅较多。10 月 12 日上午，国新办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行发布会，会上提出近期将围绕稳增长、扩内需、化风险出台一揽子有针对性增量政策，释放积极信号，提升市场信心，居民消费预期提振，期待需求边际改善。当前板块估值水平仍处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。白酒：白酒板块具备顺周期属性，前期宏观经济影响下，行业景气度偏弱，主要表现是政商务需求方面，经济活跃度下降导致需求下行。我们认为本轮的政策刺激，对宏观经济是明显的利好，宏观经济上行，拉动消费提升，从间接影响方面来看，宽松的财政和货币政策，房地产刺激政策和活跃资本市场政策等，都是释放潜在需求，拉动消费，刺激白酒政商务场景修复的间接政策，白酒行业是间接受益的。在一揽子政策较强刺激下，情绪面有望企稳，基本面上白酒商务场景和大众宴席消费有望持续复苏，龙头酒企有望率先改善。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)。大众品：【乳品】9 月 26 日，农业农村部等七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》后，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式拉动牛奶消费。政策催化下，乳品板块情绪面得到改善，截至 10 月 11 日，原奶价格止跌，维持 3.14 元/公斤。建议关注已完成渠道新鲜度调整，轻装上阵有望迎来边际改善的常温奶龙头伊利股份（600887.SH）和低温区域乳企新乳业（002946.SZ）。【零食】上周三只松鼠发布三季度业绩预增公告，2024Q3 公司实现归母净利润4,810 万元–5,200 万元，同比增长 200.45%–224.81%；扣除非经常性损益后的净利润 3,400 万元–4,100 万元，同比增长 176.65%–233.60%。2024 年前三季度实现归母净利润 33,777 万元–34,167 万元，同比增长99.13%–101.43%；扣除非经常性损益后的净利润 26,249 万元–26,949万元，同比增长 206.74%–214.92%，业绩表现亮眼，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款【饮料】东鹏饮料发布 2024 年前三季度业绩预增公告，公司 2024 年前三季度实现归母净利润在 260,000 万元到 273,000 万元之间，同比增长 57.04%-64.89%。预计 2024 年前三季度公司实现扣非后归母净利润为 255,000 万元到 268,000 万元，同比增长 69.76%-78.41%，延续较高速增长。建议关注业绩增速表现优秀的东鹏饮料（605499.SH）。【啤酒】在政策刺激下，餐饮消费预期迎来改善，叠加国庆出行拉动消费，行业结构升级趋势延续，成本方面受益于大麦价格回落，啤酒行业竞争格局稳定，建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/10/11EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒188.988.6811.0913.6716.4921.817.013.811.5未评级000729.SZ燕京啤酒10.590.230.350.450.5546.330.623.619.3未评级000858.SZ五粮液149.657.788.689.6110.619.217.215.614.1增持002847.SZ盐津铺子51.982.643.404.465.9019.722.217.012.8买入002946.SZ新乳业11.680.500.640.780.9323.318.214.912.5未评级003000.SZ劲仔食品13.120.480.760.891.0527.518.815.912.5买入300783.SZ三只松鼠25.010.550.961.341.8045.626.218.713.9未评级600519.SH贵州茅台1,604.9959.4969.2279.1389.6527.023.220.317.9未评级600600.SH青岛啤酒70.653.143.463.834.1922.620.418.416.9未评级600809.SH山西汾酒199.368.5610.5712.6414.8823.318.915.813.4未评级600887.SH伊利股份27.351.641.911.862.0216.714.314.713.5未评级603198.SH迎驾贡酒62.892.863.324.015.3722.021.217.611.7买入603369.SH今世缘46.282.523.033.664.3518.515.312.710.6未评级605499.SH东鹏饮料220.625.16.648.2310.243.333.226.821.6买入数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒、劲仔食品 2024E、2025E 盈利预测，五粮液、东鹏饮料、盐津铺子盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动..................................