纺织服装行业周报：迅销公布FY2024业绩，预计FY2025收入同比增长9.5%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20241006-20241012）同步大市-A(维持)迅销公布 FY2024 业绩，预计 FY2025 收入同比增长 9.5%2024 年 10 月 14 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】361 度正式宣布成为第 20 届亚运会官方合作伙伴-【山证纺服】行业周报 2024.9.23【山证纺织服装】8 月国内社零同比增长 2.1%，服装品类当月降幅收窄-【山证纺服】8 月社零数据点评 2024.9.18分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：迅销集团公布 FY2024 业绩，预计 FY2025 收入同增 9.5%10 月 10 日，迅销集团公布 FY2024（2023 年 9 月 1 日-2024 年 8 月 31 日）业绩。FY2024，公司实现营收 3.10 万亿日元，同比增长 12.2%，超出此前公司预期的 11.0%。实现经营利润 5009 亿日元，同比增长 31.4%，实现归母净利润 3719 亿日元，同比增长25.6%。日本 UNIQLO，FY2024，实现营收 9322 亿日元，同比增长 4.7%，经营利润 1558 亿日元，同比增长 32.2%。全年同店销售净额（含电商）同比增长 3.2%，其中上半财年受暖冬影响，同店销售额同比下降 3.4%，下半财年，同店销售额同比增长 11.7%，主要受益于夏季主力商品季末库存充足、成功捕捉客户需求。截至 FY2024 末，门店数量 797 家，较年初净减少 3 家。FY2024，毛利率同比提升 2.9pct，主要受益于柔性供应链快反、成本下降、下半财年折扣改善，销售、一般及行政开支占收入比重同比下降 0.5pct。海外 UNIQLO，FY2024，实现营收 1.71 万亿日元，同比增长 19.1%，经营利润 2834 亿日元，同比增长 24.9%。截至 FY2024 末，门店数量 1698 家，较年初净增加 64 家。分区域看，（1）大中华区实现营收 6770 亿日元，同比增长 9.2%，经营利润 1048 亿日元，同比增长 0.5%。（2）南韩与东南亚、印度及澳洲地区实现营收 5405 亿日元，同比增长20.2%，经营利润 976 亿日元，同比增长 24.8%。（3）北美地区实现营收 2177 亿日元，同比增长 32.8%，经营利润为 348 亿日元，同比增长 65.1%。同店销售净额同比大幅增长，销情强劲。（4）欧洲地区实现营收 2765 亿日元，同比增长 44.5%，经营利润 465 亿日元，同比增长 70.1%，该地区不但新店销售十分强劲，同店销售净额呈双位数大幅增长。盈利能力方面，FY2024，销售毛利率 53.9%，同比提升 2.0pct，销售、行政及一般费用占收入比重 38.3%，同比提升 0.2pct，经营利润率 16.1%，同比提升 2.3pct，归母净利率12.0%，同比提升 1.3pct。存货方面，截至 FY2024 末，存货为 4745 亿日元，同比增长5.6%。经营活动现金流方面，FY2024，公司经营活动现金流净额为 6515 亿日元，同比增长 40.7%。展望 FY2025，公司预计实现营收 3.4 万亿日元，同比增长 9.5%，实现经营利润 5300 亿日元，同比增长 5.8%，归母净利润 3850 亿日元，同比增长 3.5%。分业务板块看，预计日本 UNIQLO 的收入及经营利润均有所增长，海外 UNIQLO 的收入与经营利润大幅增长，GU 及全球品牌收入及经营利润均有所增长。预计截至 FY2025 末，日本 UNIQLO 达到 797 间，同比持平；海外 UNIQLO 门店达到 1778 间，同比净开 80 家；GU 门店达到489 间，同比净开 17 家，全球品牌门店达到 634 间，同比净开 6 家。行业动态：1)10 月 9 日，全球领先羽绒服品牌商波司登宣布战略投资国际奢侈羽绒服品牌慕瑟纳可（Moose Knuckles），此次投资是波司登集团聚焦羽绒服核心主业、拓展国际业务版图的重要举措。通过本次投资，波司登将成为 Moose Knuckles 的关键投资者，全球知名私募股权投资机构凯辉基金仍将是 Moose Knuckles 的控股股东。慕瑟纳可（Moose Knuckles）是国际奢侈羽绒服品牌，总部位于加拿大蒙特利尔。品牌融合行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2了卓越的加拿大工艺、顶级的材料和极致的功能性，同时与年轻时尚的设计风格完美结合，在全球时尚功能外套领域享有盛誉。目前，慕瑟纳可（Moose Knuckles）正在全球 30 多个国家逐步扩大其零售版图，已在中国、北美和欧洲开设了 36 家门店，并通过 Harrods、Selfridges、Saks Fifth Avenue 和 Holt Renfrew 等知名零售商进行分销。2)法国奢侈品巨头 LVMH 路威酩轩集团旗下的西班牙奢侈品牌 Loewe （罗意威）最近发布的独立财报显示：2023 财年的净利润同比增长 62.5%至 2.07 亿欧元，同时批准共计 2.32 亿欧元的分红。据公司向商业注册处提交的财务报表，2023 财年，Loewe 的总营收同比增长近 30%至约 8.11 亿欧元，净销售额增长 27.5%至 7.89 亿欧元。营业利润增长 77%至 2.48 亿欧元。期内，Loewe 的运营支出增长 35%至 3.7亿欧元，用于公司业务活动的扩张。另外，LVMH 集团在年度股东大会上批准Loewe 将 2023 年的所有利润全部作为股息进行分配。品牌还将从可自由支配的储备金中提取 2510 万欧元，作为额外红利进行派发。3)根据中华全国商业信息中心的监测数据，2024 年前三季度全国 50 家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额累计下降 5.0%。其中，9 月份零售额同比下降5.8%，降幅相比上月收窄 3.0 个百分点。从前三季度主要商品品市场销售情况来看，粮油食品类零售额基本与上年同期持平，服装类、化妆品类、日用品类零售额分别同比下降 9.4%、10.1%和 11.5%；金银珠宝类降幅明显，零售额同比下降14.3%；家用电器类在家电以旧换新、节能补贴政策拉动下实现同比正增长，零售额同比增长 3.3%。9 月份，粮油食品类、日用品类零售额小幅下降，家用电器类零售额大幅增长 15.6%，服装类、化妆品类和金银珠宝类零售额均为两位数下降。行情回顾（2024.10.07-2024.10.11）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌6.44%，SW 轻工制造板块下跌 7.01%，沪深 300 下跌 3.25%，纺织服饰板块落后大盘3.18pct，轻工制造板块落后大盘 3.75pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 5.29%，SW服装家纺下跌 7.25%，SW 饰品下跌 6.