食品饮料行业周报（24年第42周）：部分酒企放缓市场节奏，餐饮供应链或将率先受益政策催化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月14日优于大市食品饮料周报（24 年第 42 周）部分酒企放缓市场节奏，餐饮供应链或将率先受益政策催化核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 41 周）-政策催化板块大幅反弹，国庆动销环比改善》 ——2024-10-08《食品饮料周报（24 年第 39 周）-中秋节后需求回落，茅台首次注销式回购提振信心》 ——2024-09-23《食品饮料周报（24 年第 38 周）-中秋节消费较弱，静待板块需求改善》 ——2024-09-19《食品饮料行业 2024 年半年度业绩总结-第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端》 ——2024-09-18《食品饮料行业 9 月投资策略：渠道备货中秋，呈现弱需求、强分化特点》 ——2024-09-13本周（2024 年 10 月 7 日至 10 月 13 日）食品饮料板块-7.52%，跑输上证指数 3.96pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为万辰集团、西部牧业、舍得酒业、东鹏饮料和天味食品。白酒：板块股价回调，关注三季报基本面质量。短期需求压力客观存在，酒企聚焦组织优化和品牌建设。五粮液 10 月 8 日公告总经理换新，华涛接任蒋文格担任股份公司总经理，华涛现任宜宾市城市和交通建设投资集团有限公司党委书记兼董事长，预计后续主要负责公司生产经营事宜，本次人事调整有望促进治理结构改善。老白干酒 10 月 10 日公告拟吸收合并全资子公司丰联酒业（对报表端无影响），本次吸收合并压缩股权层级，有利于提升管理效率。本周飞天茅台批价下跌，普五、国窖批价持平。据公众号“今日酒价”，2024 年 10 月 13 日原箱茅台批价 2300 元/瓶，较上周下跌 130 元；散瓶茅台批价 2240 元/瓶，较上周下跌 70 元，虹吸效应下旺季后消费需求回落，叠加国庆节后部分地区发货，本周批价下降较多。本周普五批价 930 元/瓶，较上周持平，高度国窖 1573 批价 870 元/瓶，较上周持平。本周白酒指数下跌 8%，板块进入情绪面与基本面博弈阶段。个股推荐方面，优选业绩能见度较高的五粮液、贵州茅台，今年业绩兑现确定性较强、品牌势能向上的迎驾贡酒、今世缘等，以及改革成效逐步显现、股息率性价比较高的口子窖，关注积极去化渠道包袱、右侧弹性较大的泸州老窖、山西汾酒。大众品：双节表现分化，政策加码预期修复，餐饮供应链或将率先受益。啤酒：双节动销反馈偏淡，政策加码有望促进啤酒行业企稳改善，坚守高业绩确定性个股，短期把握超跌龙头估值修复。速冻食品：餐饮需求短期高峰，关注旺季动销边际改善。休闲食品：渠道谨慎备货礼盒产品，零食企业间表现仍有分化。调味品：双节餐饮渠道表现较好，政策加码预期修复。乳制品：龙头乳企双节合计小幅增长，政策加码有望改善长端渗透率。软饮料：旺季过后竞争有望边际转弱，龙头东鹏业绩预告再超预期。投资建议：本周推荐组合为五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、口子窖等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000858.SZ五粮液优于大市149.7580,8838.749.7917.115.3600519.SH贵州茅台优于大市1605.02,016,18569.7880.9423.019.8603198.SH迎驾贡酒优于大市62.950,3123.624.4817.414.0603369.SH今世缘优于大市46.358,0583.053.7215.212.4603589.SH口子窖优于大市42.825,6923.313.7513.011.4000568.SZ泸州老窖优大于市141.4208，10710.9713.2012.910.7600809.SH山西汾酒优大于市199.4243，21210.7813.2118.515.1000729.SZ燕京啤酒优于大市10.629,8480.330.4331.724.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：部分酒企放缓市场节奏，餐饮供应链或将率先受益政策催化 .............. 41.1 白酒：板块股价回调，关注三季报基本面质量 .......................................... 41.2 大众品：双节表现分化，政策加码预期修复，餐饮供应链或将率先受益 .................... 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 62.1 行情回顾：本周（2024 年 10 月 7 日至 10 月 13 日）食品饮料板块下跌 7.52%，跑输上证指数 3.96pct...................................................................................... 62.2 白酒：本周飞天箱装、散装批价均下降，普五、国窖批价均持平 .......................... 82.3 大众品：棕榈油成本、包材价格环比有所上升，其余原材料成本环比呈下降趋势 ............ 92.4 本周重要事件 ..................................................................... 122.5 下周大事提醒 ..................................................................... 12风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................6图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .................................................