固收数据预测专题：9月宏观数据怎么看？

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 9 月宏观数据怎么看？ 证券研究报告 2024 年 10 月 10 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 马戎 联系人 marong@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：转债 ETF 规模放量如何看？-可转债专题报告（2024.10.09）》 2024-10-09 2 《 固 定 收 益 ：天 风总 量 每周 论 势2024 年第 35 期-天风总量联席解读（2024-10-09）》 2024-10-09 3 《固定收益：退平台怎么看？-固定收益定期（2024-10-08）》 2024-10- 08 固收数据预测专题 我们判断，9 月宏观数据可能延续有效需求偏弱的基本格局。 一方面，政府债发行继续提速、资金到位率整体改善可能对基建投资形成支撑，科技创新和设备更新等政策有望继续拉动制造业投资。但另一方面，以地产、消费为代表的内生动能仍待修复或提振，生产 PMI 显著回升，但绝对水平仍处于季节性低位，同时高频数据偏弱，表明供给侧依旧偏弱。 CPI 可能继续受蔬菜价格支撑，但蔬菜价格主要受极端天气影响，上涨持续性可能不强；PPI 环比可能为负，同比读数或继续下行。 我们预计 9 月工增同比 4.3%，固定资产投资累计同比 3.5%，社零同比2.3%，CPI 同比 0.7%，PPI 同比-2.8%。 我们预计 9 月出口同比 4.1 %，进口同比-0.2 %。 我们预计 9 月新增信贷 2.2 万亿，新增社融 3.7 万亿，M2 同比 6.4%。 现阶段基本面仍然利好债市。 风险提示：宏观经济走势不确定性，货币财政政策不确定性，市场走势不确定性等 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 实体经济数据 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 预计 9 月工增同比 4.3% ............................................................................................................. 4 1.2. 预计 9 月固定资产投资累计同比约 3.5% .............................................................................. 5 1.3. 预计 9 月社会消费品零售总额同比 2.3% .............................................................................. 8 1.4. 预计 9 月 CPI 同比 0.7%，PPI 同比-2.8% ............................................................................... 9 2. 进出口数据............................................................................................................................................. 10 2.1. 预计 9 月出口同比 4.1% ........................................................................................................... 10 2.2. 预计 9 月进口同比-0.2% .......................................................................................................... 12 3. 货币信贷数据 ........................................................................................................................................ 13 3.1. 预计 9 月新增信贷 2.2 万亿元 ............................................................................................... 13 3.2. 预计 9 月新增社融 3.7 万亿元，M2 同比 6.4% ................................................................. 18 图表目录 图 1：9 月生产 PMI 回升，重回扩张区间（%）................................................................................ 4 图 2：汽车轮胎开工与工增环比 ............................................................................................................ 4 图 3：粗钢产量与工增环比 ..................................................................................................................... 5 图 4：PTA 开工与工增环比 ..................................................................................................................... 5 图 5：高频月度环比、PMI 与工增环比对比（%） ........................................................................... 5 图 6：第二产业 GDP 同比拟合 ................................................................