电子行业跟踪报告：TV面板价格有望企稳，关注“双十一”的需求提振

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] TV 面板价格有望企稳，关注“双十一”的需求提振 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 14 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 9 月液晶电视面板的价格惯性下跌，但相比 8 月跌幅收窄，我们认为在2024 年第四季度，面板厂商有望积极调控产线稼动率，TV 面板供需格局有望逐步改善，推动电视面板价格企稳。 投资要点： 供给端，大陆面板厂有望积极调控产线稼动率，预计 Q4 全球电视面板产线稼动率降至 80%以下：进入 9 月份后，电视面板品牌端采购动能并未增强，面板价格持续面临下跌压力。据群智咨询数据预测，大陆面板厂商有望积极调控产线稼动率，预计将推动全球电视面板产线稼动率从 2024Q3 的 82%降至 2024Q4 的 75%，有望通过积极的产能调控让供需再次回到平衡状态，进而减缓面板价格下跌压力。 需求端，“以旧换新”补贴、“双十一”促销等有望提振电视面板短期需求：随着以旧换新政策的持续推进，叠加海外黑五备货、中国能效新机型积极上市、大尺寸高端产品热销，电视市场需求有望回暖。根据洛图科技零售数据，9 月 9 日-15 日，电视面板线上和线下监测销量同比增长超过 40%，销额增长近 100%；其中，75 寸销量上涨超过 70%，85 寸以上上涨超过 170%，Mini LED 电视上涨超过 6 倍以上，高刷电视上涨超过 150%，且所有指标当周环比均实现两位数增长。未来“双十一”促销亦有望提振电视市场，进而推动电视面板备货需求。 全球 TV 面板供需格局有望改善，供需比整体围绕 5%平衡线小幅波动：据群智咨询数据统计，三季度全球 LCD TV 面板市场供需比为 7.2%，在面板厂商积极调控产线稼动率的驱动下，伴随“以旧换新”政策对需求端的短期提振，第四季度全球电视面板供需比有望下降至 5.9%。对比2022 年供需比情况，2023 年至 2024 年以来尽管面板价格温和上行，但在面板厂商积极进行产线稼动率调控的作用下，全球电视面板供需比波动率相对较小，整体围绕 5%的供需平衡线波动。 ⚫ 投资建议：中国大陆面板厂商基本掌握产业链话语权，控产常态化基本可以实现对 LCD 市场供需的动态调控。在控产稳价主基调下，LCD 需求端迎来长期电视面板大尺寸化的市场增量，产业链盈利能力有望稳步增强，龙头企业的议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势将进一步体现，伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，我们建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。 ⚫ 风险因素：终端复苏不及预期；技术替代风险；市场竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 关注突破关键核心技术的科技型企业并购重组机遇 受益于 AI 算力建设及终端复苏，2024H1 业绩稳步向好 DRAM 产业营收有望继续增长，谷歌 Gemini集成至 AI 手机 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3292 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 大陆面板厂商有望积极调控产线稼动率 ....................................................................... 3 2 “以旧换新”补贴、“双十一”促销等有望提振下游需求 ....................................... 3 3 电视面板供需比趋近平衡线，四季度面板价格有望企稳 ........................................... 4 4 投资建议 ........................................................................................................................... 5 5 风险因素 ........................................................................................................................... 5 图表 1: 全球电视面板产线平均稼动率预估 ................................................................... 3 图表 2: 《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》政策要点 ............................... 4 图表 3: 全球电视面板供需比情况 ................................................................................... 4 图表 4: 面板价格变化情况（单位，美元） ................................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 大陆面板厂商有望积极调控产线稼动率 供给端，大陆面板厂有望积极调控产线稼动率，预计Q4全球电视面板产线稼动率降至75%。进入9月份后，电视面板品牌端采购动能并未增强，面板价格持续面临下跌压力。据群智咨询预测，大陆主要电视面板厂商有望积极调控稼动率，预计将推动全球电视面板产线稼动率从2024Q3的82%降至2024Q4的75%，有望通过积极的产能调控让供需再次回到平衡状态，进而减缓面板价格下跌压力。 图表1: 全球电视面板产线平均稼动率预估 资料来源：群智咨询，万联证券研究所 2 “以旧换新”补贴、“双十一”促销等有望提振下游需求 需求端，家电“以旧换新”政策进一步明确补贴相关规定，有望提振家电更新需求。8月25日，商务部等4部门发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，其中明确提到对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟