公司信息更新报告：行业排名稳居前三，融资端获支持力度充分

房地产/房地产开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 万科 A（000002.SZ） 2024 年 10 月 14 日 投资评级：增持（维持） 日期 2024/10/11 当前股价(元) 9.10 一年最高最低(元) 12.88/6.18 总市值(亿元) 1,085.69 流通市值(亿元) 884.24 总股本(亿股) 119.31 流通股本(亿股) 97.17 近 3 个月换手率(%) 119.16 股价走势图 数据来源：聚源 《行业排名保持领先，融资支持力度充分—公司信息更新报告》-2024.9.10 《销售维持前三，结算毛利承压，融资动作持续落地—公司信息更新报告》-2024.9.2 《销售维持前三，拿地收缩，出售持有资产换取现金流—公司信息更新报告》-2024.7.4 行业排名稳居前三，融资端获支持力度充分 ——公司信息更新报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  行业排名稳居前三，融资端获支持力度充分，维持“增持”评级 万科发布 2024 年 1-9 月经营数据。公司 2024 年 1-9 月销售规模同比收缩，销售单价有所下滑，销售规模稳居行业第三位，拿地强度有所收缩，土储相对充足，贷款担保动作频繁，融资端获支持力度充分，负债结构不断优化。我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55 亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23 元，当前股价对应 PE 估值分别为-17.9、1439.3、39.4倍，维持“增持”评级。  销售规模同比收缩，行业排名稳居前三 2024 年 9 月，公司实现销售面积 123.1 万平方米，同比下降 36.49%，实现销售金额 174.2 亿元，同比下降 45.58%。2024 年 1-9 月公司累计实现销售面积 1330.8万平方米，同比下降 26.82%，实现销售金额 1812.0 亿元，同比下降 35.43%。2024年 9 月，公司项目销售单价 12084 元/平方米，同比下降 26.82%，2024 年 1-9 月公司项目累计销售单价 13562 元/平方米，同比下降 11.76%。据克尔瑞数据显示，2024 年 1-9 月，公司全口径销售金额排名行业第三，销售规模明显领先于同行业平均水平，行业排名持续保持领先地位。2024 年 8 月，公司无新增开发、物流地产项目。  贷款担保动作频繁，融资端获支持力度充分 2024 年，公司贷款担保动作频繁，融资端获支持力度充分。公司于 2023 年度股东大会审议同意公司为控股子公司、以及控股子公司为母公司或其他控股子公司的银行及其它金融机构信贷业务以及其它业务提供担保，在授权有效期内提供的新增担保总额不超过人民币 1500 亿元。2024 年 10 月 11 日，公司发布公告披露公司全资子公司深圳市泊寓租赁服务有限公司前期向华夏银行股份有限公司深圳分行申请贷款人民币 4 亿元，期限 1 年，目前已完成提款，贷款余额 2 亿。  风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 503,838 465,739 354,091 339,564 331,713 YOY(%) 11.3 -7.6 -24.0 -4.1 -2.3 归母净利润(百万元) 22,689 12,163 -6,050 75 2,755 YOY(%) 0.7 -46.4 -149.7 101.2 3552.3 毛利率(%) 19.6 15.2 9.1 12.6 14.3 净利率(%) 7.5 4.4 -2.8 0.0 1.4 ROE(%) 9.3 5.1 -2.6 0.0 1.2 EPS(摊薄/元) 1.96 1.03 -0.51 0.01 0.23 P/E(倍) 4.6 8.8 -17.9 1439.3 39.4 P/B(倍) 0.4 0.4 0.4 0.5 0.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -64%-48%-32%-16%0%16%32%2023-102024-022024-06万科A沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2024 年 9 月，公司实现销售金额 174.2 亿元，同比下降 45.58% 资料来源：公司公告、开源证券研究所 附图 2：2024 年 1—9 月，公司实现销售金额 1812.0 亿元，同比下降 35.43% 资料来源：公司公告、开源证券研究所 附表 1：万科月度销售金额统计 月份 签约销售金额（亿元） 同比 累计签约销售金额（亿元） 累计同比 2023 年 1 月 286.3 -19.58% 286.3 -19.58% 2023 年 2 月 301.2 2.55% 587.5 -9.57% 2023 年 3 月 426.3 2.65% 1013.8 -4.81% 2023 年 4 月 334.7 8.53% 1348.5 -1.81% 2023 年 5 月 329.4 7.09% 1677.9 -0.18% 2023 年 6 月 361.4 -23.42% 2039.3 -5.28% 2023 年 7 月 220.6 -34.52% 2259.9 -9.23% 2023 年 8 月 226.1 -26.99% 2486.0 -11.20% 2023 年 9 月 320.1 -7.83% 2806.1 -10.83% 2023 年 10 月 318.3 -0.84% 3124.4 -9.90% 2023 年 11 月 307.0 0.85% 3431.4 -9.03% -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%0501001502002503003504004502023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月签约销售金额（亿元）同比-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%050010001500200025003000350040002023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月202