传媒互联网行业月报：游戏市场增长良好，国产视频大模型持续突破

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 26 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2024 年 10 月 14 日 [Table_Title] 游戏市场增长良好，国产视频大模型持续突破 ——传媒互联网行业月报（2024.9.1-2024.9.30） [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 月度涨跌情况（2024.9.1-2024.9.30，下同）：传媒行业（申万）上涨26.85%，排名子行业第 7 名，同期沪深 300 涨 20.97%，上证指数涨17.39%，创业板指涨 37.62%。  重点板块跟踪 人工智能：OpenAI 发布 o1 模型，豆包视频生成模型效果突出。海外，OpenAI 发布全新 o1 模型并发布高级语音模型，国内模型及应用端迭代速度加快，快手可灵 AI 发布 1.5 模型，字节跳动发布豆包视频生成模型，效果亮眼，猫眼娱乐发布 AI 生成工具“神笔马良”。 游戏：8 月游戏市场同环比增长良好，9 月下发游戏版号 109 款。2024年 8 月，中国游戏市场规模 336.4 亿元，环比+21.01%，同比+15.10%。9 月下发 109 款国产游戏版号，恺英网络《蓝月纪元》《王国危机》《布衣战神》，三七互娱《斗罗大陆：指尖试炼》《斗兽战场》《冒险揍恶龙》《幸运大作战》，腾讯《狩》西山居《剑侠情缘 零》获等重点游戏公司的产品获批版号。新品上线方面，10 月，吉比特代理发行的《封神幻想世界》将于 10.18 上线，网易旗下三消经营《蛋仔滑滑》定档 10.15，沐瞳《潮汐守望者》定档 10.25，除此之外，腾讯《星之破晓》也有望在月底上线，优质新游供给有望提振行业景气度，带动游戏市场规模持续上行。 影视：2024 年国庆档，国内总票房 21.05 亿元。国庆档国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房 8.05 亿元，占比档期总票房 38.2%，第二名为《浴火之路》（票房 3.59 亿元，占比 17.0%），第三名为《749局》（票房 3.56 亿元，占比 16.9%）。  投资建议 看好 AI 的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR 贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及 IP，供给拉动票房表现，AI 带动 IP 重估，重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。  风险提示 产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业月报：半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪》2024.09.10 《国元证券行业研究-传媒行业月报：WAIC 顺利落幕，暑期端手游新品竞争激烈》2024.08.02 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 郜子娴 电话 021-51097188 邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn -22%-13%-3%7%16%10/101/94/97/910/8媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 26 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603444 吉比特 买入 248.99 17937.51 15.62 14.94 17.38 15.94 16.67 14.33 002624 完美世界 增持 9.07 17595.51 0.25 0.10 0.27 35.80 91.26 33.86 002517 恺英网络 买入 11.52 24797.00 0.68 0.83 0.99 16.96 13.91 11.59 300002 神州泰岳 买入 12.12 23786.29 0.45 0.60 0.68 26.79 20.05 17.70 002558 巨人网络 买入 11.56 22814.15 0.55 0.77 0.85 21.00 15.06 13.57 600633 浙数文化 买入 10.33 13075.00 0.52 0.44 0.51 19.72 23.74 20.10 300418 昆仑万维 增持 37.27 45897.82 1.04 0.12 0.26 35.99 300.03 141.70 000681 视觉中国 增持 12.76 8939.37 0.21 0.21 0.25 61.40 60.99 50.78 300860 锋尚文化 增持 25.69 4905.03 0.70 1.05 1.22 36.68 24.54 21.14 605098 行动教育 买入 38.88 4619.32 1.86 2.36 3.02 20.92 16.46 12.87 300413 芒果超媒 买入 24.90 46580.95 1.90 1.11 1.23 13.10 22.49 20.33 601900 南方传媒 买入 14.30 12811.03 1.43 1.07 1.15 9.98 13.38 12.45 601801 皖新传媒 买入 7.03 13764.26 0.47 0.41 0.47 14.94 17.26 14.88 1024.HK 快手-W 买入 50.85 219455.55 1.48 3.50 4.54 19.45 11.32 8.90 2400.HK 心动公司 买入 22.45 11013.31 -0.17 1.24 1.57 -122.39 16.72 13.24 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：收盘价取 10 月 10 日；港股公司单位为港元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 26 目 录 1.板块行情 ................................................................................................................ 5 1.1 市场表现 ..................................